Período crítico de transição com lucro líquido estimado em queda, qual é a probabilidade de sucesso da Kangrui New Materials na conquista do mercado A-share

Fonte: Beijing Business Daily

A Jiangsu Kangrui New Materials Technology Co., Ltd. (doravante “Kangrui New Materials”) tem novidades sobre seu IPO. Recentemente, o site da Bolsa de Shenzhen mostrou que a empresa divulgou a primeira rodada de respostas às perguntas de auditoria do processo de IPO na bolsa principal. Por trás da tentativa de IPO, o desempenho de Kangrui New Materials apresenta flutuações evidentes, com um lucro líquido de 2023 que cresceu significativamente. No entanto, a empresa alertou que o lucro líquido previsto para 2025 deve cair mais de 50%. Além disso, no que diz respeito ao controle acionário, os cônjuges do controlador principal detêm mais de 70% do controle.

Lucro líquido previsto para 2025 será cortado pela metade

De acordo com o site da Bolsa de Shenzhen, o IPO na bolsa principal de Kangrui New Materials foi aceito em 26 de junho de 2025 e entrou na fase de perguntas em 15 de julho do mesmo ano. Em julho de 2025, a empresa também foi selecionada para inspeção in loco.

Sabe-se que Kangrui New Materials se dedica ao desenvolvimento, produção e venda de materiais metálicos de alta precisão, alto desempenho e estruturas específicas, formando um sistema técnico completo de processos de metais precisos, incluindo fusão de titânio, laminação precisa, laminação composta, trefilação e tratamento térmico, além de atuar em tecnologias de fabricação metálica de precisão, como fabricação de pó, metalurgia do pó e impressão 3D de metais.

É importante notar que, por trás do avanço no IPO, Kangrui New Materials possui uma alta proporção de receita proveniente da cadeia produtiva da empresa X. Especificamente, na primeira metade de 2025, a receita da cadeia de X foi de aproximadamente 696 milhões de yuans, representando 65,87% da receita principal do período.

Analisando os fundamentos da Kangrui New Materials, de 2022 a 2024, a receita e o lucro líquido da empresa mantiveram uma tendência de crescimento. Contudo, a empresa alertou que o lucro líquido de 2025 deve diminuir.

Mais detalhadamente, de 2022 a 2024 e na primeira metade de 2025, Kangrui New Materials obteve receitas operacionais de aproximadamente 1,053 bilhão, 2,486 bilhões, 2,998 bilhões e 1,07 bilhão de yuans, respectivamente; e lucros líquidos atribuíveis de cerca de 47,56 milhões, 229 milhões, 411 milhões e 161 milhões de yuans.

O prospecto de emissão mostra que os produtos de materiais compostos de titânio e alumínio da Kangrui New Materials são usados principalmente na fabricação de molduras de titânio de smartphones de alta gama. As receitas de vendas desses materiais nos períodos de relatório foram aproximadamente 11,37 milhões, 1,587 bilhão, 1,931 bilhão e 562 milhões de yuans. Devido a fatores como ajustes nos modelos de molduras de titânio por parte dos clientes finais, a receita de materiais compostos de titânio e alumínio prevista para 2025 deve apresentar uma queda temporária, com uma redução de mais de 50% no lucro líquido nesse ano.

Yuan Shuai, vice-secretário geral da Aliança da Indústria de Internet das Coisas de Zhongguancun, comentou que, sob a lógica regulatória, a estabilidade de desempenho e a capacidade de lucro contínuo das empresas que pretendem listar-se são pontos-chave na avaliação. Por um lado, um aumento repentino de desempenho a curto prazo costuma ser avaliado com ceticismo quanto à veracidade do crescimento e à sustentabilidade dos lucros; por outro lado, uma queda significativa pode levar os reguladores a questionar se a empresa está excessivamente explorando a demanda do mercado, reconhecendo receitas de forma agressiva ou dependendo fortemente de um único cliente ou produto específico.

Controladores principais detêm mais de 70% das ações

No que diz respeito à estrutura acionária, o acionista controlador de Kangrui New Materials é a Jiangyin Kangde Enterprise Management Co., Ltd. (“Jiangyin Kangde”); os controladores efetivos são o casal Zhu Wei e LI LI, que juntos controlam aproximadamente 41,07 milhões de ações, representando 72,52% do capital social total da empresa.

Segundo o currículo, Zhu Wei nasceu em 1970, atualmente é presidente do conselho de administração, diretor executivo e gerente geral da Jiangyin Kangde; LI LI, nascida em 1975, é diretora de uma subsidiária integral de Kangrui na Singapura.

Para a tentativa de IPO, Kangrui New Materials planeja captar cerca de 1,105 bilhão de yuans, e após deduzir os custos de emissão, os fundos serão investidos prioritariamente em um projeto de produção de 5000 toneladas de materiais de titânio por ano, um projeto de componentes de materiais compostos metálicos em camadas com produção de 4000 toneladas, na construção de um centro de pesquisa e desenvolvimento e na complementação de capital de giro. A empresa também pretende usar 200 milhões de yuans do valor arrecadado para reforçar o fluxo de caixa.

Cabe destacar que, por trás do aumento de captação, Kangrui New Materials realizou distribuições de dividendos em dinheiro durante o período de relatório. Em 2022 e 2024, a empresa distribuiu 40 milhões e 50 milhões de yuans, respectivamente.

Além disso, o valor contábil do estoque da Kangrui New Materials vem aumentando ao longo do tempo. No final de cada período de relatório, o valor do estoque foi aproximadamente 146 milhões, 358 milhões, 399 milhões e 386 milhões de yuans, representando respectivamente 25,64%, 18,18%, 27,39% e 30% do ativo circulante.

Quanto à composição do estoque, ao final de cada período, materiais primários, materiais de processamento por encomenda e produtos em andamento representaram 69,15%, 71,66%, 74,5% e 67,46% do valor do estoque, enquanto mercadorias em estoque e mercadorias enviadas representaram 30,85%, 28,34%, 25,49% e 32,54%.

A respeito, Kangrui New Materials alertou que, no futuro, caso haja queda na demanda de mercado, aumento da concorrência, alterações ou cancelamentos de contratos, o estoque poderá acumular-se ou tornar-se obsoleto, aumentando as perdas por redução de valor do estoque e impactando negativamente os resultados operacionais.

Para obter mais informações, o jornal Beijing Business Daily enviou uma solicitação de entrevista à Kangrui New Materials, mas até o momento da publicação não recebeu resposta.

Jornalista: Ma Huanchang, Li Jiaxue