Os produtos de tipo misto têm potencial para ultrapassar os produtos de rendimento fixo em termos de stock existente

Relatório do Jornal Securities Times por Wang Rui

Novos dados de registro de produtos de gestão privada de ativos foram divulgados.

A Associação de Fundos de Investimento da China (China Securities Investment Fund Industry Association) divulgou que, em janeiro deste ano, as instituições de valores mobiliários e futuros registraram um total de 2.065 produtos de gestão privada de ativos, uma redução de 10,49% em relação ao mês anterior, mas um aumento de 129,19% em relação ao mesmo período do ano passado; o valor estabelecido atingiu 83,707 bilhões de yuans, com aumentos de 2,17% e 66,23% respectivamente, comparados ao mês anterior e ao mesmo período do ano passado.

Analisando a tendência dos dados, desde que o mercado recuou em outubro do ano passado, levando a uma redução nos registros, o número de produtos de gestão privada de ativos tem se mantido acima de 2000 por três meses consecutivos, e o valor de estabelecimento também ultrapassou os 800 bilhões de yuans por três meses consecutivos, indicando que o fluxo de capital adicional trazido pela gestão privada de ativos está entrando de forma estável no mercado. No entanto, entre os novos produtos registrados em janeiro, o valor de estabelecimento de cada produto individual diminuiu, com uma queda de quase 30% em relação ao mês anterior.

Dividindo por tipo de instituição, em janeiro, os produtos de gestão privada registrados por corretoras e suas subsidiárias totalizaram 53,842 bilhões de yuans, representando 64,32% do total, o maior percentual. Em comparação, esse valor está bem acima da média mensal de 39,792 bilhões de yuans do ano passado, que representava 57,2%, um aumento de 7 pontos percentuais. Isso pode indicar que as gestoras de corretoras estão retomando força, contribuindo para ampliar o fluxo de novos produtos de gestão privada.

Segundo investigação do Jornal Securities Times, após a última corretora de valores retirar seu pedido de licença para fundos abertos em novembro de 2025, várias instituições sem licença ajustaram suas estratégias, retornando ao foco na gestão de fundos privados, buscando diferenciação por meio de especialização e características próprias. Por exemplo, usando produtos de renda fixa “Fixo+” para consolidar vantagens tradicionais de investimentos em renda fixa, e aumentando a escala de gestão de ações por meio de fundos de fundos (FOF) privados, produtos quantitativos de índice, entre outros.

Quanto à distribuição por tipo de investimento, os produtos de gestão privada de ativos de categoria mista estão crescendo em escala. Em janeiro, os valores registrados foram: 4,918 bilhões de yuans em ações, 36,446 bilhões de yuans em renda fixa, 1,025 bilhões de yuans em futuros e derivativos, e 3,209 bilhões de yuans em produtos mistos, representando 5,87%, 43,54%, 12,24% e 38,34% do total, respectivamente. Vale destacar que, em comparação com a média mensal de 2025, a proporção de produtos mistos aumentou em 12,62 pontos percentuais.

No que diz respeito ao estoque de mercado, até o final de janeiro deste ano, o total de ativos sob gestão de instituições de valores mobiliários e futuros atingiu 12,37 trilhões de yuans (excluindo fundos de seguridade social e pensões corporativas), um aumento de 730,51 bilhões de yuans em relação ao final do mês anterior. Quanto aos tipos de produtos, os planos de gestão coletiva em vigor representam mais da metade, com 50,33% em quantidade e 51,91% em valor; em termos de tipo de investimento, os produtos de renda fixa continuam sendo os maiores em quantidade e valor, com 41,9% e 69,5%, respectivamente.

Os produtos de gestão privada geridos por corretoras e suas subsidiárias totalizaram 5,85 trilhões de yuans, uma redução de cerca de dois terços em relação ao pico de 17,31 trilhões de yuans em 2016. Especialistas de gestoras de corretoras preveem que o espaço deixado pela redução de produtos não padronizados será principalmente preenchido por produtos de gestão ativa, com valor líquido e padronizados.

Em relação aos produtos existentes, duas mudanças importantes em janeiro de 2026 merecem atenção:

Primeiro, de janeiro de 2025 a janeiro de 2026, tanto os produtos de categoria mista quanto os de renda fixa apresentaram crescimento constante, sendo que os produtos mistos cresceram a uma taxa mais rápida. Até o final de janeiro, havia 13.324 produtos de renda fixa e 12.860 produtos mistos, com uma proximidade crescente. Com a tendência atual, espera-se que o estoque de produtos mistos ultrapasse o de renda fixa nas próximas um ou dois meses.

Segundo, até o final de janeiro, o volume de planos de gestão coletiva de corretoras atingiu 3,32 trilhões de yuans, enquanto o volume de planos de gestão individual permaneceu em torno de 2,5 trilhões de yuans, ampliando a diferença para cerca de 800 bilhões de yuans. No setor de gestão privada de ativos, a proporção entre esses dois volumes é aproximadamente 1:1. Essa evolução também confirma que as gestoras de corretoras têm se esforçado nos últimos dois anos para aprimorar suas capacidades de gestão ativa.

Além disso, dados da Associação de Fundos de Investimento da China indicam que, até o final de janeiro de 2026, a média de gestão de produtos de gestão privada por corretoras e suas subsidiárias foi de 609,51 milhões de yuans, com mediana de 222,36 milhões; as gestoras de fundos geriram em média 348,01 milhões de yuans, com mediana de 103,91 milhões; as subsidiárias de corretoras geriram em média 87,23 milhões de yuans, com mediana de 22,18 milhões; e as corretoras de futuros e suas subsidiárias geriram em média 40,52 milhões de yuans, com mediana de 3,35 milhões.

（责任编辑：张晓波）