Participação de fundos de seguros em 10 IPOs de ações de Hong Kong como investidores institucionais até o final do ano

Jornalista: Leng Cuihua

Desde o início de 2026, a Bolsa de Hong Kong tem vindo a receber continuamente empresas de destaque a estrear-se, mantendo a atividade do mercado de IPOs elevada. Os fundos de seguros têm frequentemente surgido na lista de investidores institucionais de empresas em IPO na Bolsa de Hong Kong, com participação significativa.

Segundo especialistas do setor, isso resulta de múltiplos fatores, incluindo a descida do centro de taxas de juros do mercado e a melhoria na qualidade dos ativos de IPO na Hong Kong. No futuro, a participação dos fundos de seguros no mercado de IPOs na Hong Kong poderá expandir-se ainda mais, embora seja necessário manter vigilância sobre os riscos potenciais.

Alta participação em investimentos de base

Dados da Wind Information mostram que, até 17 de março, 28 empresas já tinham sido listadas na Bolsa de Hong Kong neste ano. Os fundos de seguros participaram como investidores de base em 10 dessas empresas, adquirindo aproximadamente 23,61 milhões de ações, totalizando cerca de 1,558 mil milhões de dólares de Hong Kong em investimentos.

Em comparação, em todo o ano de 2025, os fundos de seguros participaram como investidores de base em 12 empresas de IPO na Hong Kong, adquirindo um total de 80,25 milhões de ações, com um montante de aproximadamente 2,62 mil milhões de dólares de Hong Kong.

Investidores de base são aqueles que subscrevem ações na oferta pública inicial ao preço de emissão, garantindo assim os seus direitos acionários, e ficam com as ações bloqueadas por seis meses após a listagem. Geralmente, esses investidores são grandes instituições financeiras ou grupos, cuja participação demonstra confiança na empresa em IPO.

No presente, quatro fundos de seguros participaram como investidores de base em empresas de IPO na Hong Kong. Dentre eles, a Taikang Life participou de sete, a Dajia Life de duas, e a Taikang Insurance Group e a Ping An Life de uma cada.

朱俊生, pós-doutor em Economia Aplicada pela Universidade de Pequim e professor, afirmou ao “Securities Daily” que o aumento na participação de fundos de seguros em IPOs na Hong Kong neste ano é impulsionado por três fatores principais:

1. Mudanças no ambiente de alocação de ativos. Com a contínua descida do centro de taxas de juros, os rendimentos dos ativos tradicionais de renda fixa diminuíram, levando os fundos de seguros a ajustarem a sua alocação de ações para manter níveis de retorno de longo prazo sob controlo de risco. Como os investimentos de base em IPOs na Hong Kong têm preços relativamente claros e períodos de bloqueio estáveis, eles combinam potencial de crescimento de ações com maior certeza de investimento.

2. Oferta de ativos de alta qualidade no mercado de Hong Kong. Nos últimos anos, várias empresas de inovação tecnológica, biotecnologia, energias renováveis e economia digital escolheram listar-se em Hong Kong, oferecendo oportunidades de investimento de alta qualidade para fundos de longo prazo.

3. Compatibilidade natural entre o mecanismo de investimento e as características dos fundos de seguros. O mecanismo de investimento de base possui períodos de bloqueio claros, proporções de alocação estáveis e transparência de preços, alinhando-se bem às características de investimento dos fundos de seguros. Além disso, alguns fundos desejam estabelecer parcerias de longo prazo com empresas de alta qualidade através de investimentos de base, criando um ecossistema de investimento mais estável.

Além disso, os dados indicam que, neste ano, os fundos de seguros preferem setores de IA (Inteligência Artificial) e biotecnologia. Zhang Lingjia, presidente da Guangdong Kelly Capital Management Co., Ltd., afirmou ao “Securities Daily” que isso se deve ao facto de que biotecnologia e setores relacionados são áreas-chave para a atualização industrial nacional, com forte apoio político; o setor de nova economia apresenta alto potencial de crescimento, sendo uma oportunidade de investir em ativos de participação, permitindo partilhar os dividendos tecnológicos.

朱俊生 acrescentou que algumas empresas de IA e medicamentos inovadores possuem forte potencial de mercado global, com crescimento que não se limita a um único mercado, tornando-as mais atraentes para fundos de seguros com necessidades de alocação de longo prazo.

Benefícios de uma relação ganha-ganha

A participação ativa dos fundos de seguros em investimentos de base na Bolsa de Hong Kong pode criar uma situação de benefício mútuo para os fundos e o mercado de Hong Kong.

Zhang Lingjia afirmou que, para os fundos de seguros, os investimentos de base situam-se entre o mercado primário e o secundário, apresentando menor correlação com os ativos tradicionais de ações e títulos. Isso ajuda a suavizar a volatilidade geral da carteira, proporcionando retornos mais estáveis ao atravessar ciclos de mercado. Investindo em empresas com alto potencial de crescimento, os fundos de seguros podem obter retornos de longo prazo superiores aos de ativos tradicionais, melhorando o alinhamento com as suas obrigações de longo prazo.

朱俊生 complementou que o mercado de Hong Kong também é uma importante via para fundos de seguros diversificarem os seus investimentos em ações no exterior, ajudando a dispersar riscos e a aprimorar as suas capacidades de pesquisa setorial e de investimentos em ações de longo prazo.

Para o mercado de Hong Kong, Zhang afirmou que a participação de fundos de seguros, como investidores de longo prazo focados na estabilidade, demonstra reconhecimento do valor do mercado e das empresas em IPO, ajudando a impulsionar a confiança do mercado e a estabilidade na precificação.

No que diz respeito aos retornos de investimentos de base em IPOs na Hong Kong, um exemplo é a MINIMAX-WP, cujo preço de emissão foi de 165 dólares de Hong Kong por ação. Em 9 de janeiro, a empresa estreou na Bolsa de Hong Kong e, até 17 de março, o preço de fecho era de 1.033 dólares por ação. Até agora, o investimento da Taikang Insurance Group já gerou ganhos consideráveis.

De modo geral, das 28 empresas listadas na Bolsa de Hong Kong neste ano, 24 tiveram o seu preço de fecho no primeiro dia superior ao preço de emissão. Destas, 16 tiveram alta superior a 10%, seis ultrapassaram 50%, duas ultrapassaram 100% e uma mais de 200%.

No entanto, os especialistas destacam que os investimentos de base têm um período de bloqueio mínimo de seis meses, e o ciclo de investimento costuma ser mais longo. Portanto, não se deve julgar o sucesso ou fracasso apenas pela variação de curto prazo do preço das ações, mas sim pelo retorno de longo prazo. Para avaliar os retornos de fundos de seguros em investimentos de base em IPOs na Hong Kong, é necessário observar por um período mais extenso.

Perspetivas futuras: maior especialização e longo prazo

Este ano, a preferência dos fundos de seguros por investimentos de base em IPOs na Hong Kong aumentou significativamente. Os especialistas acreditam que, no futuro, essa participação tenderá a tornar-se mais profissional e de longo prazo.

朱俊生 acredita que, por um lado, as instituições de fundos de seguros irão valorizar mais as suas capacidades de pesquisa setorial e de seleção de projetos, adotando uma abordagem de decisão de investimento mais cautelosa. Por outro lado, o foco de investimento poderá concentrar-se ainda mais em líderes de setor e ativos escassos, especialmente empresas com barreiras tecnológicas centrais e competitividade global. Além disso, os fundos de seguros podem diversificar as suas formas de participação no mercado de capitais, incluindo investimentos pré-IPO, alocações estratégicas e investimentos de longo prazo em ações. Algumas instituições também podem fortalecer parcerias com capital industrial ou grandes investidores institucionais, através de co-investimentos ou fundos especializados, para ampliar a sua capacidade de aquisição de projetos e de controlo de riscos.

Para Zhang, três mudanças principais merecem atenção: primeiro, a ampliação do escopo de investimento, passando de setores tecnológicos centrais como IA e semicondutores para áreas emergentes como energia verde e fintech; segundo, uma estratégia de investimento mais proativa, deixando de ser apenas investidor passivo, e passando a investir cedo, em pequenas quantidades e em tecnologias de ponta, participando ativamente na formulação de estratégias e na alocação de recursos das empresas investidas; terceiro, o aprofundamento das parcerias, com maior cooperação com capital industrial, fundos de private equity de topo e outros profissionais, até mesmo por meio de co-investimentos ou fundos dedicados, formando um ecossistema de investimento mais integrado.

Apesar das vantagens, os investimentos de base também enfrentam riscos de desvalorização e de liquidez durante o período de bloqueio. Zhang destacou que, com um bloqueio mínimo de seis meses, se o mercado enfraquecer após a listagem ou se o mercado secundário continuar em baixa, os fundos de seguros podem enfrentar risco de desvalorização e dificuldades de saída, podendo sofrer perdas contabilísticas. Além disso, empresas de tecnologia avançada geralmente apresentam alto potencial de crescimento, mas também riscos tecnológicos elevados e incertezas de mercado, o que desafia os sistemas tradicionais de pesquisa e análise de risco dos fundos de seguros. Assim, é necessário aprimorar as suas capacidades de investigação, selecionando ativos de alta qualidade com maior grau de certeza para mitigar riscos.

De modo geral, os especialistas acreditam que, num ambiente de juros baixos, os investimentos de base em IPOs na Hong Kong continuarão a ser uma direção importante para a alocação de ativos de renda variável dos fundos de seguros. Contudo, é fundamental que esses fundos mantenham uma abordagem prudente e de valor, identificando com precisão as oportunidades de crescimento para obter retornos sustentáveis e de longo prazo na onda de IPOs na Hong Kong.