A Dier Laser enfrenta, pela primeira vez em seis anos desde a sua entrada na bolsa, uma queda no lucro líquido. Será que os fabricantes de lasers chineses, que estão se concentrando em Hong Kong, conseguirão romper o impasse?

A帝尔激光, outrora desfrutando de uma posição de liderança no setor de equipamentos de laser para energia fotovoltaica, agora pode estar enfrentando um gargalo de crescimento.

Em 12 de março, a empresa divulgou o seu relatório de resultados para 2025, revelando que o crescimento da receita anual foi de apenas 0,93%, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas caiu 1,59% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Em contraste, o desempenho anterior da empresa mostrava taxas de crescimento de receita de 21,49% em 2023 e 25,20% em 2024, com lucros líquidos atribuíveis aos acionistas de 12,16% e 14,40%, respectivamente. Até o terceiro trimestre de 2025, a taxa de crescimento da receita e do lucro líquido ainda era alta, atingindo 23,69% e 29,39%. Uma desaceleração ao longo do ano pode indicar uma deterioração rápida nos resultados do quarto trimestre.

O desempenho da帝尔激光 está fortemente ligado ao ciclo de investimentos de capital das principais empresas de energia fotovoltaica. Em 2024, mais de 63,30% das vendas da empresa provinham dos seus cinco maiores clientes, indicando uma alta concentração de clientes. Caso as empresas downstream desacelerem seus planos de expansão, os pedidos da帝尔激光 podem sofrer impacto direto.

Em 2025, o setor de energia fotovoltaica doméstico enfrentou múltiplos choques, incluindo excesso de capacidade e aceleração na atualização tecnológica. A guerra de preços no setor continuou a se intensificar, comprimindo continuamente as margens de lucro na cadeia de valor. Nesse contexto, o setor de equipamentos fotovoltaicos, no qual a帝尔激光 atua, também enfrenta obstáculos, e o limite de crescimento já se tornou evidente.

Diante de um negócio limitado pelo ciclo do setor e resultados prejudicados, a empresa iniciou planos para listar suas ações na bolsa H. No mesmo dia do relatório de resultados, a empresa anunciou oficialmente sua intenção de emitir ações no exterior (H-shares) e solicitar a listagem na Bolsa de Valores de Hong Kong. A proposta foi aprovada na oitava reunião do quarto conselho de administração, mas ainda precisa ser submetida à aprovação da assembleia de acionistas.

Sobre o objetivo de listar em Hong Kong, a empresa afirmou que busca aprofundar sua estratégia de internacionalização, criar uma plataforma diversificada de operações de capital, e melhorar sua imagem de marca global e competitividade no mercado internacional.

Segundo dados do setor, a busca por listagem “A+H” no mercado doméstico de laser e optoeletrônica já se tornou um consenso na indústria. Desde 2025, empresas como asubsidiária de laser de Han’s Laser, Huagong Tech, e Yuanjie Technology, entre outras, têm se concentrado na busca por listagem em Hong Kong.

Opiniões sobre esse fenômeno variam. Alguns profissionais de bancos de investimento transnacionais afirmam que a entrada de empresas de manufatura de alta tecnologia na bolsa de Hong Kong permite expandir mercados internacionais, usar plataformas de financiamento no exterior para mitigar riscos cambiais, e aumentar a visibilidade global da marca.

Por outro lado, alguns investidores de private equity acreditam que o mercado de ações de Hong Kong não oferece vantagens de avaliação significativas para o setor de manufatura de alta tecnologia, além de apresentar uma maior fragmentação de liquidez. A concentração de empresas de laser na tentativa de listar em Hong Kong reflete, em grande parte, uma ansiedade de que o crescimento do mercado interno esteja atingindo seu limite.