O slogan de glória de 100 trilhões e o desaparecimento do Banco CITIC

Banco CITIC apresentou a sua primeira prestação de contas anual após ultrapassar a marca de 10 biliões de ativos totais.

Os 13 biliões de yuan em 2025, um volume colossal, fazem desta antiga instituição de ações uma membro oficial do “Clube dos 10 biliões”.

Mas, ao invés de uma expansão agressiva, o crescimento de escala veio acompanhado de uma racionalização da lógica de negócios face à realidade objetiva.

Este tipo de compromisso reflete-se de forma mais direta na resposta recente da gestão.

A conferência de resultados de primavera de 2026 do CITIC Bank foi mais cedo e mais cautelosa do que nos anos anteriores.

Durante horas de troca de informações com executivos e divulgação de dados, o slogan “Grande e Leve”, que alimentou a esperança de uma transformação leve e eficiente, foi silenciosamente abandonado; o presidente Fang Heying, na abertura, definiu o tom de “estabilidade com progresso, melhoria na qualidade”, remodelando o perfil de negócios do banco para “empresa principal, contribuição estável do retalho”.

A mudança de slogan nunca é uma narrativa isolada.

Na atual fase de transição de energias econômicas antigas e novas, isso não é apenas uma adaptação às adversidades do ciclo, mas também reflete uma mudança estratégica: de uma visão de transformação focada em “leves” para uma maior dependência do núcleo de clientes corporativos.

Talvez isso confirme que, nos últimos anos, o setor bancário tentou escapar do ciclo de capital pesado através do crescimento do retalho, enfrentando agora uma fase de testes. Como a lógica de “ativos leves e alto crescimento” está mudando, o foco passa a ser uma defesa mais pragmática.

Quando a gestão de passivos começa a consumir o espaço de spread ao longo do tempo, quando há limites rígidos na redução de custos internos, e quando as estratégias de recuperação de ativos históricos deixam de ser rotineiras, como consegue este gigante de ações manter a estabilidade do seu núcleo de negócios?

A resposta mais realista está claramente refletida nas notas das demonstrações financeiras.

Revisão Estratégica

Para entender essa mudança de estratégia, é preciso primeiro analisar o aspecto financeiro do “Grande e Leve” que não se concretizou.

A transformação do retalho do CITIC Bank é um projeto de mais de uma década: desde a sua segunda fase em 2014, até a definição da “estratégia de liderança no retalho” em 2021, e mais recentemente, a busca por crescimento de alta qualidade com “grande e leve”. Essa lógica ofereceu ao mercado opções de transformação bastante imaginativas.

Considerando o crescimento de 6,28% em ativos totais em 2025 e a escala de 10 biliões, a meta de “grande” foi atingida;

Porém, a essência de “leve” precisa ser avaliada de forma mais detalhada.

O núcleo da avaliação do “peso dos ativos” reside na estrutura de receitas e no consumo de capital.

A estrutura de receitas é fortemente influenciada pela receita líquida de comissões e taxas, cuja proporção na receita total indica se o banco conseguiu reduzir sua dependência de margens de juros de depósitos e empréstimos, que representam capital pesado.

Nessa dimensão, o CITIC Bank apresentou uma resposta resiliente: a participação de receitas de taxas e comissões na receita total subiu para 20,28%, com destaque para o crescimento na gestão de fortunas — aumento de 45,17% nas comissões de produtos de gestão financeira e 24,77% nas comissões de intermediação.

Num cenário de pressão geral sobre as receitas de juros, essa estrutura de vendas e gestão de ativos ajudou a estabilizar a receita não relacionada a juros.

Porém, ao olhar a longo prazo, essa melhora marginal parece mais uma recuperação difícil do que uma mudança estrutural. Afinal, a participação de 20,28% ainda está abaixo dos 23,24% de 2021, nível mais alto.

Mais importante, a recuperação parcial de receitas de comissão não conseguiu alterar a tendência de aumento do peso dos ativos subjacentes.

O principal teste do “capital leve” é a densidade de ativos ponderados pelo risco (RWA), ou seja, ativos ponderados pelo risco / ativos totais. O desempenho do CITIC Bank nesse indicador não é destacado: em 2024, a densidade de RWA foi de 74,15%, uma posição intermediária entre os bancos de ações, com uma diferença de 17,49 pontos percentuais em relação ao líder, o China Merchants Bank; em 2025, esse índice subiu para 75,85%.

Os 7,68 biliões de yuan em ativos ponderados pelo risco representam uma base pesada por trás da escala de 10 biliões, deixando marcas inevitáveis na rentabilidade: ao final do período, o índice de capital de primeira linha caiu para 9,48%, e o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) caiu para 9,39%.

Analisando os dados de eficiência, o modelo de ativos pesados mostra sinais de fadiga.

Apesar de, em 2025, o índice de custo/receita ter diminuído para 31,61%, a produtividade por funcionário e o lucro por funcionário também diminuíram.

Isso indica que as melhorias nesses indicadores derivam mais de cortes internos e otimizações do que de uma mudança de modelo de negócio “leve”.

A divisão entre crédito e receita reforça essa percepção.

Em 2025, o saldo de empréstimos corporativos atingiu 3,29 biliões de yuan, crescimento de 13,24% em relação ao início do ano, enquanto os empréstimos pessoais somaram apenas 2,37 biliões, com aumento marginal de 0,2%. Quanto ao lucro, a participação do segmento corporativo subiu para 64,6%, enquanto a contribuição do retalho caiu para 6,3%.

A mudança na estrutura de crédito e foco de receita revela uma volta ao tradicional, com o banco direcionando-se mais para o crédito corporativo, especialmente em um ciclo de pressão sobre o crédito de retalho.

O vice-presidente Gu Lingyun, na conferência de resultados, detalhou essa mudança de estratégia, explicando que, diante do desaceleramento do segmento de retalho, o CITIC Bank voltou a confiar na sua base de recursos de empresas estatais e na vantagem do “financiamento integrado”, fortalecendo vínculos com empresas estatais e projetos regionais, usando a cadeia de colaboração do grupo para ampliar sua base de clientes corporativos.

Essa abordagem pode não ter o mesmo potencial de valorização de um banco “leve”, mas é uma estratégia sólida para proteger o ativo principal e resistir às incertezas externas.

Confiar na força do crédito corporativo para suavizar a volatilidade do ciclo é uma decisão racional do CITIC Bank ao atingir a marca de 10 biliões.

“Esvaziar” Lucros

Ao depender do crédito corporativo pesado para estabilizar a escala, o banco precisa aceitar o custo de margens menores e menor retorno de juros.

Diante de receitas sob pressão e ativos que favorecem o lado da despesa, a questão central é: como extrair lucro líquido internamente?

Em 2025, a receita líquida operacional do CITIC Bank caiu marginalmente 0,55%, para 212,475 bilhões de yuan; mas, apesar da contração de receita, o lucro líquido atribuível aos acionistas ultrapassou os 70 bilhões, atingindo 70,618 bilhões, crescimento de 2,98%.

Esse aumento inesperado de lucro, apesar da receita menor, deve-se principalmente à estratégia de defesa da margem de juros.

Fang Heying revelou na conferência que a margem líquida de juros do banco em 2025 permaneceu em 1,63%, mantendo-se estável e superando em 21 pontos base a média dos bancos de ações.

Em um ciclo de queda geral na rentabilidade dos ativos, essa vantagem na margem de juros não vem do crescimento dos ativos, mas do forte controle sobre os passivos.

Ao detalhar as causas, fica claro que a pressão sobre os ativos foi significativa.

A redução na rentabilidade de empréstimos corporativos e pessoais diminuiu a margem de juros em 19 e 14 pontos base, respectivamente;

Por outro lado, o controle de passivos conseguiu criar uma linha de defesa, com redução nos custos de passivos corporativos e de mercado, elevando a margem de juros em 17 e 45,7 pontos base, respectivamente. A média do custo de captação de depósitos caiu para 1,52%, uma redução de 0,37 pontos percentuais, enquanto os depósitos a prazo caíram de 2,54% para 2,11%.

A redução expressiva nos custos de depósitos deve-se ao “freio antecipado” na gestão de passivos.

Fang Heying revelou que o banco saiu de depósitos estruturados e grandes certificados de depósito de alta taxa cerca de 1 a 1,5 anos antes dos concorrentes, uma medida de defesa que garantiu uma margem de lucro mais confortável.

No entanto, apenas defender a margem de juros não é suficiente para sustentar o crescimento absoluto do lucro líquido.

Apenas uma parte dos quase 3% de aumento no lucro líquido vem de uma operação financeira extremamente eficiente, apoiada por três estratégias principais:

Primeiro, a compressão rígida de custos. Com controle rigoroso, as despesas operacionais e administrativas caíram 3,24%, para 671,59 milhões de yuan, criando espaço na demonstração de resultados.

Segundo, a suavização por meio de provisões. No final do período, a cobertura de provisões caiu de 209,43% para 203,61%, com uma redução de 5,82 pontos percentuais, refletindo uma menor necessidade de provisões e uma liberação de recursos, que contribuíram para o lucro do período.

A terceira, mais discreta, é a recuperação de ativos antigos. O vice-presidente Jin Xinian revelou que o banco realizou uma alta de 12,9 bilhões de yuan em baixas de ativos, mantendo essa cifra acima de 10 bilhões por seis anos consecutivos.

Ao gerenciar proativamente os passivos, controlando custos e recuperando ativos antigos, o CITIC Bank conseguiu manter sua base de resultados.

Porém, essa estratégia também indica que, quando a cobertura de provisões retornar a níveis normais e os ganhos de recuperação atingirem o pico, o crescimento futuro será mais difícil.

Quebra e Limites

Com o espaço de ajuste financeiro cada vez menor, a pressão sobre os lucros começa a se tornar mais evidente, especialmente na área de retalho, que foi antes a grande esperança.

Quando o limite de rentabilidade é atingido e a qualidade dos ativos sofre ciclos de deterioração, o retalho não consegue mais ser uma segunda fonte de crescimento e se torna uma área de risco.

Em 2025, o índice de inadimplência do cartão de crédito do CITIC subiu 0,12 pontos, para 2,62%, e o índice de inadimplência de empréstimos ao consumo subiu 0,66 pontos, para 2,80%. Em um cenário macro de expectativas mais fracas, esses ativos de alta rentabilidade enfrentam forte pressão cíclica, prejudicando a qualidade geral dos ativos.

Diante dessa pressão, Fang Heying reforçou que “a contribuição do retalho não será reduzida”, e apresentou uma estratégia de “defesa, busca de oportunidades, acumulação e adaptação”.

No entanto, a reafirmação da estratégia não resolve rapidamente a discrepância de dados atuais, e uma verdadeira virada no retalho ainda levará tempo.

Num cenário de contínimo risco de crédito no retalho, o que realmente garante a estabilidade da qualidade dos ativos do banco é um conjunto de dados tradicionais: os 1,02 biliões de yuan em hipotecas residenciais.

Esse grande ativo, que representa 47,5% do total de empréstimos ao retalho e 18,1% do total do banco, com uma inadimplência de apenas 0,41%, atua como um “contrapeso” que evita uma escalada descontrolada da inadimplência do retalho, embora também evidencie uma forte dependência na estrutura de ativos atual.

Com os ativos de crédito sob pressão, o CITIC tenta compensar com negócios intermediários.

Em 2025, a gestão de fortunas atingiu 5,70 biliões de yuan, crescimento de 16,34%, e a receita do setor de mercados financeiros foi de 29,918 bilhões, levando a receita líquida de não juros do banco a um crescimento positivo de 1,55%.

Porém, considerando o tamanho do portfólio de crédito e o consumo de provisões, a contribuição desses setores ainda é limitada para resistir às oscilações do ciclo.

Com a manutenção da estabilidade operacional e de risco, o CITIC apresentou sua última estratégia de defesa.

O secretário do conselho Zhang Qing revelou que o banco planeja elevar o índice de dividendos em dinheiro para 31,75%, totalizando 21,2 bilhões de yuan.

Essa decisão não é apenas uma resposta às oscilações de mercado, mas uma mudança necessária após a busca por crescimento de escala.

Quando a escala de ativos atinge 10 biliões, a expansão agressiva de capital pesado torna-se insustentável, e a transformação de ativos leves, antes esperada, enfrenta dificuldades. Assim, devolver lucros aos acionistas em forma de dividendos estáveis é uma estratégia pragmática para ajustar a lógica de gestão do banco.

Assim, a estratégia de defesa do CITIC Bank está claramente consolidada.

De forma objetiva, o banco está se movendo para uma postura mais conservadora. A antiga aura de ativos leves e crescimento acelerado está sendo substituída por uma abordagem mais defensiva, com foco na estabilidade, para criar espaço para encontrar uma força interna que sustente o próximo ciclo de crescimento.

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