Goldman Sachs volta a aumentar previsão de preços de petróleo: Interrupção do Estreito de Ormuz força reavaliação do mercado de petróleo

Pergunta: Como a interrupção do fornecimento no Estreito de Hormuz revela os riscos estruturais da capacidade de produção de petróleo no Médio Oriente?

Goldman Sachs revisou novamente suas previsões de preço do petróleo em menos de duas semanas, assumindo que o Estreito de Hormuz manterá apenas 5% de sua capacidade normal de transporte nas próximas 6 semanas, ao mesmo tempo que alerta que o maior choque de oferta de petróleo da história irá expor os riscos estruturais de concentração da capacidade de produção no Médio Oriente.

Nos últimos dias, o Goldman Sachs ajustou suas previsões de preço do petróleo para refletir a continuidade da interrupção no transporte pelo Estreito de Hormuz e a crescente vulnerabilidade estrutural do fornecimento global de petróleo. A previsão mais recente reflete tanto os desafios de curto prazo quanto questões de estoque e capacidade a longo prazo.

De acordo com o relatório divulgado em 22 de março pelo analista Daan Struyven, o ajuste baseia-se na hipótese de que: nos próximos 6 semanas, o transporte de petróleo bruto pelo Estreito de Hormuz ficará limitado a apenas 5% do normal, seguido por um período de recuperação gradual de um mês. Essa interrupção mais longa do que o esperado, combinada com poucas alternativas de capacidade reserva, deve alterar significativamente os preços de mercado de curto prazo e a dinâmica de oferta e demanda.

Assim, o Goldman Sachs elevou suas previsões de preço do petróleo Brent para US$ 110 por barril em março e abril, um aumento considerável em relação à previsão anterior de US$ 98, e que está bem acima das expectativas para 2025.

Além da interrupção de curto prazo, o Goldman Sachs também destacou mudanças estruturais de longo prazo no mercado de petróleo. O banco aponta que a alta concentração de produção global e capacidade ociosa — principalmente em poucos países — pode gerar um risco de prêmio de risco mais duradouro nos preços do petróleo. Os analistas afirmam que essa dinâmica deve incentivar governos e participantes do mercado a aumentar suas reservas estratégicas, pressionando ainda mais os preços do petróleo a longo prazo.

Os analistas do Goldman Sachs escreveram: “O maior choque de oferta de petróleo da história pode fazer com que formuladores de políticas e mercados reconheçam os riscos estruturais decorrentes da alta concentração de produção e capacidade ociosa no Médio Oriente, além da vulnerabilidade da infraestrutura energética.”

Considerando essas mudanças, eles preveem que a média do preço do Brent em 2026 será de US$ 85 por barril, acima da previsão anterior de US$ 77, e que a previsão de preço médio do WTI para o ano será elevada de US$ 72 para US$ 79 por barril.

Para o quarto trimestre de 2026, o Goldman Sachs também elevou suas previsões para o Brent e WTI de US$ 66 e US$ 62 para US$ 71 e US$ 67, respectivamente. Para além de 2026, o banco estima que o preço médio do Brent em 2027 atingirá US$ 80 por barril, embora destaque que os preços podem subir significativamente. O Goldman Sachs aponta que, se a interrupção no fornecimento pelo Estreito de Hormuz persistir, o preço do Brent pode ultrapassar o recorde de 2008.

A guerra entre os EUA e o Irã já causou turbulência no mercado de energia, e o conflito, que entrou na sua quarta semana, ainda não apresenta sinais de resolução. O presidente dos EUA, Donald Trump, enviou um ultimato ao Irã, exigindo a reabertura do Estreito de Hormuz em 2 dias, sob pena de ataques às usinas de energia iranianas; o Irã, por sua vez, ameaçou retaliar.

Do ponto de vista do mercado físico, essa interrupção já provocou aperto na oferta na Ásia, mas os estoques comerciais de petróleo dos EUA e da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) continuam a subir, pois antes do conflito a oferta global de petróleo já superava a demanda.

Os analistas estimam que, se o Estreito de Hormuz for totalmente reaberto em 4 semanas, a produção de petróleo no Médio Oriente sofrerá uma perda máxima de cerca de 8,5 bilhões de barris, com uma redução diária de até 1,7 milhão de barris, elevando a perda total de produção de petróleo de 11 milhões de barris por dia para um pico de 17 milhões de barris por dia.