200 mil milhões de fundos "comprando no fundo com precisão"! Quem não desperdiçou a oportunidade da grande queda?

“Na ganância durante o pânico”, quem comprou na baixa ontem foi recompensado pelo mercado.

24 de março, o mercado A-shares encontrou fundo e começou a recuperar, embora com volume reduzido, os principais índices voltaram a subir forte, com centenas de ações atingindo o limite de alta. No âmbito dos ETFs, ontem o mercado da Ásia-Pacífico enfrentou uma “Segunda-feira Negra”, com queda rápida de curto prazo, mas o mercado não perdeu a oportunidade de comprar na baixa, repetindo a estratégia de fundo.

Entre uma queda e uma alta, há muitos pontos de interesse: por um lado, quase 200 bilhões de yuan de fundos de compra na baixa reagiram fortemente;

Segundo dados do Jornal Caixin, o fluxo líquido de fundos de ETFs no mercado total no dia 23 de março foi de 19,4 bilhões de yuan. Entre eles, os ETFs de base ampla foram os preferidos para compra na baixa. O ETF CSI 300 da Huatai-Pbree teve um fluxo de entrada superior a 3,7 bilhões de yuan, liderando, enquanto o ETF do Índice Composto de Xangai, o ETF de Xinhua e o ETF do Índice 50 de Xangai tiveram entradas de 1,82 bilhões e 1,58 bilhões de yuan, respectivamente; o ETF CSI 1000 da Southern, o ETF do STAR Market da Huaxia e o ETF do GEM da E Fund tiveram entradas superiores a 1 bilhão de yuan cada.

Por outro lado, quem impulsionou a alta? Foram grandes fundos entrando no mercado? Os sinais vêm do volume de negociação dos ETFs.

Os investidores que esperam grandes entradas podem ficar desapontados: o ETF A500 liderou o volume de negociação do mercado, seguido pelos ETFs do GEM, do STAR Market e outros índices de base ampla. O ETF CSI 300 da Huatai-Pbree teve um volume de negociação de 3,784 bilhões de yuan ao longo do dia, quase metade dos 6,799 bilhões de yuan do dia anterior.

O volume de negociação do ETF A500 também não aumentou de repente; desde o início de março, o volume de negociação do ETF A500 manteve-se alto, com várias ETFs negociando mais de 10 bilhões de yuan por dia. No final de cada trimestre, os principais players do ETF A500 entram em uma disputa acirrada pelo ranking de volume.

Acertou na compra! Quase 200 bilhões de yuan investidos na baixa, os ETFs de base ampla são os mais procurados

Pelo fluxo de fundos, os “grandes fundos” que o mercado espera ainda podem estar parados.

No âmbito dos ETFs, o fluxo líquido total foi de 19,4 bilhões de yuan, sendo que os ETFs de base ampla tiveram uma entrada líquida de 22,3 bilhões de yuan, os ETFs de estratégia de estilo tiveram 7 bilhões de yuan, enquanto os ETFs setoriais e temáticos tiveram saída líquida.

No setor de base ampla, o ETF CSI 300 da Huatai-Pbree teve uma entrada líquida de mais de 3,7 bilhões de yuan, liderando, enquanto o ETF do Índice Composto de Xangai e o ETF do STAR Market da Huaxia tiveram entradas de 1,82 bilhões e 1,58 bilhões de yuan, respectivamente; o ETF CSI 1000 da Southern, o ETF do STAR Market da Huaxia e o ETF do GEM da E Fund tiveram entradas superiores a 1 bilhão de yuan cada.

Entre os dez ETFs com maior fluxo de entrada, além do CSI 300 e do ETF 50 de Xangai, destaque para o ETF do Índice Composto de Xangai da Fuguo, que surpreendeu o mercado.

Quanto aos índices, os ETFs relacionados ao CSI 300 receberam quase 6 bilhões de yuan de fluxo líquido ontem, enquanto os ETFs que acompanham o índice de Xangai e o STAR Market tiveram entradas de 2,37 bilhões e 1,92 bilhões de yuan, respectivamente.

Até 23 de março, o ETF do Índice Composto de Xangai da Fuguo tinha um valor de mercado de 10,702 bilhões de yuan, voltando a ultrapassar 10 bilhões após o mercado de “924” de 2024. Um especialista de fundos públicos afirmou que, em geral, os fundos de compra na baixa preferem ETFs de base ampla, pois a experiência histórica mostra que o impacto de conflitos geopolíticos no mercado de ações costuma seguir o caminho de “choques de curto prazo — dessensibilização — retorno aos fundamentos”. Com a liberação do medo, o mercado reage rapidamente.

Além disso, ETFs relacionados ao ouro, metais não ferrosos e produtos químicos tiveram saídas líquidas em diferentes graus, mas sem grande impacto; o ETF de ouro da Hua An teve a maior saída, de 1,2 bilhão de yuan.

O mercado está preocupado se grandes fundos estão entrando?

No dia 23 de março, o mercado sofreu uma venda indiscriminada, refletindo uma fuga de pânico que causou uma compressão de liquidez. Todos estão atentos à possível entrada de fundos de estabilização do tipo “equipa do Estado”.

A Oriental Red Asset Management afirmou que o funcionamento dos fundos de estabilização do tipo “time do Estado” está cada vez mais maduro, atuando como “lastro” na política contracíclica. O retorno de fundos em janeiro não indica saída, mas sim uma operação de “resfriamento” em excesso de aquecimento do mercado, refletindo a estratégia de “regulação contracíclica”. Em um momento de volatilidade excepcional, espera-se que o papel de “estabilizador do mercado” seja novamente destacado.

No âmbito dos ETFs, os quatro principais ETFs do A500 dominam a lista de volume de negociação de ETFs de base ampla.

O ETF A500 da Huatai-Pbree teve um volume de negociação diário de 7,401 bilhões de yuan, liderando, enquanto os ETFs do A500 da Huaxia, Southern e Guotai tiveram volumes diários superiores a 6 bilhões de yuan cada.

Com o fim do trimestre se aproximando, o ritmo familiar voltou: as ETFs do A500 de várias empresas iniciaram uma nova disputa de final de trimestre.

Desde que, em outubro de 2025, circularam notícias de que “cada bolsa escolheria uma ETF A500 de CSI para incluir em opções”, a disputa de final de trimestre tem sido intensa. Com o atraso na implementação, a competição se intensificou ainda mais, com a linha de frente se alongando, passando do último semana de cada trimestre até março, com volumes de negociação do A500 dominando o ranking.

No que diz respeito à participação de mercado, a situação parece estar se consolidando: quatro “pequenos gigantes” emergem, sendo duas listadas na SSE e duas na SZSE.

O ETF A500 da Huatai-Pbree, com 37,782 bilhões de yuan, mantém a liderança, seguido pelo ETF A500 da Southern, com 36,7 bilhões de yuan, ambos listados na SSE e SZSE, respectivamente.

Os ETFs do Guotai e da Huaxia têm valores de mercado de 29,015 bilhões e 28,817 bilhões de yuan, respectivamente, também próximos, ambos na SZSE e SSE.

Desde março, os quatro ETFs do A500 tiveram volumes de negociação superiores a 1 trilhão de yuan cada, muito acima do volume do ETF CSI 300, evidenciando uma clara intenção de ampliar a escala.

Além disso, o ETF E Fund do A500, com 25,088 bilhões de yuan, ocupa a quinta posição, também na primeira linha. Mas, em volume de negociação, desde março, com 46,455 bilhões de yuan, parece não participar dessa disputa.

Especialistas apontam que, na grande recuperação, há participação de fundos institucionais, mas a possibilidade de fundos de estabilização do tipo “time do Estado” é baixa. “A liquidez do mercado atual não é ruim; na atual rodada de ajuste, a queda do A-shares foi muito menor do que em mercados periféricos como Japão e Coreia”, afirmou um gestor de fundos públicos.

Outro especialista comentou que “a rápida queda do mercado A-shares no curto prazo já antecipou muitos riscos; o dividend yield do CSI 300 subiu para 2,8%, tornando-se mais atraente em relação à rentabilidade dos títulos do governo de 10 anos, com riscos de baixa relativamente limitados”. A gestora JingShun Changcheng acredita que a lógica de mercado de médio prazo permanece: a reavaliação dos ativos chineses está fundamentada na reestruturação da ordem internacional, com o enfraquecimento do dólar e o aumento de conflitos geopolíticos que provavelmente fortalecerão a lógica de enfraquecimento da credibilidade do dólar; por outro lado, a tendência da indústria de IA traz avanços na produtividade, impulsionando o crescimento de vários setores, enquanto a China tem feito avanços inovadores em diversas áreas.

Algumas gestoras também apontam que o mercado valoriza “preço mais do que tempo”, e, com a recuperação dos lucros corporativos e liquidez doméstica razoavelmente confortável, a probabilidade de sucesso de ativos de renda variável ao longo do ano permanece alta. A turbulência atual pode até oferecer uma janela de oportunidade para o segundo trimestre.