【Haiming Star·Atenção】CATL com lucro líquido em ruptura liderança, Rippro Rantron retorna à lucratividade, análise prospetiva (rápida) dos resultados de 2025 de 18 empresas cotadas de baterias de energia nova!

(Origem: Guangdong Battery)

Recentemente, várias empresas de baterias de nova energia divulgaram pré-relatórios de desempenho para 2025. A Secretaria da Associação da Indústria de Baterias de Guangdong fez uma análise das informações de 18 empresas; entre elas, 8 divulgaram relatórios rápidos de desempenho e 10 divulgaram previsões de resultados.

PART.01

Relatório Rápido de Desempenho

As 8 empresas que divulgaram relatórios rápidos mostram que 6 delas, incluindo CATL, alcançaram crescimento tanto na receita quanto no lucro líquido. A Tech Blue Sky está em uma situação desconfortável de aumento de receita sem aumento de lucro, enquanto Furen Technology teve queda tanto na receita quanto no lucro líquido.

Em termos de receita, o total das 8 empresas foi de 517,37 bilhões de yuans, com CATL liderando de longe. Empresas como Tianneng, Zhuhai Ganyu e Haibo Sico tiveram receitas superiores a 100 bilhões de yuans. Sete empresas tiveram crescimento de receita em relação ao mesmo período do ano anterior, com a Pylon Technology apresentando a maior taxa de crescimento de 57,53%, enquanto Furen Technology teve queda na receita.

Quanto ao lucro líquido atribuível aos acionistas, sete empresas tiveram lucro, totalizando 75,681 bilhões de yuans, com a maioria concentrada na CATL. Apenas Furen Technology apresentou prejuízo.

Seis empresas, incluindo CATL, tiveram crescimento no lucro líquido em relação ao ano anterior. Boluwei conseguiu reverter prejuízo para lucro, com alta taxa de crescimento; Haibo Sico teve lucro dobrado em relação ao ano passado, com crescimento rápido; CATL, mesmo com base elevada, registrou aumento significativo no lucro líquido, consolidando sua posição de liderança. Furen Technology ampliou seu prejuízo, indicando necessidade de melhorias na gestão interna ou estratégia.

Quanto ao lucro líquido ajustado (excluindo itens não recorrentes), Furen Technology e Pylon Technology estão no vermelho, enquanto CATL e outras 6 empresas estão lucrativas, com um total de 671,05 bilhões de yuans em lucro líquido ajustado.

Boluwei conseguiu reverter prejuízo tanto no lucro líquido quanto no ajustado, indicando melhora na lucratividade de suas operações principais, que se tornou o principal motor de crescimento da empresa.

Pylon Technology apresentou crescimento no lucro líquido, mas o lucro ajustado apenas reduziu perdas, indicando que: 1) a operação principal está melhorando, com perdas se reduzindo; 2) a melhora na operação principal por si só não é suficiente para gerar lucro geral, sendo que o suporte de itens não recorrentes é crucial para o crescimento do desempenho.

Zhuhai Ganyu, embora tenha aumentado o lucro líquido, apresentou queda no lucro ajustado; Tech Blue Sky também teve queda no lucro ajustado e no lucro líquido, indicando desafios nas operações principais dessas empresas.

A taxa de crescimento do lucro ajustado de CATL superou a do lucro líquido, representando quase 90% do lucro total, o que mostra que o crescimento de lucros é principalmente impulsionado pelas operações principais, com forte crescimento interno.

Empresas como Haibo Sico tiveram crescimento de lucro ajustado significativamente inferior ao do lucro líquido, indicando que seus lucros atuais dependem mais de itens não recorrentes do que de suas operações principais; empresas como Zhuhai Ganyu, com proporção de lucro ajustado inferior a 70%, mostram necessidade de fortalecer sua geração de lucros internos.

PART.02

Previsões de Desempenho

Dez empresas divulgaram faixas de lucro líquido e variações anuais, e outras sete também divulgaram faixas de lucro líquido ajustado e suas variações.

Em relação ao lucro líquido, todas as 10 empresas tiveram lucro, variando entre 6,918 bilhões e 8,044 bilhões de yuans. Guoxuan High-tech pode alcançar até 3 bilhões de yuans de lucro líquido, enquanto Zijian Electronics pode ter apenas 6 milhões de yuans, uma grande diferença.

Guoxuan, Zhongchuang Hang, Pritt e Zhengli Xinneng tiveram crescimento de lucro em relação ao mesmo período do ano anterior, com todos apresentando mais que o dobro, especialmente Zhengli Xinneng, com crescimento até 8 vezes.

Ruipu Lan Jun e Penghui Energy conseguiram reverter prejuízos. Ruipu Lan Jun teve seu primeiro lucro em 8 anos, passando de uma perda de 1,35 bilhão de yuans em 2024 para um lucro de até 730 milhões em 2025, indicando melhorias na capacidade de produção, controle de custos ou expansão de mercado. A sustentabilidade desse lucro e seus fatores específicos (como ganhos pontuais) ainda precisam ser confirmados em futuras demonstrações financeiras. Penghui Energy também virou lucro, devido à forte demanda no mercado de armazenamento de energia e ao aumento do clima de otimismo no setor.

Tangbang, Huabao Xineng e Zijian Electronics tiveram queda no lucro líquido, refletindo impacto de investimentos estratégicos e pressões de custos externas.

No lucro ajustado, cinco das sete empresas tiveram lucro, enquanto duas ainda estão no vermelho. Guoxuan e outras quatro tiveram lucros totais entre 1,257 e 1,531 bilhões de yuans, com Guoxuan atingindo no máximo 450 milhões e Penghui podendo ter apenas 80 milhões. Huabao Xineng e Zijian Electronics tiveram perdas entre 62 e 88 milhões de yuans.

Guoxuan e Penghui apresentam baixa proporção de lucro ajustado em relação ao lucro líquido, além de crescimento mais lento no lucro ajustado, indicando que seus lucros dependem mais de itens não recorrentes, com a operação principal ainda não totalmente consolidada. Contudo, a reversão de Penghui ao lucro ajustado é um sinal positivo de recuperação de sua lucratividade operacional, que deve ser acompanhada de perto considerando o setor e custos.

Pritt e Haipeng têm mais de 90% de seu lucro ajustado em relação ao lucro líquido, com crescimento do lucro principal maior que o de itens não recorrentes, indicando uma estrutura de lucros sólida e crescimento sustentável.

Tangbang também apresenta alta proporção de lucro ajustado, com variação semelhante ao lucro líquido, reforçando que sua performance depende principalmente de sua operação principal, sem dependência excessiva de itens não recorrentes.

Huabao Xineng e Zijian Electronics tiveram lucro ajustado negativo, embora o lucro líquido ainda seja positivo, com o ajuste negativo maior, indicando que suas operações principais estão em prejuízo, e a estrutura de lucros precisa de melhorias.

De modo geral, das 18 empresas que divulgaram pré-relatórios de desempenho, 17 tiveram lucro, totalizando entre 82,599 e 83,725 bilhões de yuans, com apenas Furen Technology apresentando prejuízo de 767 milhões de yuans. Quanto à qualidade do lucro, 11 empresas tiveram lucro ajustado positivo, entre 68,362 e 68,636 bilhões de yuans; 4 tiveram prejuízo ajustado, entre 870 e 896 milhões de yuans; e 3 não divulgaram o lucro ajustado.

Em relação ao tamanho do lucro, há uma distribuição clara: a CATL domina, com mais de 80% do lucro total das 18 empresas, e mais de 90% do lucro ajustado. Empresas como Zhongchuang Hang e Guoxuan têm lucros muito menores, entre 1/20 e 1/30 do da CATL, evidenciando a forte concentração do setor de baterias, com vantagem contínua das principais empresas.

Importante notar que três empresas, embora lucrativas, apresentam lucro ajustado negativo, revelando problemas estruturais de “lucro aparente, operação principal em prejuízo”, indicando que sua lucratividade operacional ainda não melhorou de forma substancial, e o crescimento de lucros não é totalmente sustentado por suas operações internas, sendo necessário observar seu desempenho futuro.

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Sobre as mudanças de desempenho

CATL

A CATL atribui principalmente ao crescimento contínuo do setor e à ampliação de suas vantagens competitivas.

Tianneng

Tianneng acredita que o principal motivo é: durante o período, o setor de nova energia manteve ritmo de crescimento rápido; a empresa aproveitou oportunidades de mercado, aprofundando sua estratégia de baterias de lítio, por meio de inovação tecnológica, otimização de capacidade e coordenação da cadeia de suprimentos, melhorando a competitividade e a capacidade de resposta ao mercado; a produção e vendas de baterias de lítio cresceram de forma estável, a estrutura de clientes foi otimizada, e a qualidade operacional e a lucratividade geral aumentaram.

Ganyu Zhuhai

Ganyu Zhuhai acredita que o aumento na receita se deve principalmente a: (1) expansão de mercado com resultados notáveis, aumento na participação de clientes; (2) foco em baterias de lítio de baixa tensão para automóveis e baterias para drones, com melhorias contínuas na operação de negócios de propulsão.

Haibo Sico

Haibo Sico acredita que o principal motivo é: durante o período, a empresa aproveitou a oportunidade do rápido desenvolvimento do mercado doméstico de armazenamento de energia, apoiada por anos de vantagem em mercado, tecnologia e P&D, conquistando uma fatia significativa do mercado de armazenamento de energia doméstico, além de acelerar a expansão global.

Furen Technology

Furen Technology acredita que os fatores que impactaram seu desempenho incluem:

1. Os dois novos centros de produção, “Projeto de bateria de energia de 30GWh em Ganzhou (Fase 1)” e “Projeto de produção de baterias de energia de 30GWh em Guangzhou (Fase 1)”, ainda em fase de ramp-up, com altos custos de depreciação e eficiência de equipamentos, levando a margens de lucro brutas baixas.

2. Aumentou esforços de mercado, cultivando novos clientes e otimizando a estrutura de clientes. Além disso, ajustes no modelo de faturamento e substituição de produtos impactaram temporariamente a margem de lucro.

3. Redução na taxa de reembolso de exportação doméstica e aumento de tarifas de exportação para os EUA reduziram a margem de lucro.

4. Investimentos em novos produtos e tecnologias, como pesquisa de baterias de estado sólido, elevaram despesas de P&D; esforços de financiamento e otimização da estrutura financeira reduziram despesas financeiras; além disso, a empresa fez provisões para estoques e contas a receber, de acordo com princípios de prudência.

Elektro Blue Sky

A Elektro Blue Sky acredita que os principais fatores são: influências macroeconômicas e de estágio do setor; a empresa mantém foco em suas vantagens centrais, expandindo o mercado e investindo em P&D, buscando melhorar a qualidade do desenvolvimento.

Panyan Technology

Panyan Technology acredita que os principais motivos são:

1. O aumento expressivo na receita se deve à recuperação da demanda no mercado internacional de armazenamento de energia, além do crescimento no mercado doméstico e de veículos leves, com otimização de recursos de vendas e P&D.

2. A intensificação da competição, pressão sobre preços de venda e mudanças na política de reembolso de exportação elevaram custos, levando à redução do lucro operacional e do lucro total.

3. Com o aumento na escala de produção e vendas, e melhora na situação operacional de algumas subsidiárias, o aumento de ativos de imposto diferido por lucros não realizados e a confirmação de perdas fiscais de subsidiárias contribuíram para o crescimento do lucro líquido.

Boluwei

Boluwei acredita que:

1. O crescimento expressivo na receita foi impulsionado pelo rápido desenvolvimento de setores como troca de baterias para motos elétricas e mobilidade compartilhada, além do impacto de novas normas nacionais, com a empresa atendendo grandes operadoras de troca de baterias, além de recuperação do mercado europeu de bicicletas elétricas, impulsionando o aumento nas remessas de baterias de lítio para motos elétricas; além disso, o sucesso de projetos de armazenamento de energia em fase de entrega também contribuiu para o aumento.

2. O retorno ao lucro foi principalmente devido ao aumento da receita, que elevou o lucro bruto; a linha de produção de células cilíndricas de grande escala atingiu plena capacidade, com efeitos de escala; a depreciação de ativos teve impacto menor na performance atual.

Guoxuan High-tech

Guoxuan acredita que:

1. O crescimento na demanda por veículos elétricos e armazenamento de energia impulsionou as vendas de suas novas baterias de alta densidade de energia de fosfato de ferro-lítio. A empresa promove sua estratégia de internacionalização, aprofundando parcerias com clientes estratégicos e expandindo novos negócios, clientes e mercados, com melhorias contínuas na estrutura de clientes e produtos.

2. Com a liberação de capacidade de produção de alta qualidade, os benefícios de escala se tornaram evidentes, garantindo capacidade de atender grandes pedidos de clientes estratégicos; além disso, a implementação de manufatura enxuta e controle de custos reforçam sua competitividade.

3. Ganhos de aproximadamente 1,7 bilhão de yuans de variações no valor justo de ações de Chery Auto (código HK.9973), devido à sua listagem em Hong Kong, considerados itens não recorrentes.

Zhongchuang Hang

Zhongchuang Hang acredita que o crescimento contínuo de produtos de tecnologia avançada nos setores de consumo, comercial e armazenamento de energia é o principal fator.

Zhengli Xinneng

Zhengli Xinneng acredita que:

1. O otimismo do mercado impulsionou o aumento expressivo nas vendas e receitas de baterias.

2. A empresa investiu em inovação tecnológica, melhorando a eficiência e a qualidade de seus produtos, além de otimizar custos e ampliar sua capacidade de produção.

3. A expansão de mercado e a diversificação de produtos também contribuíram para o crescimento.

Previsões de desempenho de 2025

(Declarações de várias empresas sobre fatores que influenciaram seus resultados, estratégias e perspectivas futuras, incluindo melhorias na cadeia de suprimentos, inovação tecnológica, expansão de mercado, entre outros, conforme detalhado acima.)