Microsoft: Ação para Evitar ou Oportunidade de Compra Única na Década?

Desde o pico no outono passado, as ações da Microsoft (MSFT +0,31%) caíram mais de 25%. A venda acelerou em 2026, à medida que o medo de que o inteligência artificial generativa (IA) tornasse obsoleta a sua cara suíte de software empresarial levou os analistas a reavaliar o valor real dos lucros atuais da Microsoft. Além disso, o relatório de lucros do segundo trimestre, em janeiro, mostrou um aumento acelerado nos gastos com centros de dados de IA, sem um aumento correspondente na receita da plataforma de computação em nuvem Azure.

Certamente há preocupações bem fundamentadas sobre a Microsoft, o que aumenta os riscos para os investidores que compram a ação hoje. A questão que os investidores precisam fazer é se o preço atual da ação reflete com precisão o risco do investimento ou se a venda no mercado está exagerada neste momento, apresentando uma oportunidade de compra incrível.

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Os grandes riscos enfrentados pela Microsoft

Embora o mercado tenha vendido as ações da Microsoft nos últimos meses, as perspectivas dos analistas para a empresa permanecem muito positivas. Em média, os analistas esperam que os lucros por ação da empresa melhorem 23% no próximo ano. E, embora prevejam uma desaceleração em 2027, ainda esperam um crescimento de 13% nos lucros para esse ano.

Com a ação sendo negociada a um índice preço/lucro de 24, isso coloca seu índice preço/lucro versus crescimento muito próximo de 1. Esse nível está associado a boas oportunidades de compra. Isso significa que a Microsoft é ou uma excelente oportunidade de investimento neste momento, ou muitos analistas estão prestes a mudar suas perspectivas sobre o negócio.

Uma grande razão para a venda é o desempenho decepcionante do Azure. Enquanto a Microsoft aumentou os gastos com despesas de capital e alugueres para sua plataforma de computação em nuvem para US$ 37,5 bilhões no último trimestre, o crescimento da receita permaneceu na mesma faixa dos trimestres anteriores, 38% em base de moeda constante.

A gestão afirma que o crescimento do Azure foi limitado pela decisão de alocar mais servidores de seus centros de dados para o desenvolvimento interno de IA. Como resultado, a capacidade de vender aos clientes foi reduzida, e ela continua limitada.

Expandir

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Variação de hoje

(0,31%) $1,17

Preço atual

$383,04

Dados principais

Capitalização de mercado

$2,8 trilhões

Variação do dia

$381,69 - $387,20

Variação em 52 semanas

$344,79 - $555,45

Volume

4,3 mil

Média de volume

34 milhões

Margem bruta

68,59%

Rendimento de dividendos

0,91%

No entanto, muitos temem que o desenvolvimento de IA da Microsoft possa não estar evoluindo tão bem quanto o esperado. A gestão revelou que há 15 milhões de assinantes pagos do Copilot, vinculados ao Microsoft 365. Isso representa pouco mais de 3% dos seus 450 milhões de clientes comerciais.

O último risco que os investidores precisam considerar é o risco de concentração decorrente do novo contrato da Microsoft com a OpenAI. O principal laboratório de IA assinou um acordo plurianual com a Microsoft em outubro, no valor de US$ 250 bilhões. Isso por si só representa 40% do backlog de US$ 625 bilhões da Microsoft. Considerando que a OpenAI continua sendo uma operação altamente arriscada, que consome muito dinheiro, uma parte significativa desses US$ 250 bilhões está longe de estar garantida.

Os riscos podem não ser tão grandes quanto os investidores temem

A Microsoft é uma das empresas melhor posicionadas para investir pesadamente em inteligência artificial — tanto em centros de dados quanto em pesquisa e desenvolvimento de seu próprio software.

O risco de a Microsoft construir centros de dados em excesso é mitigado por sua posição dominante na computação empresarial com o Windows e pela mudança de longo prazo para a computação em nuvem, em vez de equipamentos locais. O Azure é a escolha natural para empresas que desejam transferir suas cargas de trabalho para a nuvem. E, embora isso seja uma carga de trabalho diferente do treinamento e inferência de IA, isso reduz drasticamente o risco de uma superconstrução de IA. Como resultado, os gastos de capital da Microsoft e sua concentração de clientes não deveriam reduzir tanto seu múltiplo de lucros.

Além disso, poucas grandes empresas conseguiram migrar com sucesso do Office e do Dynamics da Microsoft, apesar de alternativas viáveis. A barreira ao redor do negócio de software é muito ampla. É mais provável que a Microsoft veja uma penetração aprimorada de seus serviços de IA no Microsoft 365 nos próximos anos do que uma queda no número de clientes. Ela lançará um novo pacote de software empresarial, o E7, em maio, o que deve aumentar a adoção de serviços de IA e a receita.

Na verdade, o lançamento próximo pode ser uma das principais razões pelas quais a gestão desviou recursos do Azure, pois espera precisar de mais poder de computação para melhorar o Copilot e suportar maior engajamento. Isso deve gerar um retorno positivo sobre o capital a longo prazo, se as expectativas da gestão estiverem corretas.

Espero que o forte crescimento do Azure continue, possivelmente acelerando na segunda metade do ano devido ao aumento dos gastos. Enquanto isso, o segmento de produtividade e processos de negócios de alta margem, que inclui o Microsoft 365 e o Dynamics 365, deve ver algum aumento devido à integração de IA em seu novo pacote, a partir do exercício fiscal de 2027.

Assim, as expectativas dos analistas não parecem desalinhadas com a realidade do negócio, e as ações da Microsoft parecem uma excelente oportunidade de investimento.