Injeção de capital conclui a aquisição, mas a reestruturação da Beingmate ainda enfrenta desafios

Pergunta: Como a AI e a entrada de ativos estatais podem ajudar a resolver a crise de dívida da BeiBeiMei?

A BeiBeiMei, conhecida como a “primeira marca de leite em pó”, tem novidades na sua reestruturação. Em 18 de março, a BeiBeiMei anunciou que confirmou a Jinhua Zhenhe Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (doravante “Jinhua Zhenhe”) como investidor na reestruturação, sendo o seu controlador o Comitê de Ativos Estatais de Jinhua. Se a reestruturação for bem-sucedida, o controle da BeiBeiMei passará para o Comitê de Ativos Estatais de Jinhua, o que pode significar a saída do fundador Xie Hong. Após o sucesso da reestruturação, a BeiBeiMei ainda enfrentará desafios consideráveis.

Investimento superior a 8 bilhões de yuans

De acordo com o anúncio divulgado, Jinhua Zhenhe investirá na aquisição de toda a participação acionária da BeiBeiMei através do pagamento de fundos de reestruturação, adquirindo assim a totalidade das ações da BeiBeiMei.

Segundo o plano de reestruturação aprovado pela assembleia de credores (rascunho), Jinhua Zhenhe deverá pagar 856 milhões de yuans como investimento na reestruturação, além de fornecer um adicional de 30 milhões de yuans para garantir uma transição suave na transferência de controle e assegurar a continuidade operacional da BeiBeiMei, ajudando o controlador e suas partes relacionadas a resolver dívidas garantidas relacionadas.

No entanto, a BeiBeiMei também alertou para riscos, indicando que o sucesso da reestruturação da BeiBeiMei pode ainda não estar garantido. O progresso da reestruturação pode levar a mudanças no controle da empresa. Caso a reestruturação da BeiBeiMei seja bem-sucedida, o controle da empresa mudará para o Comitê de Ativos Estatais de Jinhua, e as ações que a BeiBeiMei detém (12,28%, ou 132,6 milhões de ações) serão transferidas integralmente.

É importante notar que, até 4 de março, apenas Jinhua Zhenhe havia se inscrito como investidor na reestruturação. Segundo o anúncio de recrutamento, “se houver apenas um investidor interessado que apresente um plano de reestruturação válido, ele será automaticamente considerado o investidor na reestruturação”. De acordo com o Tianyancha, Jinhua Zhenhe foi fundada em 13 de fevereiro de 2026, com um capital social de 8,8 bilhões de yuans.

Sobre o impacto da reestruturação nos negócios, a BeiBeiMei respondeu ao jornal Beijing Business em 19 de março que “a BeiBeiMei possui operações independentes completas e capacidade de gestão autônoma, estando separada da controladora Jinhua Zhenhe em termos de negócios, pessoal, ativos, estrutura e finanças. A situação operacional da empresa é normal, e os assuntos acima não afetarão substancialmente as operações diárias. A gestão continuará a garantir uma operação estável da empresa.”

Solução para a crise de dívida

Desde 2023, a dívida da BeiBeiMei tem sido elevada, tornando-se o maior obstáculo à sua operação. O anúncio indica que, até 18 de março de 2026, a BeiBeiMei detém aproximadamente 132,6 milhões de ações da BeiBeiMei, representando 12,28% do capital social total. Destas, cerca de 131,1 milhões de ações estão sob penhor ou congeladas, representando 98,85% das ações detidas. Grande parte dessas ações está sujeita a penhor, congelamento judicial ou espera de congelamento.

Shen Meng, diretor executivo da Sungent Capital, afirmou ao Beijing Business que “o objetivo da reestruturação é resolver a situação de penhor ou congelamento, ou seja, a entrada na reestruturação ocorreu devido a inadimplência relacionada a penhor ou congelamento.”

Em 16 de julho de 2025, a BeiBeiMei, alegando dificuldades de liquidez, incapacidade de pagar dívidas vencidas e falta de capacidade de pagamento, mas ainda com valor de reestruturação, apresentou uma solicitação de pré-reestruturação ao Tribunal de Jinhua, acompanhada de provas documentais.

De acordo com os requisitos de recrutamento previamente divulgados, a empresa demonstra uma necessidade urgente de fundos: os investidores interessados e seus controladores devem possuir capacidade financeira compatível com o valor da reestruturação, podendo fornecer comprovação de solvência ou outras garantias de cumprimento, garantindo que a origem dos fundos seja legal e regular. Quanto ao valor de reestruturação, a BeiBeiMei propôs que o preço final será definido após a seleção do investidor, e todo o valor será utilizado para pagar custos de falência, dívidas comuns e quitação de créditos diversos; o investidor interessado deverá aportar o valor total em até 45 dias após a aprovação do plano de reestruturação pelo tribunal.

Fundador ou saída definitiva

Com o avanço da reestruturação, a BeiBeiMei passará a ser controlada pelo Comitê de Ativos Estatais de Jinhua, e o fundador poderá sair completamente.

O analista sênior de laticínios, Song Liang, afirmou ao Beijing Business que “para Xie Hong, embora perca o controle, ao menos consegue resolver a questão da dívida, evitar uma crise de crédito e talvez manter alguns cargos, sendo uma saída digna.”

Xie Hong foi quem construiu a BeiBeiMei. Segundo seu site oficial, Xie Hong nasceu em 1965, em uma família de professores. Aos 15 anos, ingressou na antiga Hangzhou Business College, atual Universidade de Comércio de Zhejiang, estudando higiene de alimentos, sendo um dos professores mais jovens da instituição. Em 1992, Xie Hong deixou seu cargo universitário e fundou a BeiBeiMei. Em 1991, desenvolveu o primeiro alimento infantil em pó que atendia às características fisiológicas de bebês chineses — o Mingmei Baby Instant Nutrition Rice Flour. Em 2011, a BeiBeiMei foi listada na Bolsa de Valores de Shenzhen, tornando-se a “primeira marca de leite em pó”.

Após a listagem, Xie Hong foi se afastando da gestão da empresa. No entanto, seus momentos de auge não duraram muito: entre 2014 e 2018, as receitas caíram continuamente, de um pico de 6,117 bilhões de yuans em 2013 para 2,491 bilhões em 2018; nos anos de 2016 e 2017, acumulou prejuízos superiores a 1,8 bilhões de yuans, estando à beira de sair do mercado. Em 2018, após retornar, Xie Hong promoveu uma série de reformas internas, levando a BeiBeiMei a recuperar-se lentamente.

Nos últimos anos, a empresa mostrou sinais de recuperação. Entre 2022 e 2024, a BeiBeiMei obteve receitas de aproximadamente 2,509 bilhões, 2,528 bilhões e 2,773 bilhões de yuans, respectivamente, com lucros líquidos atribuíveis aos acionistas de cerca de -177 milhões, 47,45 milhões e 103 milhões de yuans. Nos três primeiros trimestres de 2025, a receita caiu 2,59%, para 2,033 bilhões de yuans, enquanto o lucro líquido cresceu 48,07%, atingindo 106 milhões de yuans.

A entrada de ativos estatais na BeiBeiMei é vista por Shen Meng como uma forma de fortalecer a confiança dos investidores no mercado secundário, embora a baixa participação acionária ainda gere certa incerteza.

Jinhua Zhenhe demonstra confiança na reestruturação. Segundo seu plano de investimento, após o sucesso, a nova empresa manterá crescimento estável, adotará um sistema de gestão moderna, introduzirá conceitos avançados de gestão e operação, garantirá a estabilidade da BeiBeiMei e continuará apoiando programas de incentivo de ações para funcionários, além de otimizar ativos, dívidas e capacidades operacionais, preservando o valor dos ativos principais.

No momento, a BeiBeiMei manterá a estabilidade do controle acionário por um período. Segundo o anúncio, Jinhua Zhenhe confirmou e comprometeu-se que, após a reestruturação, a controladora e o controlador direto e indireto da BeiBeiMei não poderão transferir ou delegar a gestão de suas ações na empresa listada (BeiBeiMei) por 36 meses a partir da aquisição de ações conforme o plano de reestruturação.

Jornalista: Kong Wenxie