Shenfire Holdings regista segundo ano consecutivo de "aumento de receitas sem aumento de lucros" O lucro líquido de 2025 desceu 7% em termos homólogos, aquém das expectativas das instituições, e o negócio de alumínio eletrolítico atingiu plena capacidade pela primeira vez e alcançou equilíbrio entre produção e vendas

Cada dia, jornalista｜Cai Ding Cada dia, editor｜Yang Jun

Na noite de 23 de março, a Shenhuo Co. (SZ000933, preço das ações 29,98元, valor de mercado 67,425 bilhões de yuan) divulgou o relatório anual de 2025. Este relatório mostra que a empresa atingiu uma receita de 41,241 bilhões de yuan em 2025, um aumento de 7,47% em relação ao ano anterior; um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa de 4,005 bilhões de yuan, uma queda de 7%; um lucro líquido deduzidos itens especiais de aproximadamente 4,075 bilhões de yuan, uma redução de 0,94%; o lucro básico por ação foi de 1,81 yuan, uma diminuição de 6,22%. A empresa planeja, com base nas 2,23358 bilhões de ações após a recompra de ações em conta própria, distribuir um dividendo em dinheiro de 8,00 yuan por 10 ações (com impostos), sem ações adicionais ou aumento de capital por reserva.

Fonte da imagem: Relatório anual da Shenhuo Co.

Segundo o repórter do “Daily Economic News”, o relatório anual revela que, em 2025, a Shenhuo apresentou uma tendência de “aumento de receita sem aumento de lucro”, sendo este o segundo ano consecutivo com essa situação (2024: crescimento de receita de 1,99%, queda de 27,07% no lucro líquido atribuível aos acionistas).

O relatório mostra que, em 2025, a Shenhuo atingiu a plena capacidade na produção de alumínio eletrolítico pela primeira vez, alcançando equilíbrio entre produção e vendas. Além disso, impulsionada pela recuperação macroeconômica e expectativas de mercado favoráveis, o negócio de alumínio eletrolítico obteve um lucro total de 7,988 bilhões de yuan, um aumento de 48,66% em relação ao ano anterior. A receita operacional dos produtos de alumínio eletrolítico atingiu 28,979 bilhões de yuan, um aumento de 11,49%, com uma margem de lucro bruto de 30,06%.

Na sua divulgação, a Shenhuo afirmou que a produção de folha de alumínio para baterias ocupa a segunda posição no país e a primeira na província de Henan, consolidando sua posição na primeira linha do mercado de novas energias. Produtos de alta gama, como folha de alumínio ultrafina de 4,5 micrômetros, já estão produzidos de forma estável. Além disso, na área de folha de alumínio, a Shenhuo conseguiu superar dificuldades no processo de laminação de folhas ultrafinas para capacitores, desenvolvendo e produzindo folhas de capacitor ultrafinas de 5,3μm e produtos de folha de liga 1235D de 8μm para células fotovoltaicas duplas. Isso não só rompeu o monopólio tecnológico estrangeiro, como também aumentou significativamente a competitividade central e o poder de mercado da empresa no setor de materiais para baterias de novas energias.

Diante do cenário desfavorável de queda geral nos preços do carvão, a Shenhuo, aproveitando sua linha ferroviária dedicada e a vantagem de localização em regiões-chave de vendas no leste e centro da China, acelerou a implementação de um sistema de transporte multimodal ferrovia-rodoviária-água, construindo com sucesso um sistema de logística eficiente e de baixo custo, o que ajudou a mitigar riscos de pressão sobre a lucratividade do setor.

Além disso, apoiada pelo fundo de desenvolvimento de alta qualidade da Shenhuo, a empresa realizou investimentos estratégicos na cadeia de valor, como um aumento de capital de 1 bilhão de yuan na Shenhuo New Materials e um aporte de 329 milhões de yuan na Mu Lei Zhong Ping Electric New Energy Co., Ltd., buscando fortalecer sua presença em novos materiais e energias renováveis, cultivando futuros polos de crescimento de lucro.

Apesar de vários destaques nos resultados de 2025, a Shenhuo ainda enfrenta o desafio de apresentar, pelo segundo ano consecutivo, aumento de receita sem aumento de lucro.

Fonte da imagem: Wind

De acordo com dados compilados pelo terminal financeiro Wind, oito instituições financeiras previram de forma unânime que o lucro líquido atribuível aos acionistas da Shenhuo em 2025 seria de 5,366 bilhões de yuan, mas a empresa divulgou um lucro de 4,005 bilhões de yuan, abaixo das expectativas do mercado.

Fonte da imagem: Wind

Analisando o relatório, percebe-se que a queda no lucro líquido de 2024 foi principalmente influenciada pelo negócio de carvão. Devido ao mercado de carvão com oferta e demanda amplas e preços em declínio, a receita do setor de mineração de carvão foi de 5,602 bilhões de yuan, uma redução de 18,94% em relação ao ano anterior, com uma margem de lucro bruto reduzida para 7,7%.

Fonte da imagem: Relatório anual da Shenhuo

Simultaneamente, devido ao fechamento e à suspensão de operações de minas de carvão e ao desempenho abaixo do esperado, a Shenhuo provisionou perdas por impairment de ativos de 1,256 bilhões de yuan neste período. Especificamente, a empresa fez provisões relacionadas a ativos de minas de carvão subordinadas, incluindo 486 milhões de yuan para a Mina Hecheng, 444 milhões de yuan para a Mina Damaoling, 178 milhões de yuan para a Mina Liuhe e 146 milhões de yuan para a Mina Xuehu. Essas foram as causas mais diretas para a queda no lucro líquido anual.

Fonte da imagem: Relatório anual da Shenhuo

Segundo o repórter do “Daily Economic News”, devido ao não pagamento pontual de dívidas, as minas de carvão Hecheng e Damaoling, subsidiárias da Shenhuo, foram processadas pelos credores, e parte do estoque e ativos fixos já foram apreendidos ou leiloados por decisão judicial. Isso não só foi a origem da depreciação de ativos superior a 1,2 bilhões de yuan neste período, mas também representa riscos potenciais de litígios e liquidação de dívidas no futuro.

No lado dos custos, a Shenhuo reportou um aumento de 8,23% nos custos operacionais do setor de metalurgia e laminação de metais não ferrosos, com custos de matérias-primas atingindo 16,817 bilhões de yuan, um aumento de 10,26%. Isso indica que a empresa ainda enfrenta pressões inflacionárias nos custos de matérias-primas upstream.

A Shenhuo também revelou que, embora a produção de alumínio eletrolítico tenha atingido plena capacidade pela primeira vez e equilibrado produção e vendas, a principal matéria-prima, óxido de alumínio, depende de compras externas, tornando-se vulnerável às oscilações de preços no upstream. Além disso, em comparação com líderes do setor, a reserva de recursos de carvão da empresa é relativamente menor, com recursos de reserva insuficientes.

Fonte da imagem de capa: Banco de mídia do “Cada dia”