【Centro de Pesquisa sobre Financiamento e Investimento do Governo Local】No início de 2026, qual é o progresso na redução de dívidas e na transformação das empresas de investimento municipal?

Resumo

Como está o progresso na resolução da dívida em 2026?

Desativação de dívidas ocultas:

1. Troca de títulos de dívida local: nos meses de janeiro e fevereiro, o volume de emissão de títulos locais utilizados para a resolução da dívida diminuiu em relação ao mesmo período do ano anterior, com Jiangsu, Zhejiang e Hunan apresentando volumes relativamente altos.

2. Limpeza de dívidas ocultas: segundo dados não completos, até o final de fevereiro de 2026, Guangdong, Pequim, Xangai, Xinjiang e 34 cidades de nível prefectural e 175 distritos e condados anunciaram a conclusão da limpeza de dívidas ocultas.

3. Retirada de plataformas e saída de províncias-chave: em janeiro e fevereiro, 27 e 6 entidades, respectivamente, declararam que não assumiriam mais funções de financiamento governamental, uma redução em relação a dezembro do ano anterior. Desde o pacote de resolução de dívidas (agosto de 2023), 1028 entidades saíram de plataformas, com Jiangsu, Zhejiang, Shandong, Henan e Guizhou liderando. Além disso, o número de entidades declarando operação de mercado aumentou em janeiro e fevereiro. Quanto às províncias-chave, Mongólia Interior e Jilin confirmaram a saída, enquanto Ningsia já atende aos critérios.

Resolução de dívidas operacionais:

No que diz respeito a títulos, nos meses de janeiro e fevereiro, o financiamento líquido de títulos de investimento urbano permaneceu negativo, continuando sob pressão, predominantemente com novas emissões para refinanciamento de dívidas existentes. Quanto às dívidas não padronizadas, foram monitorados dois casos de resolução, ambos na Anhui. No âmbito de empréstimos e reembolsos, em janeiro e fevereiro, foi emitido apenas um título de “empréstimo e reembolso” com emissor Guizhou Jinli Water Investment Co., Ltd.

Atrasos nos pagamentos de empresas:

O relatório de trabalho do governo para 2026 continua enfatizando a necessidade de acelerar a limpeza de contas de empresas inadimplentes. Diversas regiões continuam a avançar nesse trabalho, divulgando progressos.

Monitoramento da consolidação e transformação de plataformas de investimento urbano:

1. Visão geral da consolidação: em janeiro e fevereiro de 2026, foram monitorados 33 e 19 eventos de consolidação, indicando uma desaceleração. Jiangsu permanece como a região mais ativa, seguida por Zhejiang, Fujian, Shandong, Anhui e Hunan. Os principais tipos de consolidação incluem: criação de novas plataformas de investimento industrial ou de ativos estatais por meio de consolidação de ativos; integração de setores de negócios para especialização, incluindo redução de ativos, fusões regionais e investimentos estratégicos; e criação de entidades com alta classificação de crédito na região. Com o aprofundamento do processo de resolução de dívidas e transformação, a consolidação tem se concentrado mais na segunda direção.

2. Novos emissores de dívidas industriais: de janeiro a fevereiro de 2026, o número de emissores aumentou significativamente em relação a 2025, concentrando-se em setores de serviços sociais, finanças não bancárias, construção, utilidades públicas e comércio varejista, predominantemente com entidades similares às de plataformas de investimento urbano. Essas entidades geralmente possuem ativos menores e menor qualificação de crédito, com negócios diversificados, incluindo investimentos de participação, controle de indústrias, plataformas financeiras, operações de utilidades públicas e turismo.

Texto completo

[O conteúdo detalhado continua com análises específicas de cada aspecto mencionado acima, incluindo dados regionais, tipos de consolidação, exemplos de reestruturações, detalhes sobre novas emissões de dívidas, entre outros.]