Ligação com os 9 principais fabricantes globais de módulos fotovoltaicos, a Yinfa Ruineng recupera a margem bruta contra a tendência, segunda tentativa de entrada no mercado de Hong Kong丨港E声

Fonte do artigo: Instituto de Pesquisa Comercial do Times Autor: Instituto de Pesquisa Comercial do Times

Fonte丨Instituto de Pesquisa Comercial do Times

Autor丨Estagiário Yang Junwei

Editor丨Zheng Lin

Em 19 de março de 2026, a Sichuan Yingfa Ruileng Technology Co., Ltd. (doravante “Yingfa Ruileng”) apresentou uma segunda candidatura ao Conselho Principal da Bolsa de Hong Kong, com CITIC Securities International e Huatai International como co-gestores de colocação, visando conquistar um dos principais ativos no segmento de células fotovoltaicas.

De acordo com o prospecto, Yingfa Ruileng foi fundada em 2016, sendo uma das poucas fabricantes especializadas na cadeia central de células fotovoltaicas, diferenciando-se do modelo vertical integrado predominante no setor. A empresa foca em pesquisa, produção e venda de células, com tecnologia que cobre as principais rotas P-type PERC e N-type TOPCon, além de desenvolver tecnologias de próxima geração como xBC e perovskitas. Em termos de capacidade, possui quatro bases de produção em Yibin e Mianyang, Sichuan, Tianchang, Anhui, e na Indonésia, formando uma estratégia de capacidade global coordenada. Até o final de 2025, a capacidade total efetiva atingiu 39,1 GW, sendo que a capacidade efetiva de N-type TOPCon chegou a 35,6 GW, representando mais de 90%, evidenciando efeito de escala.

Com base na inovação tecnológica e expansão de capacidade, Yingfa Ruileng ocupa uma posição de liderança no segmento de células fotovoltaicas N-type. Segundo o relatório da Frost & Sullivan, em 2024, a empresa é a terceira maior fabricante global de células N-type TOPCon, com uma participação de mercado de 13,5%. O prospecto revela que a empresa atende nove das dez maiores fabricantes de módulos globais, incluindo Longi Green Energy, que é tanto um cliente principal quanto um investidor estratégico, garantindo estabilidade de pedidos. Além disso, foi reconhecida como uma “Pequena Gigante” de inovação nacional e estabeleceu um centro de pesquisa e desenvolvimento de energia fotovoltaica em Yibin.

Dados financeiros indicam que, devido ao excesso de capacidade na indústria fotovoltaica e à queda nos preços das células P-type, o desempenho da Yingfa Ruileng apresentou flutuações. Em 2023 e 2024, as receitas foram aproximadamente 10,494 bilhões de yuans e 4,359 bilhões de yuans, respectivamente, com uma queda de 58,5% em 2024 em relação ao ano anterior. O lucro líquido passou de um lucro de 410 milhões de yuans em 2023 para uma perda de 864 milhões em 2024. Contudo, a transição para produtos N-type mostrou resultados notáveis, com a receita de produtos N-type representando 88,1% em 2025, impulsionando a margem bruta de -7,4% em 2024 para 17,5% em 2025, indicando uma contínua otimização da estrutura de lucros. Ao final de 2025, o fluxo de caixa operacional líquido caiu para 52,67 milhões de yuans, o giro de estoques aumentou para 69 dias, indicando pressão financeira e operacional.

O prospecto alerta para múltiplos riscos enfrentados pela Yingfa Ruileng: excesso de capacidade na indústria fotovoltaica que pode desencadear guerra de preços e pressão sobre margens; possíveis impactos das novas tecnologias como HJT e xBC na posição dos produtos TOPCon; além de desafios como barreiras comerciais internacionais e a concorrência de fabricantes de módulos verticalmente integrados.

Segundo o prospecto, os fundos arrecadados na oferta inicial serão utilizados principalmente na construção e ampliação da capacidade na Indonésia, pesquisa de tecnologias avançadas de células, expansão de canais de vendas nacionais e internacionais, e reforço do capital de giro. Com o crescimento global da instalação de energia fotovoltaica e a substituição do P-type pelo N-type, a recuperação de lucros, implementação tecnológica e estratégias globais da Yingfa Ruileng serão pontos centrais de atenção do mercado.

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