A New Dairy teve um aumento de mais de 30% no lucro líquido em relação ao ano anterior. Por que, apesar do bom desempenho, as dúvidas do mercado continuam persistentes? | Análise de Resultados Financeiros

A agência Caixin, em 22 de março, informa (repórter Zhu Wanping) que, ao reduzir custos de gestão e aumentar os retornos na ponta de investimento, a nova empresa de laticínios local, Xinruye (002946.SZ), registrou no ano passado um crescimento de receita de aproximadamente 5,33%, enquanto o lucro líquido aumentou mais de 30%, superando as expectativas do mercado. A empresa planeja distribuir um dividendo de 3,8 yuans para cada 10 ações a todos os acionistas em 2025.

Na noite de hoje, a Xinruye divulgou um comunicado, informando que no ano passado a receita operacional atingiu 11,233 bilhões de yuans, um aumento de 5,33% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 731 milhões de yuans, um crescimento de 35,98%; o lucro líquido ajustado, excluindo itens não recorrentes, foi de 774 milhões de yuans, um aumento de 33,76%; o fluxo de caixa operacional líquido foi de 1,51 bilhão de yuans, um aumento de 1,26%.

Analisando por trimestre, no quarto trimestre do ano passado, o desempenho da empresa foi especialmente notável, com crescimento de receita de dois dígitos e um aumento de 69% no lucro líquido atribuível aos acionistas, superando significativamente a média do setor. Além disso, a margem líquida de vendas da empresa aumentou para 6,72%, um incremento de 1,57 pontos percentuais em relação ao ano anterior; até o final do ano passado, a taxa de endividamento da empresa era de 56,51%, uma redução de 8,10 pontos percentuais em relação ao início do período.

Quanto aos produtos, no ano passado, as vendas das principais categorias da empresa, leite fresco a baixa temperatura e iogurte a baixa temperatura, cresceram em dois dígitos. Em particular, as vendas de iogurte especial aumentaram mais de 30% em relação ao ano anterior, sendo que a maior margem de lucro dessas categorias de baixa temperatura contribuiu significativamente para a melhora nos lucros. Quanto aos canais de distribuição, a receita proveniente do venda direta representou 63,77% do total, um aumento de 15,07%; entretanto, as receitas dos canais de revenda e outros canais caíram 7,17% e 14,01%, respectivamente.

No entanto, o bom desempenho financeiro não eliminou completamente as dúvidas do mercado de capitais. Após a Xinruye anunciar seus planos de listar-se na Bolsa de Hong Kong em 11 de março, o preço das ações caiu 9,21% no mesmo dia, e várias preocupações centrais do mercado continuam a se desenvolver. Apesar de a taxa de endividamento da empresa ter recuado, o nível de 56,51% ainda é relativamente alto para o setor, e as dúvidas sobre sua captação de recursos por meio do mercado de Hong Kong ainda persistem.

Fábrica da Xinruye, fonte da imagem: repórter Zhu Wanping, Caixin

Na prática, o setor de laticínios na Bolsa de Hong Kong atualmente apresenta avaliações baixas e liquidez fraca. Nesse contexto, há uma grande incerteza quanto à avaliação e ao sucesso real de captação de recursos da Xinruye ao listar-se em Hong Kong.

Além disso, nos últimos anos, com a queda geral dos preços das ações de consumo, a Xinruye aumentou significativamente seus dividendos em dinheiro para sustentar o preço das ações. A empresa afirmou que o total de dividendos de 2024 e do período intermediário aumentou 90% em relação ao ano anterior. Para 2025, a empresa planeja distribuir 3,8 yuans por cada 10 ações, um aumento de aproximadamente 52%.

Quanto ao plano operacional para 2026, a Xinruye não forneceu metas específicas no relatório anual, apenas indicando que continuará a explorar ativamente uma segunda curva de crescimento, aprofundar a implementação de estratégias e se esforçar para manter o crescimento contínuo da receita e melhorar ainda mais a margem líquida de lucro.

Segundo fontes da Caixin, a meta de receita para 2026 da Xinruye não só deve continuar a crescer, mas também superar a média do setor, com uma margem líquida de lucro prevista entre 8% e 10%. Diante de pressões como a recuperação dos preços do leite cru e o aumento da concorrência no setor, a concretização dessas metas ainda precisa ser confirmada.