A inflação do Japão caiu inesperadamente para o nível mais baixo em quase quatro anos, mas o recuo dos subsídios + a disparada dos preços do petróleo podem fazer o 'arrefecimento' ser efémero

A APP de notícias financeiras Zhitong informa que o principal indicador de inflação do Japão desacelerou mais do que o esperado, atingindo o nível mais baixo em quase quatro anos, principalmente devido ao impacto dos subsídios às utilidades públicas que reduziram os custos de energia. No entanto, a recente escalada dos preços do petróleo pode impulsionar novamente a inflação nos próximos meses.

Dados divulgados pelo Ministério dos Assuntos Internos na terça-feira mostram que o índice de preços ao consumidor, excluindo alimentos frescos, aumentou 1,6% em fevereiro em relação ao mesmo período do ano anterior, o menor aumento desde março de 2022. Esses números ficaram abaixo da previsão mediana dos economistas de 1,7%, e do valor anterior de 2%. O índice de inflação núcleo, que exclui energia para refletir a potencial força inflacionária, subiu 2,5%, bem acima da meta de 2% do Banco do Japão. A inflação geral, incluindo todas as categorias, caiu para 1,3%, o menor desde março de 2022.

Os preços de energia tiveram uma redução maior, de 9,1%, impulsionada principalmente pela queda nas tarifas de eletricidade. A alta nos preços dos alimentos, excluindo alimentos frescos, desacelerou de 6,2% em janeiro para 5,7% em fevereiro. Os preços dos serviços — um indicador-chave da inflação potencial — continuaram a subir 1,4% em relação ao ano anterior. O aumento do preço do arroz, que impulsionou a alta dos preços do arroz no ano passado, foi de 17,1% em fevereiro, uma desaceleração em relação ao recorde de 101,7% em maio de 2025.

Taro Saito, diretor de pesquisa econômica do Instituto de Pesquisa Geral do Japão, afirmou: “O principal fator para a desaceleração da inflação foi a medida de subsídio às utilidades públicas do governo. Mas, devido ao impacto do conflito no Irã, é provável que o CPI núcleo volte a cerca de 2% na próxima divulgação de dados, o que contradiz as expectativas do mercado de que a inflação permaneceria abaixo de 2% por algum tempo antes da guerra.”

Apesar dos sinais de desaceleração da inflação, os consumidores enfrentam pressões devido à escalada dos preços da gasolina, o que pode prolongar o aperto no custo de vida por mais de quatro anos. A alta dependência do Japão de energia importada torna o país uma das economias mais vulneráveis ao aumento das tensões no Oriente Médio.

O economista Taro Kimura afirmou: “O índice de inflação núcleo, excluindo os efeitos dos subsídios, ainda está bem acima da meta de 2%, indicando que o ciclo de salários e preços permanece saudável e pode ser reforçado pelas recentes negociações salariais. Isso também mantém o Banco do Japão atento à transmissão de choques de oferta para as tendências de preços potenciais, levando a um aumento de juros no curto prazo.”

Após a divulgação dos dados, o iene caiu, com a taxa de câmbio do dólar caindo de cerca de 158,35 para 158,56. O iene tem oscilado perto da marca de 160, nível que já provocou intervenções de autoridades governamentais várias vezes em 2024. A fraqueza do iene aumenta os custos de importação, agravando a pressão inflacionária.

Na segunda-feira, os preços do petróleo permaneceram elevados, cerca de 50% acima do nível antes do início da guerra no mês passado. Como consequência, os preços da gasolina no Japão atingiram o nível mais alto desde 1990 na semana passada.

Nesse contexto, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, sugeriu na quinta-feira passada que não se pode descartar um aumento de juros na próxima reunião de abril, destacando a necessidade de monitorar tanto os riscos de alta quanto de baixa nos preços. O mercado de swaps de taxa de juros overnight indica que os operadores esperam uma probabilidade de cerca de 63% de aumento de juros.

Os economistas preveem amplamente que a inflação de fevereiro desacelerou, impulsionada pela retomada, desde janeiro, do subsídio às utilidades públicas por parte do primeiro-ministro Fumio Kishida, por um período de três meses. Os efeitos dessas medidas começaram a se refletir nos dados divulgados na terça-feira. Na semana passada, o governo também reativou o subsídio ao combustível, visando manter o preço da gasolina em 170 ienes por litro, após o preço ter atingido um recorde de 190,8 ienes por litro.

Devido à pesada dívida pública do Japão, a mais elevada do mundo, os investidores estão atentos a quanto tempo Kishida poderá manter os subsídios energéticos e quais medidas adicionais podem ser implementadas. O primeiro-ministro conquistou uma vitória esmagadora nas eleições do mês passado ao prometer usar instrumentos fiscais para enfrentar a crise do custo de vida.

Analistas do JPMorgan Chase escreveram, em relatório na semana passada, que, se os preços do petróleo permanecerem em torno de 100 dólares por barril até o final de abril, os efeitos de contenção da inflação das medidas governamentais podem ser apenas temporários, e o índice de inflação núcleo do Japão, excluindo alimentos frescos, pode acelerar para cerca de 2,5% até maio.

Taro Saito afirmou: “A trajetória do índice de preços ao consumidor também depende das ações do governo. A menos que o governo tome medidas, enquanto o conflito continuar, o custo de vida continuará a subir.”