Tong Ren Tang Medicina e Saúde (02667.HK) com a participação acionista principal bloqueada em mais de 46%, a primeira ação de medicina chinesa centenária entra na contagem regressiva final para subscrição

Esta empresa, líder em serviços de medicina tradicional chinesa com uma herança de 356 anos, está recentemente a fazer a sua oferta pública inicial na bolsa de Hong Kong, apoiada por uma marca tradicional. Com isso, completa o último elemento do ecossistema de saúde abrangente do Grupo Tongrentang, que inclui produção farmacêutica, retalho e cuidados médicos e de bem-estar. A oferta global inclui 108 milhões de ações, das quais cerca de 10% são para venda pública em Hong Kong e aproximadamente 90% para investidores internacionais. Os investidores institucionais já bloquearam mais de 46% do volume de emissão, com uma proporção de blocos quase no limite máximo.

Investidores institucionais entram com forte compromisso: alta proporção de blocos, grande interesse

Os dados são os sinais mais fiáveis.

De acordo com o prospecto, os investidores institucionais Airport Harbour Technology Capital (Hong Kong) e Aurora SF comprometeram-se a subscrever ações no valor de aproximadamente HKD 389 milhões ao preço de emissão, representando mais de 46% do volume total de venda, uma proporção elevada em IPOs recentes na bolsa de Hong Kong. A alta proporção de blocos bloqueados indica que, após a entrada em bolsa, haverá menos ações disponíveis para negociação, o que reforça o suporte ao preço no mercado secundário. Além disso, o período de bloqueio superior aos tradicionais seis meses aumenta ainda mais as expectativas do mercado.

Custo de aquisição de clientes extremamente baixo: apenas um sexto do setor

No setor de serviços de saúde, o custo de aquisição de clientes é uma variável-chave que determina o teto de rentabilidade.

A Tongrentang Medical & Elderly Care, apoiada na marca de renome “Tongrentang” fundada em 1669, tem um valor económico de barreira de marca que pode ser resumido num número: em 2024, a despesa de marketing representa apenas cerca de 0,2% da receita. No entanto, o número de consultas subiu de 1,321 milhões em 2022 para 2,977 milhões em 2024, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 50,1%. Até setembro de 2025, o número de consultas atingiu 2,536 milhões, um aumento de 21,5% em relação ao ano anterior. O número de membros aumentou de 436 mil para 767 mil (setembro de 2025), demonstrando uma forte fidelidade de recompra.

À medida que a receita aumenta, cada euro gasto em marketing por concorrentes é quase totalmente convertido em lucro para Tongrentang Medical & Elderly Care. Esta é uma barreira de proteção que qualquer concorrente não consegue replicar a curto prazo.

Ponto de viragem na rentabilidade: lucro líquido ajustado cresce 29%

Para empresas em fase de crescimento com janela de IPO, o que mais interessa aos investidores é a tendência de lucros — se está a subir ou a descer.

A resposta é clara — a subir, e a acelerar.

Dados financeiros mostram que a empresa já demonstra uma capacidade de lucro sólida. De 2022 a 2024, a empresa passou de uma perda de HKD 9,23 milhões para um lucro de HKD 46,2 milhões, com um lucro líquido ajustado de HKD 61,73 milhões, um aumento de 29%. A margem bruta aumentou de 143 milhões para 222 milhões de yuan, com uma taxa de crescimento anual composta de 24,8%. Em 2024, a taxa de conversão de caixa foi de 87,2%, com uma dívida com juros representando apenas 11,56%, e um saldo de caixa de 225 milhões de yuan, indicando uma melhoria significativa na qualidade dos lucros.

O estágio atual de desenvolvimento da Tongrentang Medical & Elderly Care é bastante semelhante ao da Guoshengtang na sua IPO, com a capacidade de lucro recém-ativada e o período de crescimento mais rápido ainda por vir.

Fase de crescimento replicável: planos para abrir 20 novas unidades médicas

Os serviços de medicina tradicional chinesa representam a base de desempenho da empresa. A empresa já construiu uma rede de diagnóstico e tratamento em níveis, composta por 25 unidades médicas, incluindo 12 próprias, 12 geridas e uma hospital online que oferece consultas virtuais. Até 2024, o número de consultas foi de cerca de 3 milhões, com um CAGR de 50,12%; até setembro de 2025, atingiu aproximadamente 2,536 milhões, um aumento de 21,5% em relação ao ano anterior. O número de membros é de cerca de 740 mil, com mais de 500 farmácias parceiras.

Como núcleo do crescimento do Grupo Tongrentang, a dimensão do setor de serviços médicos precisa de maior suporte e expansão. Segundo o uso dos fundos arrecadados, a empresa planeia adquirir cinco novas unidades médicas, criar cinco unidades com ativos leves e fornecer gestão a mais de 5 a 10 unidades. Assim, a estratégia de expansão rápida é clara, com três caminhos coordenados: aquisição, criação de unidades com ativos leves e gestão de terceiros.

Não depende apenas de “médicos famosos”: baseia-se em um sistema padronizado e “impulsionado por sistemas”

Para empresas de serviços de medicina tradicional chinesa, o maior obstáculo de crescimento é se “médicos famosos podem ser replicados”. A Tongrentang Medical & Elderly Care está a responder a essa questão com uma abordagem sistemática.

A empresa estende-se para a cadeia de fornecimento, criando um ciclo completo de produção. Além dos medicamentos, a venda de produtos de saúde também realiza a monetização do valor da marca. A empresa recebeu autorização para vender exclusivamente na Zhejiang a linha de produtos populares de An Gong Niu Huang Wan. Até a data de implementação, vendeu produtos de saúde e outros a mais de 4.000 clientes institucionais.

Além disso, a empresa integrou um sistema digital na nuvem em cada unidade médica, usando análise de dados em tempo real e gestão inteligente para substituir o papel do “diretor clínico”, transitando para um novo modelo de gestão de cadeia de saúde baseado em colaboração homem-máquina. Assim, o crescimento deixa de depender exclusivamente de médicos renomados, apoiando-se em sistemas operacionais replicáveis, plataformas digitais e mecanismos de formação de talentos, permitindo uma expansão em escala e padrão.

AI + Medicina Tradicional Chinesa: barreiras de dados farmacêuticos profundas

Como a única iniciativa estratégica do Grupo Tongrentang na área de serviços de medicina tradicional chinesa, a Tongrentang Medical & Elderly Care está numa encruzilhada histórica de convergência entre medicina tradicional e inteligência artificial. Recentemente, o grupo tem promovido ativamente a aplicação de IA na medicina chinesa, colaborando com a Xiaomi para criar um “Agente de Saúde Inteligente de Medicina Tradicional Chinesa”, que combina sabedoria tradicional com tecnologia moderna de IA, formando um ciclo de serviço de “consulta — recomendação — serviço — compra de medicamentos”.

Para o futuro, o mercado de serviços de medicina tradicional chinesa, avaliado em trilhões de yuan, está a entrar numa fase de ouro de consolidação de líderes. A Tongrentang Medical & Elderly Care, com um modelo de crescimento baseado em múltiplas rodadas, uma base financeira sólida e uma visão avançada de IA, não só completou o último elemento do seu mapa de capital de marcas tradicionais, como também inaugurou uma nova era de integração profunda entre medicina chinesa e tecnologia de ponta.

Com a captação de fundos em bolsa, acredita-se que a Tongrentang Medical & Elderly Care poderá acelerar a transformação digital de suas operações principais, consolidando continuamente a sua posição de liderança no mercado de serviços de medicina tradicional chinesa avaliado em trilhões de yuan, e liderando a indústria rumo a uma nova era de inteligência.