Porque Back vê a volatilidade do Bitcoin como norma de crescimento

Adam Back, um dos arquitetos do Bitcoin mencionado no documento técnico original de 2008, oferece uma visão diferente sobre as recentes oscilações de preço da criptomoeda. Para muitos investidores, a queda de 18% no último ano frustraram as expectativas de estabilidade, mas Back afirma que a volatilidade reflete uma fase natural de desenvolvimento dos ativos, e não um colapso de sua hipótese fundamental. Na conferência em Miami Beach, ele expressou uma opinião que vai além do ruído atual do mercado.

Adam Back sobre ciclos de quatro anos: a história se repete

A queda atual do preço está totalmente alinhada com os modelos históricos de desenvolvimento do mercado, observa Back. “O Bitcoin costuma ser volátil. Há muitas notícias positivas, mas justamente nesse momento de ciclos de quatro anos, o preço geralmente diminui”, explicou o especialista. Essa tendência tem sido observada ao longo da história da criptomoeda: períodos de otimismo frequentemente são seguidos por correções, que os participantes do mercado podem usar como sinais de negociação.

Back sugeriu que alguns traders realmente se baseiam nesse padrão histórico de desenvolvimento. “Acredito que alguns participantes do mercado esperam uma possível recuperação do preço mais tarde neste ano”, acrescentou. Além disso, o ambiente macroeconômico geral parecia apoiar o Bitcoin como reserva de valor digital. Os déficits fiscais permanecem altos, as questões sobre a capacidade de compra a longo prazo da moeda nacional continuam relevantes, e a política em Washington mudou para uma direção mais favorável às criptomoedas.

Quando o capital institucional realmente entrará no mercado

Uma das principais razões para a fraqueza inesperada do Bitcoin está nas características estruturais do mercado atual, explica o chefe da Blockstream. Apesar da introdução de ETFs de Bitcoin à vista e de um ambiente regulatório aprimorado, que deveriam atrair grandes investimentos, a participação institucional ainda está em estágios iniciais. “Acredito que uma quantidade significativa de capital institucional ainda não entrou no mercado”, afirmou Back.

Existem diferenças fundamentais no comportamento entre investidores de varejo e players institucionais. Os traders de varejo tendem a usar a maior parte de seu capital durante os períodos de alta, deixando pouco para as correções. Os institucionais, por outro lado, possuem carteiras estruturadas e capacidade de rebalanceamento. Essa diferença de comportamento pode explicar por que, apesar das notícias positivas, o mercado não mostrou o suporte esperado. Grandes capitais entram no mercado mais lentamente do que os otimistas previam.

Ao mesmo tempo, ativos tradicionais considerados seguros demonstram força inesperada. O ouro atingiu novas máximas históricas, a prata quebrou recordes de anos. Capital que busca proteção contra riscos inflacionários e geopolíticos está, em parte, migrando para metais preciosos, e não para ativos digitais.

De Amazon ao Bitcoin: como a adoção suaviza os preços

Back faz uma comparação instrutiva com a história das ações da Amazon em seus primeiros estágios de desenvolvimento. Na época, esses papéis apresentavam oscilações acentuadas de preço, em grande parte devido à incerteza e à compreensão incompleta do mercado sobre o potencial do novo modelo de negócio. “A rápida adoção por sua natureza traz volatilidade”, explicou o especialista da Blockstream.

No entanto, com o tempo, à medida que o círculo de investidores se amplia e a compreensão do valor do ativo aumenta, a volatilidade geralmente diminui. Back não espera que as oscilações de preço do Bitcoin desapareçam completamente, mas acredita que se tornarão menos dramáticas. A comparação com o ouro é especialmente relevante aqui: o metal precioso é negociado com amplitudes de variação muito mais moderadas do que ativos jovens, graças à sua história secular e reconhecimento amplo.

Back avalia o potencial através da ótica do ouro

Para avaliar o potencial de longo prazo do Bitcoin, Back utiliza uma metodologia de comparação de capitalizações de mercado. Segundo seus cálculos, o valor de mercado atual do Bitcoin é aproximadamente 10 a 15 vezes menor do que a capitalização do ouro. Essa relação serve como um guia para avaliar o nível de adoção do Bitcoin pela sociedade e sugere um potencial de crescimento significativo, caso a criptomoeda continue expandindo seu papel como reserva de valor.

Oscilações de preço de curto prazo não devem obscurecer a visão mais ampla, acredita Back. Para ele, o Bitcoin como classe de ativos tem apresentado a maior rentabilidade anual entre todas as classes de ativos conhecidas na última década. A volatilidade não contradiz sua tese de investimento, mas faz parte do processo orgânico de expansão da adoção. “A volatilidade faz parte do quadro”, destacou.

Quando uma adoção mais madura levar à participação de Estados soberanos, grandes corporações e ainda mais instituições financeiras, as oscilações de preço devem diminuir gradualmente. Esse é um processo natural ao qual todos os ativos em desenvolvimento estão sujeitos. Assim, na visão de Back, o estágio atual do Bitcoin não é um sinal de colapso da hipótese, mas uma confirmação de sua validade: o Bitcoin permanece em transição de um ativo experimental para um meio reconhecido de armazenamento de valor e riqueza.

O preço atual do Bitcoin é de $70.53K, com um aumento de 3,39% nas últimas 24 horas. Nesse contexto, os analistas monitoram vários níveis técnicos: manter-se acima da faixa de $68.000 a $70.000 pode abrir caminho para uma nova testagem das marcas de $74.000 a $76.000. Um cenário alternativo prevê uma retração para o nível de $60.000 em caso de enfraquecimento da demanda devido a fatores macroeconômicos.