Qifu Technology Q4: risco atinge o nível mais alto em 5 anos, receitas de tráfego caem 90%, mas o setor ainda tem futuro

(Origem: Interbo Finance)

A líder do setor de empréstimos assistidos, Qifu Technology, divulgou recentemente seus resultados financeiros, mostrando que a empresa alcançou uma receita líquida de 19,205 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 11,9% em relação ao ano anterior; o lucro líquido foi de 5,976 bilhões de yuans, uma ligeira queda de 4,3% em comparação ao mesmo período do ano anterior.

No quarto trimestre, devido à implementação das novas regulamentações de empréstimos assistidos, os riscos dos ativos da empresa aumentaram e a escala de negócios encolheu, mas, como líder do setor, o lucro líquido trimestral ainda ultrapassou 1 bilhão de yuans. Enquanto os negócios de “ativo leve” (24+) permaneciam fracos, os negócios de valor agregado assumiram a liderança na receita, contribuindo com mais da metade da receita do segmento de capital leve.

Lucro trimestral ainda superior a 1 bilhão, previsão de lucro de até 3 bilhões em 2024+

Impactada pelas novas regulamentações de empréstimos assistidos, a Qifu Technology viu seu risco de ativos aumentar claramente.

De acordo com os indicadores antecipados, na primeira dia do quarto trimestre, a taxa de inadimplência atingiu 6,1%, um aumento de 20% em relação ao segundo trimestre, atingindo o nível mais alto desde o segundo trimestre de 2020; a taxa de recuperação em 30 dias caiu para 84,1%, também o menor desde o segundo trimestre de 2020.

Mesmo assim, comparando com Xinyan Technology, cuja inadimplência na primeira dia foi apenas 0,6 pontos percentuais mais alta, e a taxa de recuperação em 30 dias foi apenas 1,9 pontos percentuais menor, fica evidente que a resiliência do líder do setor de empréstimos assistidos ainda se mantém.

Analisando a taxa de perda de crédito de empréstimos (vintage loss), observa-se que, na segunda metade de 2025, o risco dos ativos de empréstimos concedidos apresentou uma tendência de aumento significativo, sendo que, no segundo trimestre de 2025, o risco até o período MOB6 atingiu um nível recorde desde 2020.

Apesar de a empresa ter ajustado rapidamente os padrões de risco e otimizado a seleção de clientes de alta qualidade, espera-se que a taxa de migração C-M2 em fevereiro retorne aos níveis de julho-agosto de 2025, mas a alta administração também admitiu que a melhoria na qualidade dos ativos ainda requer tempo para verificar sua sustentabilidade.

Com base no princípio de gestão prudente, a empresa aumentou significativamente as provisões relacionadas a empréstimos, sendo que as provisões para contas a receber de empréstimos atingiram 1,190 bilhões de yuans, um aumento de 99% em relação ao ano anterior e 42% em relação ao trimestre anterior; ao mesmo tempo, a taxa de cobertura de provisões caiu para 481%, uma redução de 132 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior.

Mesmo sob a dupla pressão de redução na escala de empréstimos e aumento expressivo nas provisões, a empresa conseguiu um lucro líquido de 1,016 bilhões de yuans no quarto trimestre, valor que supera a soma de todas as outras plataformas listadas que já divulgaram resultados financeiros. Sua capacidade de lucro permanece única no setor.

A empresa também prevê que, no futuro, a taxa de comissão (take rate) continuará a se manter em torno de 3%, o que significa que, se o saldo de empréstimos permanecer entre 1200 e 1300 bilhões de yuans, o lucro anual poderá atingir entre 36 e 39 bilhões de yuans.

O setor de empréstimos assistidos ainda tem futuro.

O fluxo de clientes não é mais comprado, mas os negócios de valor agregado permanecem estáveis

No quarto trimestre, a empresa facilitou empréstimos no total de 702,97 bilhões de yuans, sendo que o volume de empréstimos no modelo de capital leve (incluindo a plataforma ICE Zhixin) foi de 307,72 bilhões de yuans, uma queda de 35,6% em relação ao mesmo período do ano anterior, uma redução maior do que no modelo de capital pesado.

Isso ocorreu porque, após a implementação das novas regulamentações, a empresa reduziu o limite de preço dos empréstimos na plataforma Zhixin de 36% para dentro de 24%. Os ativos anteriormente precificados em 36% tornaram-se não lucrativos sob o novo sistema de precificação, obrigando a empresa a abandonar esses ativos.

Devido à forte contração dos negócios de empréstimos de ativos leves e à redução na comissão de distribuição, as receitas de serviços de empréstimos assistidos e de fluxo de clientes no quarto trimestre caíram para 2,0 bilhões e 1,0 bilhões de yuans, respectivamente, sendo que o fluxo de clientes caiu de 1 bilhão no primeiro trimestre para 100 milhões. O mercado realmente não está mais comprando volume.

Ao comparar com Xinren Technology, que apresentou resultados melhores, com índices de 6,6/10,18 e 3,6/4,16, suas principais operações tiveram desempenho superior. No entanto, considerando o tamanho de centenas de bilhões, a margem de lucro do negócio de crédito já é extremamente baixa.

Enquanto os negócios de empréstimos leves estavam em declínio, os negócios de valor agregado mostraram uma resistência forte ao risco, sem serem afetados pelas oscilações do mercado de crédito. No quarto trimestre, as receitas de outros serviços atingiram 360 milhões de yuans, um aumento de 112% em relação ao ano anterior. Segundo a empresa, esse crescimento foi principalmente impulsionado pelo desenvolvimento explosivo dos negócios de valor agregado.

Os negócios de valor agregado incluem principalmente direitos de membros, relatórios de crédito, seguros e outros serviços intermediários, cuja receita está altamente relacionada à atividade dos aplicativos e à frequência de transações dos usuários. São pouco sensíveis às oscilações do mercado de crédito e, durante períodos de retração do setor, tornam-se uma importante fonte de lucro para a empresa.

Por isso, quando os negócios de ativos leves desaceleraram, as “outras receitas de serviços” da empresa continuaram a crescer rapidamente, e a rápida redução na escala de fluxo de clientes e ativos leves elevou sua participação nesse segmento para quase 55%, mais de cinco vezes maior do que no mesmo período do ano anterior.

Vale destacar que, neste trimestre, a Qifu Technology elevou o negócio de membros ao status de “Plano FuNeng” e o integrou ao canal “Vida” do aplicativo. O “Plano FuNeng” ainda adota o modelo de “primeiro aproveitar, depois pagar”, com a “Qifu Microcrédito” do grupo fornecendo serviços similares a crédito a crédito.

Isso também significa que os usuários podem pagar por serviços de valor agregado, como a assinatura de membros, por meio da Qifu Microcrédito, o que pode gerar algumas oscilações relacionadas nos resultados futuros.

Expansão internacional em um ano, previsão de avanços este ano

A expansão internacional é uma parte central da estratégia “uma núcleo, duas asas” da Qifu Technology e uma peça-chave para alcançar crescimento de longo prazo e diversificação da estrutura de negócios. A empresa adota uma estratégia de duplo foco, atuando em mercados maduros como Reino Unido e Canadá, enquanto aprofunda sua presença em mercados emergentes como México, buscando equilibrar barreiras de entrada de longo prazo com crescimento de resultados de curto prazo.

O Reino Unido é o mercado estrangeiro mais antigo e desenvolvido que a Qifu explorou, com quase um ano de operação e equipe de gestão local estabelecida. No entanto, até hoje, não há notícias concretas sobre a obtenção de licença ou autorização de operação no mercado britânico. A gestão declarou em uma teleconferência em março de 2025 que a prioridade de expansão internacional é para mercados com regulamentação madura, políticas estáveis e sistemas legais e de crédito bem estabelecidos.

No início de abril, as novas regulamentações de empréstimos assistidos foram anunciadas, confirmando as previsões.

O México é um dos principais mercados de expansão internacional da empresa, com barreiras de entrada relativamente baixas. Diversos players de empréstimos assistidos, como Yangqian Guan, Kuainiu, Lexin e Didi, já estão fortemente presentes. Como uma entrada tardia, a Qifu Technology possui vantagem de seguir com uma marca forte e atrair talentos com salários competitivos. A empresa planeja expandir sua equipe internacional para cerca de 200 pessoas até o final do ano, fortalecendo ainda mais sua operação local.

Claro que, com a ambição de se tornar uma empresa global, a Qifu Technology certamente não se limitará a mercados como Reino Unido e México. Diante do mercado interno altamente competitivo, a empresa provavelmente entrará em vários outros mercados globais no futuro.