Interpretação do relatório anual do China Post Technology Innovation Selected Mixed Fund: Resgate de quotas Classe A em 44%, aumento de 28% nas despesas de gestão, valor líquido com desempenho 16 pontos percentuais abaixo do índice de referência

Indicadores financeiros principais: Lucro ligeiramente menor em 2,7%, Patrimônio líquido reduzido em 2,73%

Em 2025, o Fundo de Ações Selecionadas de Inovação da China Post (008980) e sua Classe C (008981) alcançaram um lucro líquido combinado de 153.214.929,16 yuans, uma ligeira redução de 0,25% em relação aos 153.606.088,57 yuans de 2024. O patrimônio líquido ao final do período totalizou 897.367.102,98 yuans, uma diminuição de 25.201.307,21 yuans (2,73%) em relação aos 922.568.410,19 yuans de 2024.

No desempenho por cota, o valor patrimonial da Classe A foi de 1,8209 yuans, um aumento de 22,29% em relação aos 1,4890 yuans de 2024; a Classe C atingiu 1,7891 yuans, crescimento de 21,92% em relação aos 1,4674 yuans de 2024. Contudo, ambas as classes ficaram atrás do índice de referência de desempenho (Índice de Indústria Emergente Estratégica da China 70% + Índice de Títulos do Xangai 30%), com a Classe A ficando 15,66 pontos percentuais atrás e a Classe C 16,03 pontos percentuais.

Variação de cotas: Resgate líquido de 44% na Classe A, crescimento de 10% na Classe C

Durante o período, o total de cotas do fundo caiu de 623.600.221,71 para 498.143.077,73, uma redução líquida de 125.457.143,98 cotas (20,12%). A Classe A sofreu resgates em grande escala, enquanto a Classe C apresentou subscrição líquida.

O resgate líquido de 44,25% na Classe A pode estar relacionado ao desempenho abaixo do esperado do valor patrimonial, além de mudanças na preferência de risco dos investidores; a Classe C, sem taxa de subscrição e com cobrança diária de taxa de serviço de vendas, atrai fundos de curto prazo, com uma subscrição líquida anual de 10%.

Estratégia de investimento: foco em IA ao longo do ano, ajuste de carteira no quarto trimestre prejudica valor patrimonial

O gestor do fundo afirmou no relatório anual que, em 2025, manteve a IA generativa como linha principal, focando em semicondutores e IAoT na ponta final, com alocações ao redor da IA na primeira metade do ano, além de participação em oportunidades de medicamentos inovadores e robótica. No quarto trimestre, houve uma grande reestruturação, reduzindo a exposição à IA na ponta final e aumentando a alocação em armazenamento, o que pressionou o valor patrimonial no curto prazo.

O gestor refletiu que a mudança foi baseada na rápida alta dos preços de armazenamento e na análise aprofundada de seus fatores impulsionadores, mas o mercado não compreendeu totalmente o setor, e o ritmo de ajuste e o sentimento de mercado apresentaram desalinhamento. Além disso, a pesquisa não foi suficientemente multidimensional e a estratégia de negociação ainda não amadureceu, como a alocação insuficiente durante altas de mercado, impactando o desempenho.

Desempenho: o ano ficou 16 pontos percentuais abaixo do índice de referência, retração de 14,6% no último trimestre

Em 2025, o crescimento do valor patrimonial da Classe A foi de 22,29%, da Classe C de 21,92%, enquanto o índice de referência rendeu 37,95%. Ambas as classes ficaram atrás do índice de referência em 15,66 e 16,03 pontos percentuais, respectivamente. Na segunda metade do ano, o desempenho foi especialmente fraco:

A retração no quarto trimestre está relacionada às mudanças na carteira de armazenamento e na troca de estilos de mercado. O gestor destacou que, apesar da pressão de curto prazo, mantém uma visão otimista sobre o setor de armazenamento, considerando que a posição atual apresenta avaliação atrativa.

Análise de custos: aumento de 28% na taxa de gestão, crescimento de 116% na taxa de serviço de vendas

Em 2025, o fundo pagou uma taxa de gestão de 9.947.067,32 yuans, um aumento de 27,95% em relação aos 7.774.008,60 yuans de 2024; a taxa de custódia foi de 1.989.413,41 yuans, crescimento de 28,08%; a taxa de serviço de vendas atingiu 1.637.507,69 yuans, um aumento de 115,75% em relação aos 758.959,71 yuans de 2024. O crescimento dos custos está relacionado à expansão da escala de cotas da Classe C (que incide taxas de gestão e custódia sobre o valor líquido, enquanto a taxa de serviço de vendas é cobrada apenas na Classe C) e às variações no valor médio diário de ativos ao longo do ano.

No que diz respeito às despesas de negociação, o custo total de operações com ações no ano foi de 2.903.389,12 yuans, um aumento de 6,27% em relação aos 2.732.100,30 yuans de 2024, compatível com a rotatividade de ações (compra de 1,826 bilhões de yuans e venda de 1,953 bilhões de yuans).

Investimento em ações: semicondutores representam mais de 78%, as dez maiores ações concentram 58%

Ao final, o valor de mercado dos investimentos em ações foi de 826.446.581,60 yuans, representando 92,10% do valor líquido do fundo, sendo que 78,18% estão em manufatura (principalmente semicondutores), 13,92% em transmissão de dados, software e serviços de tecnologia da informação, com alta concentração setorial.

Entre as dez maiores posições, estão Luxshare Precision (9,48%), GigaDevice (9,31%) e Anker Innovations (8,92%), que juntas representam 27,71% do portfólio. O valor total dessas dez ações é de 515.058.400 yuans, ou 62,32% do valor de mercado em ações, com alta concentração.

Estrutura de detentores: 60% de investidores institucionais na Classe C, 78% de investidores individuais na Classe A

Ao final, o fundo tinha 25.741 investidores, com média de 19.352 cotas por investidor. Na Classe A, investidores individuais detinham 149.588.740,74 cotas (77,53%), enquanto investidores institucionais possuíam 43.357.719,59 cotas (22,47%). Na Classe C, investidores institucionais detinham 184.225.607,84 cotas (60,36%), evidenciando forte preferência institucional por essa classe.

Transações relacionadas: pagamento de comissão de 87.227,21 yuans via unidade de negociação da China Merchants Securities

Durante o período, o fundo realizou operações de ações através da parte relacionada China Merchants Securities, pagando comissão de 87.227,21 yuans, representando 4,96% do total de comissões. A taxa de comissão está em linha com a média de mercado (aproximadamente 0,0446%), sem sinais de favorecimento indevido.

Aviso de riscos e oportunidades de investimento

Riscos:

2. Risco de desempenho abaixo do índice de referência: o fundo ficou 16 pontos percentuais atrás do índice de referência em 2025, indicando necessidade de aprimorar a estratégia de investimento e o ritmo de ajustes, especialmente no quarto trimestre, que pressionou o valor patrimonial.
3. Risco de resgate de cotas: o resgate líquido de 44% na Classe A pode gerar pressão de liquidez, devendo-se acompanhar as próximas movimentações de resgate.
4. Risco de concentração setorial: mais de 78% em semicondutores, risco de maior volatilidade caso haja mudanças regulatórias ou tecnológicas inesperadas.

Oportunidades:

2. Foco na cadeia de valor de IA: o gestor mantém visão otimista de longo prazo para o ciclo de IA generativa, com posições atuais em semicondutores e armazenamento, alinhadas às tendências de avaliação e setor.
3. Potencial do setor de armazenamento: aumento de posições no quarto trimestre, baseado em análises aprofundadas de fatores de alta de preços, com potencial de ganhos se o ponto de inflexão do setor for confirmado.
4. Vantagem institucional na Classe C: forte participação de investidores institucionais (60%) na Classe C, indicando reconhecimento de profissionais quanto à liquidez e estrutura de taxas de curto prazo.

Perspectiva do gestor: investimento em IA em 2026 enfrentará volatilidade, foco em arquitetura de inferência e deficiências em data centers

O gestor acredita que, em 2026, o investimento em IA entrará no seu quarto ano, com maior volatilidade, exigindo pesquisa independente e análise setorial. Os principais focos são: mudanças na arquitetura de inferência de IA, setores de data center com deficiências de GPU, e oportunidades de recuperação na ponta final de IA no segundo semestre.

De modo geral, a estratégia do Fundo de Ações Selecionadas de Inovação da China Post em 2025 passou por ajustes táticos e mudanças na composição de cotas. Apesar da pressão de curto prazo, mantém-se o foco na cadeia de valor de IA, sendo importante que os investidores avaliem seu perfil de risco, acompanhando os efeitos das mudanças na carteira e o ciclo econômico do setor.

Aviso: o mercado apresenta riscos, invista com cautela. Este documento é gerado automaticamente por um modelo de IA com base em banco de dados de terceiros, não refletindo opiniões do Sina Finance. Todas as informações aqui contidas são apenas para fins de referência e não constituem recomendação de investimento. Para dúvidas ou divergências, consulte o aviso oficial. Para mais informações, contate biz@staff.sina.com.cn.