Huayuan Securities: A perspetiva de crescimento do armazenamento de energia mantém-se, com os contratos de gás de pipeline da China National Petroleum de 2026 a 2027 com preços estáveis

23 de março, a Huayuan Securities publicou um relatório de pesquisa sobre o setor de utilidades públicas, indicando que, de janeiro a fevereiro, o crescimento do consumo de eletricidade foi de 6,1%, a prosperidade do armazenamento de energia continua, e os contratos de gás por dutos da PetroChina para 2026-2027 mantêm uma estabilidade nos preços.

Mais especificamente, a Administração Nacional de Energia divulgou recentemente os dados de consumo de eletricidade de toda a sociedade para janeiro e fevereiro de 2026, totalizando 16.546 bilhões de kWh, um aumento de 6,1% em relação ao mesmo período do ano anterior. Quanto ao consumo por setor, o setor primário consumiu 223 bilhões de kWh, um aumento de 7,4%; o setor secundário, 10.279 bilhões de kWh, um aumento de 6,3%; o setor terciário, 3.231 bilhões de kWh, um aumento de 8,3%; e o consumo residencial urbano e rural, 2.813 bilhões de kWh, um aumento de 2,7%. O crescimento do consumo de eletricidade de janeiro a fevereiro de 2026 superou as expectativas, e a melhora nos dados de consumo está relacionada à estabilização do consumo nos setores tradicionais de alta intensidade energética, bem como ao crescimento rápido nos setores emergentes (tecnologia de ponta, economia digital, energias renováveis). Para o ano todo, de acordo com o Relatório de Análise e Previsão da Situação de Oferta e Demanda de Energia Elétrica Nacional para 2025-2026, divulgado pela China Electricity Council em fevereiro, espera-se que o consumo total de eletricidade do país cresça entre 5% e 6% em 2026.

De janeiro a fevereiro, a geração de energia a carvão passou de queda para aumento, a velocidade de crescimento da energia hidrelétrica acelerou, enquanto a de energia nuclear, eólica e solar desacelerou. O Departamento Nacional de Estatísticas divulgou recentemente os dados de produção de energia de janeiro a fevereiro de 2026, indicando que a produção de energia elétrica na indústria acima de determinado porte acelerou, totalizando 15.718 bilhões de kWh, um aumento de 4,1% em relação ao mesmo período do ano anterior, acelerando 4,0 pontos percentuais em relação a dezembro de 2025; a média diária de geração foi de 266,4 milhões de kWh. Quanto às fontes, a geração de energia a carvão na indústria acima de determinado porte cresceu 3,3% (em dezembro de 2025, havia caído 3,2%), a energia hidrelétrica cresceu 6,8%, acelerando 2,7 pontos percentuais; a energia nuclear cresceu 0,8%, desacelerando 2,3 pontos percentuais; a energia eólica cresceu 5,3%, desacelerando 3,6 pontos percentuais; a solar cresceu 9,9%, desacelerando 8,3 pontos percentuais. Considerando que em 2025 a taxa de crescimento da instalação de energia eólica foi de 22,9% e a da solar, 35,4%, a expansão anual de capacidade de energia eólica e solar em 2025 superou significativamente o crescimento de geração na mesma época de 2026, e a utilização de energia eólica e solar em janeiro e fevereiro de 2026 provavelmente não é otimista.

A prosperidade doméstica continua impulsionando pedidos de exportação, e de janeiro a fevereiro de 2026, a produção doméstica de baterias de íons de lítio para armazenamento de energia aumentou 84%. Acreditamos que, além das políticas de devolução de impostos à exportação e melhorias marginais nas tarifas de importação no exterior, fatores como aumento da penetração de energias renováveis, melhorias nos modelos de negócio, conexão de centros de dados à rede e segurança energética continuam a impulsionar projetos de longo prazo, sustentando a prosperidade do armazenamento de energia.

1. Doméstico: de janeiro a fevereiro de 2026, o volume de novas licitações para armazenamento de energia de nova geração atingiu 136,7 GWh, um aumento de 120,8% em relação ao ano anterior; nesse período, a capacidade instalada total de armazenamento de energia de nova geração no país foi de 24,18 GWh, um aumento de 472,06% (em capacidade).

2. No exterior, em fevereiro de 2026, empresas chinesas conquistaram 30 pedidos de armazenamento de energia, totalizando uma capacidade de 35,71 GWh. Entre eles, 25 pedidos mencionaram explicitamente o fornecimento ou aquisição de baterias ou sistemas de armazenamento de energia, envolvendo principais empresas como: Sungrow Storage, Chuaneng New Energy, Tebian Electric Apparatus (600089.SH), BYD (002594.SZ), Haichen Storage, NARI Group, CATL (300750.SZ), Sungrow Power Supply (300274.SZ), entre outras.

Os contratos de gás por dutos da PetroChina para 2026-2027 mantêm preços estáveis, consolidando a base de custos de gás no país. A política de contratos de compra e venda de gás por dutos para 2026-2027 foi publicada, mantendo o mecanismo de preços inalterado em relação a 2025-2026, com uma margem flutuante de 7% atrelada ao preço spot de CLD. Analisamos que o aumento na produção de gás doméstico de baixo custo, a elevação de sua proporção e a otimização contínua dos custos globais ajudam a compensar o aumento dos custos devido à alta dos preços do petróleo e gás, apoiando a estabilidade do esquema de preços mais recente. Em 2024, a oferta de gás natural da PetroChina representou 53,5% do consumo aparente de gás natural no país, e a estabilidade nos preços deve ajudar a manter a base de custos de gás no país.

O aumento dos preços do gás impulsiona a expansão do diferencial de preços entre regiões e entre contratos de longo prazo e spot, potencializando os lucros na revenda de contratos de longo prazo de baixo preço. Segundo a Reuters, o ataque do Irã causou a paralisação de 17% da capacidade de exportação de LNG do Qatar, com previsão de interrupção de 3 a 5 anos de 12,8 milhões de toneladas por ano de capacidade de LNG devido a reparos, afetando países como China, Coreia do Sul, Itália e Bélgica. Até 20 de março, os preços do TTF na Europa e do JKM na Ásia fecharam com aumentos acumulados de 81,6% e 102,4% em relação a 27 de fevereiro, antes do conflito, enquanto os preços do Brent e do Henry Hub subiram 64,7% e 8,3%, respectivamente. Estimamos que, em 20 de março de 2026, a diferença de preço entre o JKM spot na Ásia e os contratos de longo prazo atrelados ao Henry Hub e ao petróleo aumentou respectivamente em 10,71 e 6,61 dólares por milhão de BTU.