Como ver a posição atual da tecnologia em ações de Hong Kong? Um artigo para compreender a lógica de configuração e a seleção de ferramentas

A situação atual do setor de tecnologia em Hong Kong, com as suas avaliações já em níveis baixos, ainda não apresenta uma recuperação total do sentimento do mercado. Pode ainda ser prematuro declarar uma “reversão completa”, mas após um período de ajustamento contínuo, a atratividade das avaliações, o valor de alocação e o interesse do mercado no setor de tecnologia de Hong Kong estão a recuperar-se simultaneamente, já tendo voltado a estar na observação de muitos fundos. Para investidores que focam nas oportunidades de longo prazo em ativos tecnológicos chineses, o que importa mais neste momento talvez não seja as oscilações de curto prazo do sentimento, mas sim se o setor de tecnologia de Hong Kong já voltou a uma faixa de alocação que vale a pena seguir de forma contínua.

Recentemente, as discussões em torno do setor de tecnologia de Hong Kong intensificaram-se claramente: por que esta queda ocorreu mais cedo nesta rodada? Por que a volatilidade é maior? Como interpretar a situação atual? Quais ferramentas podem ser usadas para investir neste setor? Com base no ambiente de mercado atual, todas estas questões apontam para um mesmo núcleo: o setor de tecnologia de Hong Kong está a passar por um processo de reequilíbrio, de uma fase de perturbação emocional para uma reavaliação de valor.

Por que o mercado ainda está atento ao setor de tecnologia de Hong Kong?

Primeiro, o setor de tecnologia em Hong Kong continua a ser uma parte representativa dos ativos tecnológicos chineses. O mercado de Hong Kong reúne muitos líderes em tecnologia de setores como plataformas de internet, eletrónica, automóveis, biotecnologia, consumo novo, entre outros. Essas empresas não são facilmente encontradas com equivalentes diretos na A-share, o que constitui uma das diferenças mais importantes entre fundos de tecnologia de Hong Kong e de A-shares. Para investidores que desejam acompanhar a evolução da indústria tecnológica chinesa, a recuperação da economia de plataformas, ou a implementação de novas tecnologias, o mercado de Hong Kong permanece como uma janela indispensável.

Em segundo lugar, o mercado está a reavaliar o impacto da IA nas entradas de tráfego e nos modelos de lucro das plataformas online. No passado, a vantagem central das empresas de plataforma residia na entrada, no ecossistema e na base de utilizadores, mas com o rápido desenvolvimento de grandes modelos, aplicações de IA e agentes inteligentes, o mercado começou a reconsiderar se o padrão de tráfego nos próximos 3 a 5 anos será realmente alterado. Por isso, embora o tema de IA continue a ser bastante popular, alguns líderes tecnológicos de Hong Kong não acompanharam a subida, tendo antes passado por uma rodada de compressão de avaliações. Em outras palavras, o mercado não está preocupado se há ou não uma narrativa de IA, mas sim quem consegue realmente transformar a IA em novas eficiências, novas entradas e novos lucros.

Além dessas duas mudanças, após uma correção, as avaliações do setor de tecnologia de Hong Kong voltaram a uma faixa mais atrativa, o que constitui a terceira razão importante para o mercado voltar a focar-se neste setor. Para fundos de alocação, o apelo do setor de tecnologia nunca foi apenas a conjuntura, mas também as avaliações, expectativas e probabilidades de retorno. Quando as expectativas pessimistas são amplamente libertadas, o mercado tende a reavaliar o valor de longo prazo desses ativos.

Por que a volatilidade do setor de tecnologia de Hong Kong é maior?

A impressão de que o setor de tecnologia de Hong Kong apresenta maior volatilidade deve-se, em grande parte, à estrutura de fundos mais complexa do mercado de Hong Kong. Em comparação com a A-share, o mercado de Hong Kong inclui fundos de capital estrangeiro, fundos de investidores offshore de capital chinês, fundos de longo prazo estrangeiros e fundos de negociação. Cada tipo de fundo tem uma abordagem diferente para a liquidez, risco geopolítico, flutuações cambiais e avaliação dos fundamentos, o que faz com que, quando o ambiente externo muda, o setor de tecnologia de Hong Kong reaja mais rapidamente e com maior amplitude.

O que isso significa? Por um lado, a volatilidade de curto prazo do setor de tecnologia de Hong Kong pode ser mais pronunciada; por outro, quando as expectativas pessimistas se dissipam, a sua capacidade de recuperação de avaliação tende a ser maior. A alta volatilidade do setor é tanto uma fonte de risco quanto uma potencial fonte de resiliência. Para investidores que focam no valor de alocação de médio a longo prazo, compreender isto é mais importante do que simplesmente perguntar se a reversão acontecerá imediatamente.

O que deve ser observado atualmente no setor de tecnologia de Hong Kong?

Mais do que se preocupar com uma reversão imediata de curto prazo, o que vale mais a pena neste momento são três sinais: primeiro, se as avaliações do setor já retornaram a uma faixa atrativa. Com base nos níveis atuais, o índice de tecnologia do CSI Hong Kong Connect ainda se encontra numa faixa relativamente baixa, o que geralmente implica uma margem de segurança maior. Segundo, se as expectativas de lucro das empresas líderes e de tecnologia central estão a recuperar-se. Se as aplicações de IA se concretizarem, se a eficiência operacional melhorar, ou se o ritmo de investimento de capital for otimizado, ou ainda se a conjuntura de alguns setores específicos melhorar marginalmente, a lógica de avaliação do setor de Hong Kong pode também evoluir positivamente. Terceiro, se o apetite do mercado por alocar recursos neste setor aumentar. O movimento de alta do setor de tecnologia nunca é impulsionado apenas por uma empresa ou setor, mas também pela preferência geral por risco, pelo ambiente de liquidez e pela disposição de fundos em aumentar posições em ativos tecnológicos.

Dados: Wind, até 31/01/2026.

Sob esta perspetiva, o setor de tecnologia de Hong Kong parece estar mais numa fase de recuperação de avaliações do que numa de destruição de lógica de longo prazo. A questão de se a reversão será imediata ou total no curto prazo talvez não seja a mais importante; o mais relevante é se o setor já entrou numa fase de monitorização contínua e de reavaliação progressiva.

Se desejar investir no setor de tecnologia de Hong Kong, que ferramentas pode usar?

Se o objetivo for apostar numa única subcategoria, como internet, medicamentos inovadores ou um tema tecnológico específico, pode optar por índices setoriais mais restritos. Mas, se desejar captar de forma mais abrangente as oportunidades no setor de tecnologia de Hong Kong, o ideal é usar instrumentos de índice mais amplos e representativos, como o ETF de tecnologia de Hong Kong da Invesco (513980), ou os fundos de ligação (fundos de índice) como o de ligação ao índice CSI Hong Kong Connect (016495) ou ao CSI Hong Kong Connect C (016496).

O setor de tecnologia de Hong Kong não é uma tendência única. Em diferentes fases, setores como internet, eletrónica, medicamentos inovadores, veículos elétricos, aplicações de IA podem liderar o mercado em rodadas de rotação. Apostar numa única direção pode ser mais flexível em fases de mercado favoráveis, mas também mais volátil e difícil de gerir em termos de ritmo. Em contrapartida, instrumentos de índice mais abrangentes oferecem uma abordagem mais equilibrada, adequada para investidores que querem aproveitar as oportunidades globais do setor de tecnologia de Hong Kong sem precisar de trocar frequentemente de tema ou setor.

Quais informações sobre o ETF de tecnologia de Hong Kong da Invesco merecem atenção?

O ETF de tecnologia de Hong Kong da Invesco (513980) acompanha de perto o índice CSI de tecnologia de Hong Kong, procurando minimizar desvios de rastreamento e erros de acompanhamento, visando obter retornos semelhantes ao índice de referência. Pelo menos 90% do património do fundo investe em ações componentes do índice ou em ações substitutas. Este produto é um fundo indexado, com classificação de risco de risco moderado a elevado pela Morningstar, adequado para investidores mais agressivos ou ativos.

Para investidores mais habituados à negociação no mercado secundário, podem comprar ou vender o ETF de tecnologia de Hong Kong da Invesco através de corretoras que suportem negociação de ETFs, como se fosse uma ação comum, bastando abrir uma conta normal de ações A, sem necessidade de habilitação adicional para o acesso ao mercado de Hong Kong. Para quem prefere subscrever ou resgatar fora do mercado, pode fazê-lo através de bancos ou plataformas de fundos, adquirindo as unidades de ligação (fundos de índice) como o de ligação ao CSI Hong Kong Connect (016495) ou ao CSI Hong Kong Connect C (016496). As unidades do tipo A cobram uma comissão de subscrição, sem taxa de serviço de venda; as unidades do tipo C cobram uma taxa de serviço de venda, sem comissão de subscrição, podendo o investidor escolher consoante o seu horizonte de retenção.

Em termos de taxas, o ETF de tecnologia de Hong Kong da Invesco e os fundos de ligação associados cobram uma taxa de gestão de 0,50% ao ano e uma taxa de custódia de 0,10% ao ano, valores inferiores à média de produtos que rastreiam o mesmo índice, oferecendo uma vantagem de custos clara. Para investidores de longo prazo, a diferença de taxas pode influenciar a experiência de retenção.

Quanto ao tamanho do ETF, maior não é necessariamente melhor. ETFs maiores tendem a ter maior liquidez e spreads mais estreitos, mas o mais importante é verificar se rastreiam de perto o índice de referência e se o erro de rastreamento está dentro de limites razoáveis. Até 28/02/2026, o ETF de tecnologia de Hong Kong da Invesco apresentou uma média de desvio absoluto de rastreamento diário de 0,21%, demonstrando uma boa capacidade de seguir o índice. Assim, ao escolher um ETF de tecnologia de Hong Kong, é mais relevante focar na eficiência de rastreamento, nas taxas e na liquidez do que apenas no tamanho do fundo.

No que diz respeito aos riscos, os investidores devem estar atentos a: primeiro, o risco de volatilidade do índice, pois o setor de tecnologia de Hong Kong é influenciado por avanços em IA, expectativas de lucros, riscos geopolíticos, mudanças na liquidez, podendo apresentar oscilações significativas a curto prazo; segundo, o risco cambial, pois ao investir via o canal de Hong Kong Connect, há que considerar a flutuação do câmbio entre RMB e HKD; terceiro, o risco de liquidez, pois em certos momentos a atividade de negociação pode variar, além de riscos de erro de rastreamento. Antes de investir, é importante compreender bem as características do produto e avaliar a sua tolerância ao risco.

Por que o índice CSI de tecnologia de Hong Kong Connect merece atenção?

Segundo as regras de composição, o índice CSI de tecnologia de Hong Kong Connect seleciona 50 empresas de grande capitalização, com elevado investimento em P&D e crescimento de receitas, como principais representantes do setor de tecnologia listadas na bolsa de Hong Kong, considerando não só o valor de mercado, mas também o investimento em P&D e o crescimento de receitas, valorizando a capacidade de inovação e o potencial de crescimento a longo prazo das empresas tecnológicas.

Em comparação com índices comuns como o Hang Seng Tech, o índice CSI de tecnologia de Hong Kong Connect caracteriza-se por “maior capacidade e maior equilíbrio”. A sua distribuição setorial não se limita a internet ou mídia, abrangendo eletrónica, automóveis, biotecnologia, mídia, retalho, serviços sociais, computação, entre outros. As empresas de biotecnologia e automóveis têm peso relativamente maior, com uma configuração mais evidente em áreas emergentes como medicamentos inovadores e veículos elétricos, apresentando uma distribuição mais ampla e equilibrada que ajuda a diversificar riscos setoriais e a captar oportunidades de crescimento múltiplas no setor tecnológico.

Historicamente, o índice CSI de tecnologia de Hong Kong Connect demonstrou capacidade de atravessar ciclos de mercado: em fases de liquidez abundante, captou bem as oportunidades de valorização de ativos tecnológicos centrais; em fases de restrição de políticas e perturbações externas, mostrou maior resiliência às quedas; e em recuperações estruturais subsequentes, evidenciou vantagens na exposição a IA, veículos elétricos e biotecnologia. Esta combinação de resiliência e flexibilidade é uma das razões pelas quais muitos investidores a consideram uma referência importante.

Tabela 3: Desempenho de índices de tecnologia de Hong Kong nos últimos 5 anos (%)

Fonte: Wind, até 31/01/2026. Os retornos anuais do índice CSI de tecnologia de Hong Kong de 2021 a 2025 foram: -25,73%, -31,68%, -13,57%, 19,36%, 34,97%. Aviso de risco: o período de operação dos fundos na China é relativamente curto e não reflete todas as fases do mercado de ações ou de dívida; as variações do índice são apenas indicativas e não garantem desempenho futuro nem representam o desempenho de fundos específicos.

Para que tipo de investidores é adequado o ETF de tecnologia de Hong Kong da Invesco?

De modo geral, o ETF de tecnologia de Hong Kong da Invesco (513980), juntamente com as unidades de ligação (016495 e 016496), tem como valor central ajudar os investidores a captar de forma mais eficiente as oportunidades globais do setor de tecnologia de Hong Kong, sem apostar apenas numa tendência ou tema específico. Para investidores que visam oportunidades de longo prazo em ativos tecnológicos chineses e desejam uma forma mais eficiente de acompanhar o desempenho geral do setor, este ETF é uma ferramenta recomendada. Ele permite uma monitorização mais direta das oportunidades globais, ajudando a evitar uma concentração excessiva em uma única empresa ou tema, especialmente para quem quer passar de uma estratégia de “focar numa tendência” para uma de “alocação global em ativos tecnológicos”.

Em suma, embora o setor de tecnologia de Hong Kong possa ainda apresentar volatilidade de curto prazo, após ajustamentos, as avaliações tornam-se mais atrativas e o valor de alocação aumenta. Para investidores que querem aproveitar as oportunidades globais do setor, o que importa não é apenas a subida ou descida de curto prazo, mas as mudanças nas avaliações, lucros esperados e no apetite ao risco do mercado. Nesse processo, instrumentos de índice mais abrangentes e representativos, como o ETF de tecnologia de Hong Kong da Invesco, tendem a captar mais facilmente a atenção contínua do mercado.