Os dez principais fundos interpretam a retração do índice de Xangai para 3800 pontos: o mercado já precifica de forma bastante adequada, e o valor de alocação em ativos de baixa volatilidade está a recuperar-se.

Como o conflito entre os EUA e o Irã se tornou uma variável-chave na volatilidade do A-Share?

Na segunda-feira, o mercado de A-Share voltou a ajustar-se.

Em 23 de março, os três principais índices do A-Share caíram mais de 3%, com o índice de Xangai recuando para abaixo de 3800 pontos. Ao final do pregão, o Índice Composto de Xangai caiu 3,63%, o índice de inovação de tecnologia 50 caiu 4,31%, o índice de Shenzhen caiu 3,76% e o índice de inovação de empreendedorismo caiu 3,49%.

No mercado de ETFs, na segunda-feira, o ETF Huatai Bairui CSI 300 negociou quase 6,8 bilhões de yuans, quase o dobro do dia anterior; ETFs como E Fund ChiNext, Southern CSI 500, China Asset Management SSE 50, Southern CSI 1000 e GF SSE Composite também apresentaram compras significativas no final do dia. Especificamente, o ETF GF S&P Oil & Gas e o ETF Jiashi S&P Oil & Gas atingiram o limite de alta; por outro lado, 14 ETFs temáticos de ouro caíram mais de 9%.

Sobre as razões para a volatilidade anormal do mercado na segunda-feira, a Pelican News entrevistou dez fundos públicos após o expediente. Vários gestores consideram que a evolução mais recente do conflito EUA-Irã é a variável marginal mais importante no momento, mas a queda do mercado de ações já parece ter “reagido excessivamente”, pois o núcleo de precificação de longo prazo do A-Share ainda é fundamentado nos fatores domésticos. A estratégia de alocação do mercado tende a preferir ativos de baixa volatilidade, com setores com tendências industriais claras e bom ciclo de prosperidade sendo mais resilientes.

Fundos Caitong: O núcleo é a duração contínua do alto preço do petróleo na inflação, taxas de juros e fundamentos econômicos

Na segunda-feira, o mercado de A-Share ajustou-se em toda a linha, principalmente devido à persistência do risco geopolítico e ao impacto do alto preço do petróleo nas expectativas macroeconômicas. O conflito EUA-Irã, que não mostrou sinais de resolução no fim de semana, elevou preocupações de que o alto preço do petróleo continue a impulsionar a inflação global e a pressionar os fundamentos econômicos, levando a uma rápida redução do apetite ao risco. Além disso, a expectativa de continuidade do conflito mantém o petróleo em níveis elevados, fortalecendo as expectativas de inflação, o dólar se mantém relativamente forte, e o setor de ouro sofre lucros de realização e influência de alavancagem, agravando ainda mais o sentimento de proteção e a volatilidade do mercado.

No futuro, o desenvolvimento do conflito EUA-Irã continuará sendo a variável central do mercado. O impacto do alto preço do petróleo nos ativos em RMB se manifesta principalmente na compressão temporária das exportações, importações e demanda doméstica, mas as políticas domésticas de estabilização do crescimento e das expectativas continuam atuando, podendo haver efeitos de hedge, e o mercado não está apenas negociando proteção contra riscos ou inflação estagnada, portanto, a situação geral é controlável.

A lógica de negociação atual não é apostar na rápida resolução da guerra, mas na duração contínua do impacto do alto preço do petróleo na inflação, taxas de juros e fundamentos econômicos. Nesse contexto, setores com tendências industriais claras e bom ciclo de prosperidade são mais resilientes, e o setor de IA pode ainda ser uma das principais áreas de alocação. Durante períodos de turbulência, a certeza de desempenho e a capacidade de realização de lucros são essenciais; focar em ativos de alta prosperidade e forte desempenho pode ajudar a atravessar as oscilações geopolíticas e macroeconômicas de curto prazo, recomendando-se paciência.

Fundos Morgan Stanley: Os preços de mercado já estão relativamente bem precificados

Os fatores de pressão geral do mercado continuam sendo o risco de estagflação causado pela situação no Oriente Médio, enquanto na China, o aumento de custos pressiona as margens de lucro da manufatura. A necessidade de uma maior clareza na situação internacional é fundamental para aliviar essas preocupações. Pelas tendências recentes, ainda não houve melhorias evidentes, e os efeitos superaram as expectativas. Os preços do petróleo estão novamente próximos de 110 dólares por barril, o que aumenta a pressão inflacionária em vários países. Nos últimos meses, o Banco Central Europeu e o Federal Reserve permaneceram inalterados, mas se os preços do petróleo permanecerem elevados, há risco de reativar o ciclo de alta de juros, o que também afetará os investimentos globais.

O mercado doméstico já está precificando os impactos globais das mudanças na situação internacional. Comparando com países manufatureiros avançados, a China mantém vantagens significativas na manufatura, e algumas exportações podem se beneficiar, sem necessidade de pessimismo excessivo.

Fundos China Europe: O valor de alocação em ativos de baixa volatilidade está se recuperando

O apetite ao risco do mercado caiu rapidamente, impulsionado por conflitos geopolíticos que aumentaram a demanda por proteção. Contudo, essa queda no risco tende a ser uma tendência, especialmente no início de mudanças macroeconômicas, quando o mercado busca setores “beneficiados” sob a influência do otimismo. Por exemplo, na semana passada, a conferência internacional de módulos ópticos impulsionou o desempenho do setor de módulos ópticos além do esperado, com o índice de semicondutores de Filadélfia e o mercado de empreendedorismo atraindo atenção de fundos chineses e americanos, enquanto outros setores apresentaram queda significativa na preferência de risco. Com o aumento da volatilidade, devido à expectativa de alta do PPI doméstico, há maior foco em ativos defensivos com dividendos internos. Se o medo se intensificar e causar oscilações mais amplas, deve-se focar em setores com crescimento mais garantido no médio e longo prazo.

A inflação global e o aumento da tensão geopolítica continuarão a impulsionar o desempenho de commodities cíclicas. Com a volatilidade em alta, a alocação em ativos de baixa volatilidade ganha valor, podendo ser observada em três direções: primeiro, ativos tradicionais de baixa volatilidade com dividendos; segundo, setores de carvão e produtos químicos com potencial de melhora de margens; terceiro, setores beneficiados pelo aumento de preços de produtos, como petróleo e gás.

Fundos Guotai: O mercado pode se proteger coletivamente por cerca de duas semanas

Após o conflito EUA-Irã, a duração foi maior do que o esperado, com oscilações acentuadas nos preços do petróleo. Apesar de os países desenvolvidos adotarem medidas para estabilizar os preços, os efeitos são limitados. Os preços do petróleo no curto prazo permanecem estáveis, enquanto no longo prazo tentam eliminar o desconto. Nesse cenário, as expectativas de inflação global aumentam, especialmente em países já com alta inflação, revertendo as políticas de estímulo, elevando os rendimentos dos títulos e prejudicando o mercado de ações sob a ótica de valuation. Além disso, a contínua queda do mercado leva alguns participantes de renda absoluta a reduzir posições, acelerando o processo.

A volatilidade atual é mais resultado do clima de pânico. Com a perturbação de liquidez e a pressão sobre o apetite ao risco, o mercado pode se proteger coletivamente por cerca de duas semanas. No médio prazo, o estilo de mercado deve retomar a tendência de alta, com foco em ações de grande capitalização e crescimento, incluindo setores de IA, energia elétrica, armazenamento de energia e energia solar.

Fundos Shangyin: As quedas do mercado de ações já parecem ter “reagido excessivamente”

Embora a preocupação de que o aumento dos preços de energia possa desacelerar o economia não seja infundada, a queda do mercado de ações na segunda-feira parece ter reagido de forma excessiva. A perspectiva de 1 a 3 meses aponta que os principais pontos de observação na região do Oriente Médio incluem ações das forças terrestres dos EUA, danos à infraestrutura relacionada ao petróleo e encontros de líderes dos EUA e Irã. Além disso, é importante monitorar a queda do mercado de ações dos EUA e a postura doméstica em relação à guerra. Se o risco de liquidez continuar a se expandir, o Federal Reserve pode precisar expandir seu balanço para fornecer liquidez (com a troca de presidente prevista para maio).

Portanto, recomenda-se uma abordagem dupla para lidar com possíveis mudanças futuras: primeiro, na fase de alta incerteza macroeconômica, esperar a liberação do risco de liquidez, com sinais como o enfraquecimento do dólar, estabilidade do ouro ou estrutura de mercado em oscilação; segundo, focar em setores com potencial de crescimento garantido, como aumento do preço do petróleo, segurança energética e cadeias de suprimentos, incluindo semicondutores, fertilizantes e setores financeiros que possam se beneficiar de estabilidade de mercado.

Fundos Boshui: O núcleo de precificação do A-Share ainda é os fundamentos domésticos

Para o futuro, o mercado de curto prazo pode ser altamente sensível às mudanças na situação geopolítica. O bloqueio do Estreito de Hormuz, ataques a instalações energéticas e a possibilidade de spillover para outros países produtores de petróleo irão determinar o nível do preço do petróleo e as expectativas de inflação global.

Nessa fase de alta incerteza, setores com alta dividend yield e fluxo de caixa estável, que oferecem alguma proteção, são preferíveis. No médio e longo prazo, o núcleo de precificação do A-Share ainda é os fundamentos domésticos — com as metas de crescimento econômico claras nas duas sessões anuais e políticas macroeconômicas continuando a favor do crescimento. Contudo, os riscos externos ainda não estão totalmente dissipados, e os investidores devem manter cautela, controlando posições e aguardando maior clareza na situação.

Fundos Ping An: Oportunidade favorável para alocar em A-Share e Hong Kong Stocks

De uma perspectiva de médio a longo prazo, a economia chinesa mantém resiliência e oportunidades estruturais. As metas de crescimento econômico para o ano já foram definidas nas duas sessões, e as políticas fiscais e monetárias continuam a se apoiar, especialmente na área de tecnologia. Em meio ao impacto externo negativo rápido, surgem boas oportunidades de alocação em A-Share e Hong Kong Stocks, com foco em setores e ações com fundamentos sólidos e potencial de crescimento de longo prazo.

As principais áreas de alocação incluem: setores de tecnologia beneficiados por políticas e upgrades industriais; ativos de alto dividend yield com fluxo de caixa estável; setores de recursos e commodities que se beneficiam do aumento do preço médio de produtos básicos.

Embora o mercado possa permanecer volátil no curto prazo, a lógica de longo prazo permanece intacta, e oportunidades estruturais continuam valiosas.

Fundos Cinda Aoyao: Os ativos globais de ações ainda podem continuar a oscilar

No curto prazo, o conflito EUA-Irã provavelmente continuará sendo a principal variável de precificação global. Antes de uma maior clareza na situação geopolítica, os ativos globais de ações podem permanecer em oscilações, sendo importante acompanhar de perto o desenvolvimento do conflito.

No médio prazo, por um lado, o mercado de A-Share, após ajustes contínuos, já pode ter aliviado parte da pressão de venda, dado que a China, como o país com a cadeia industrial mais completa do mundo, tende a mostrar resiliência. Por outro lado, com as políticas de “15º Plano” e a orientação de “estabilidade e progresso” até 2026, a economia deve continuar a se recuperar, entrando na alta temporada de atividades econômicas tradicionais, o que pode melhorar o ambiente de preços e apoiar a recuperação dos lucros do A-Share.

Além disso, com a proximidade do período de divulgação dos relatórios anuais de 2025 e do primeiro trimestre, o impacto dos fatores de desempenho no mercado deve aumentar, tornando-se uma linha de destaque para atenção.

Fundos Yongying: Equilibrar oportunidades de defesa e crescimento

Focando na proteção e no crescimento, diante da turbulência de liquidez e da pressão sobre o apetite ao risco, a estratégia de alocação do mercado tende a seguir o modelo “HALO PLUS”. Na parte defensiva (HALO), continuam setores de alto fluxo de caixa, ativos pesados, com altos requisitos de barreira de entrada e baixa correlação com TMT, como carvão, utilidades públicas e construção, para mitigar a volatilidade macroeconômica. Na parte ofensiva (PLUS), o foco é em setores de crescimento com baixa atratividade de mercado, sensíveis a taxas de juros, como aeroespacial comercial, baterias, energia solar e armazenamento de energia, além de temas militares relacionados à geopolítica e setores beneficiados por lógica de autonomia e controle.

Fundos Manulife: O sentimento de risco enfraquece, as avaliações atingem o fundo

Recentemente, os mercados globais têm sido impactados por ciclos de política monetária e conflitos geopolíticos, com a lógica de estagflação se desenrolando e a performance de ativos se diferenciando. No mercado de ações doméstico, o sentimento de risco enfraquece e as avaliações atingem níveis baixos.

Diante do cenário atual, o investimento de curto prazo deve focar em setores de baixa avaliação com alta probabilidade de desempenho, para evitar riscos. Na alocação setorial, recomenda-se passar de setores como automóveis de baixa avaliação para avaliação padrão, de química de padrão para superávit, e de tecnologia para avaliação baixa, como referências para futuras decisões de alocação.