Mobilizar as reservas de ouro! A batalha de defesa da lira turca intensifica-se, planeando abrir câmbio ouro-moeda para lidar com o impacto da guerra

A guerra entre os EUA e o Irão impacta a estabilidade da taxa de câmbio na Turquia, com o banco central a expandir a caixa de ferramentas de intervenção, podendo as reservas de ouro tornar-se a última linha de defesa.

Na terça-feira, a Bloomberg citou fontes confidenciais que indicam que o banco central da Turquia está a preparar um conjunto mais amplo de instrumentos para lidar com a volatilidade cambial provocada pelo conflito iraniano, incluindo o uso de vastas reservas de ouro. O banco central já iniciou discussões internas sobre a realização de swaps de ouro por divisas no mercado de Londres, podendo também usar o ouro depositado no Banco de Inglaterra para intervenções cambiais.

Desde o início do conflito, o preço internacional do petróleo disparou de cerca de 70 dólares por barril para mais de 100 dólares. A Turquia depende quase totalmente da importação de petróleo e gás natural, enfrentando fortes pressões inflacionárias e de balanço de pagamentos. Atualmente, a inflação do país atinge 31,5%, uma das mais altas do mundo, enquanto o governo luta para manter a estratégia de valorização real da lira como núcleo da sua política anti-inflacionária.

Até ao momento, a lira turca depreciou-se 0,1% face ao dólar. Este ano, a depreciação média diária da lira tem sido cerca de 0,05%, mantendo-se uma tendência de queda contínua e estável.

Vender dívida americana, aumentar as taxas de juro e, por último, recorrer ao ouro?

Nos últimos dez anos, a Turquia tem sido um dos maiores compradores mundiais de ouro, com as suas lideranças a trabalhar há muito tempo para reduzir a dependência de ativos denominados em dólares. Até início de março, as reservas de ouro do banco central turco estavam avaliadas em cerca de 135 mil milhões de dólares.

O economista do Morgan Stanley, Fatih Akcelik, afirmou num relatório de terça-feira que a Turquia estima possuir cerca de 30 mil milhões de dólares em ouro no Banco de Inglaterra, uma parte que “não enfrenta restrições logísticas, podendo o banco central decidir diretamente pelo uso para intervenções cambiais”. Esta característica torna o ouro depositado em Londres uma reserva de emergência altamente operacional para a Turquia.

Antes de recorrer às reservas de ouro, o governo turco já tinha ativado várias medidas de resposta. As autoridades apertaram a liquidez, elevando os custos de financiamento em lira, e ordenaram aos bancos estatais que interviessem no mercado cambial.

Ao mesmo tempo, o banco central turco continua a vender títulos de dívida de governos estrangeiros, incluindo títulos americanos. Fontes confidenciais estimam que, nas últimas semanas, as vendas totalizaram cerca de 16 mil milhões de dólares. Até ao final de janeiro, as holdings de títulos do Tesouro dos EUA da Turquia tinham caído para menos de 170 mil milhões de dólares, muito abaixo do pico de 820 mil milhões de dólares em 2015.

Em termos de taxas de juro, a taxa de referência da Turquia mantém-se em 37%, mas o banco central suspendeu, no início de março, a oferta de fundos através dessa taxa, passando a usar canais de financiamento mais caros, com uma taxa de 40%. As expectativas do mercado para as taxas de juro também variaram bastante, com os operadores a já incorporarem um aumento de 100 pontos base na próxima subida de juros.

Fuga de capitais estrangeiros e aumento da procura por dólares por parte do setor privado

Sinais de pressão já se fazem sentir em vários níveis. Segundo dados do banco central turco divulgados na segunda-feira, na semana até 13 de março, a velocidade de venda de títulos do governo turco por investidores estrangeiros atingiu o nível mais alto de sempre.

No mercado local, também há sinais de tensão. Esta semana, os cambistas do Grande Bazar de Istambul venderam dólares a preços superiores à taxa de câmbio interbancária, refletindo uma forte procura por moeda forte por parte dos residentes locais.

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