A guerra iraniana varreu a economia global, quem suportará o preço mais pesado?

Notícia da APP de Finanças Hui Tong — O conflito na Irão continua a intensificar-se, desencadeando uma crise de abastecimento energético sem precedentes. O encerramento substancial do Estreito de Hormuz impede o transporte de cerca de um quinto do petróleo bruto e gás natural liquefeito a nível mundial, levando a uma forte subida do preço do petróleo Brent, muito acima dos níveis anteriores ao conflito. Este choque energético transmite-se rapidamente a todos os cantos do mundo, impulsionando a inflação, desacelerando o crescimento económico e até levantando riscos de stagflação.

Diferentes economias são afetadas de forma distinta devido ao grau de dependência energética, localização geográfica e capacidade de resposta. Algumas economias desenvolvidas enfrentam custos energéticos elevados e pressões inflacionárias, enquanto mercados emergentes e países em desenvolvimento podem sofrer uma maior exaustão das reservas cambiais, desvalorização da moeda e impacto na vida das pessoas. A seguir, analisamos o impacto específico desta crise nas principais economias.

Economias desenvolvidas: O impacto energético reacende preocupações inflacionárias

As economias do G7 enfrentam novamente um teste difícil devido à forte volatilidade dos preços energéticos. Este conflito traz à memória a crise energética durante o conflito Rússia-Ucrânia, quando a elevada dependência de energia importada levou a uma inflação de dois dígitos. Agora, uma nova rodada de impacto expõe novamente a vulnerabilidade dessas economias.

Na Europa, a Alemanha, como grande fabricante, sofre perdas significativas com o aumento dos custos energéticos. Apesar de recentemente ter encerrado um período de contração, a economia orientada para exportação é altamente suscetível à queda da procura global. O plano de estímulo lançado pelo governo no ano passado ajudou a amortecer o impacto, mas as limitações orçamentais nos próximos anos restringem a possibilidade de apoio em grande escala.

A Itália também possui um setor manufatureiro robusto, com uma elevada proporção de consumo de petróleo e gás natural, o que elevará diretamente os custos de produção e o custo de vida com o aumento dos preços energéticos.

O Reino Unido depende fortemente da geração de energia a partir de gás natural, cujo aumento de preço costuma ser mais rápido que o do petróleo, influenciando diretamente os preços da eletricidade. O mecanismo de limite máximo de preços energéticos pode aliviar temporariamente a inflação, mas pode obrigar o banco central a manter taxas elevadas. Com o aumento do desemprego, o Reino Unido poderá suportar o período mais longo de custos de empréstimo elevados entre as economias do G7. Restrições orçamentais e a pressão do mercado de títulos reduzem ainda mais o espaço para apoio às empresas e famílias.

O Japão importa cerca de 95% do petróleo do Médio Oriente, sendo que quase 90% passa pelo Estreito de Hormuz. A fraqueza do iene, combinada com a dependência de matérias-primas importadas, aumentará a pressão sobre os preços de alimentos e bens de consumo, agravando ainda mais a inflação interna.

Região do Golfo: Impacto direto do conflito, perspectivas económicas deterioradas

Como núcleo do conflito, os países do Golfo enfrentam os impactos económicos mais diretos.

O encerramento do Estreito de Hormuz impede que países como Kuwait, Catar e Bahrein exportem petróleo e gás para o mercado internacional. Mesmo com os preços a subir, os lucros das exportações não compensam a perda de receitas devido à interrupção do comércio. Diversas instituições preveem que a economia da região poderá contrair-se este ano, revertendo as expectativas de crescimento sólido antes do conflito.

Além disso, o conflito afeta as remessas de emigrantes. Os fundos enviados por trabalhadores estrangeiros para suas famílias representam centenas de milhões de dólares anualmente, uma fonte importante de receita para a economia local. Com a cadeia de abastecimento e o emprego afetados, essa fonte de financiamento pode diminuir significativamente, agravando a pressão económica.

Principais economias emergentes: Preços do petróleo em alta e múltiplos choques externos

A Índia, como grande importadora de petróleo, depende de cerca de 90% do petróleo e de quase metade do gás liquefeito de petróleo importados, principalmente via Estreito de Hormuz. Economistas já reduziram as previsões de crescimento da Índia, com a rupia a atingir mínimos históricos. Com o aumento dos preços do gás, algumas regiões enfrentam racionamento informal, limitando o fornecimento de refeições quentes e bebidas quentes em restaurantes e cozinhas domésticas, afetando rapidamente o bem-estar das pessoas.

A Turquia, vizinha do Irão, prepara-se para uma possível entrada de refugiados e para a incerteza geopolítica. Economicamente, o banco central turco foi forçado a suspender pela segunda vez em um ano o ciclo de redução de taxas e vendeu centenas de milhões de dólares em reservas cambiais para sustentar a moeda, reforçando a sensação de crise inflacionária.

Países mais vulneráveis: recém saíram de crises ou à beira de uma crise total, com capacidade de resistência muito limitada

Alguns países, que recentemente enfrentaram ou estiveram à beira de uma crise económica total, têm uma capacidade de resistência extremamente fraca e enfrentam dificuldades severas.

Sri Lanka já declarou quarta-feira como feriado público para controlar os custos energéticos. Escolas, universidades e instituições públicas estão fechadas, o transporte público não essencial foi suspenso, e os motoristas precisam de um “passaporte de combustível nacional” para limitar a compra de combustível.

Paquistão, que há dois anos esteve à beira de uma crise, agora aumentou drasticamente os preços da gasolina, fechando escolas por duas semanas. O governo reduziu pela metade os subsídios de combustível, proibiu a compra de novos aparelhos de ar condicionado e móveis, e ordenou a paralisação de alguns veículos oficiais.

No Egito, além do aumento dos preços de combustíveis e alimentos básicos, há um risco elevado de queda na receita do Canal de Suez e do turismo, que no ano passado geraram quase 20 mil milhões de dólares. Desde o início do conflito, a moeda local depreciou-se quase 9%, aumentando a pressão para o pagamento de dívidas em dólares.

A crise energética desencadeada pelo conflito na Irão está a impactar o mundo de forma rápida e abrangente. Os preços elevados de energia irão ampliar a pressão inflacionária, restringir o consumo e o investimento, e podem desencadear uma recessão mais ampla. As economias desenvolvidas terão de equilibrar o apoio fiscal com o risco de endividamento, enquanto os mercados emergentes e países em desenvolvimento enfrentam o esgotamento das reservas cambiais e o agravamento das condições de vida.

O desfecho do conflito ainda é incerto, mas os seus efeitos profundos na economia global já são evidentes. Quem sofre mais? A resposta é clara: aquelas economias com maior dependência energética e menor capacidade de resistência pagarão o preço mais alto.

Gráfico de preços do petróleo Brent em linha contínua Fonte: Easy Forex às 9h36 de 23 de março de 2024 Brent Crude Oil contínuo US$111,60 por barril