Ganhos da Costco: Expansão de Margens e Crescimento de Associados Brilham

Principais Métricas Morningstar para Costco Wholesale

• Estimativa de Valor Justo

  : $650,00

• Classificação Morningstar

  : ★

• Classificação de Fundações Econômicas Morningstar

  : Ampla

• Classificação de Incerteza Morningstar

  : Média

O que Pensamos sobre os Lucros da Costco Wholesale

Os resultados do segundo trimestre fiscal da Costco Wholesale (COST) incluíram um crescimento de 9,1% nas vendas líquidas, 6,7% de crescimento nas vendas comparáveis (excluindo combustíveis) e um EPS diluído de $4,58 (aumento de 14,0%). As vendas habilitadas digitalmente aumentaram 22,6%, enquanto as margens brutas expandiram 30 pontos base para 12,8%, mesmo com a desaceleração da inflação em itens essenciais como ovos e laticínios.

Por que isso importa: Acreditamos que a expansão da rentabilidade e a fidelidade dos membros da Costco reforçam sua vantagem competitiva ampla. Para nós, o aumento de 14% na receita de taxas de associação é robusto, impulsionado por melhorias na gestão (aumento de 9% nos preços) e uma base de membros que cresceu quase 5%.

• Embora o crescimento do tráfego global tenha desacelerado para 3,1%, a personalização digital é um ponto positivo. Estamos encorajados pelos novos carrosséis de recomendações que geraram mais de $470 milhões em vendas de comércio eletrônico e pelo aumento de 45% no tráfego do aplicativo.
• Acreditamos que a queda de 20 pontos base nas renovações nos EUA e Canadá nos últimos dois trimestres (para 92,1%) começará a se estabilizar a médio prazo, à medida que a Costco melhora suas capacidades de retenção direcionada entre membros mais jovens adquiridos digitalmente.

A conclusão: Planejamos aumentar nossa estimativa de valor justo de $650 para a Costco com vantagem competitiva ampla em uma porcentagem de um dígito baixo, devido ao valor do tempo do dinheiro. Consideramos as ações mais de 50% supervalorizadas, com o preço implicando um crescimento de EPS de altos-teen ao ano, o que vemos como irrealista diante da forte concorrência.

• A gestão orientou despesas de capital para o ano inteiro de $6,5 bilhões (2,2% das vendas), o que está alinhado com nossas estimativas. A nosso ver, isso apoia a expansão contínua de armazéns, reformas e infraestrutura digital para possibilitar novas reduções de preços e impulsionar o crescimento da receita.

Próximos passos: A Costco espera 28 novas lojas líquidas no exercício fiscal de 2026, o que está alinhado com nossa previsão. Acreditamos que a empresa usará sua agilidade de sourcing, apoiada por uma seleção curada e penetração de marca própria (33% das vendas), para mitigar tarifas globais e volatilidade geopolítica.