Injetar certeza no desenvolvimento da indústria futura através de inovação institucional

Relator do Securities Times, He Jueyuan e Guo Bohao

A futura indústria, como representante de uma nova rodada de revolução tecnológica e transformação industrial, distingue-se das indústrias emergentes e tradicionais pela sua elevada incerteza. A incerteza nos retornos de investimento faz com que o capital “não se atreva a investir” ou “não queira investir”, enquanto a variedade de rotas tecnológicas aumenta os custos de tentativa e erro das empresas. O Plano Quinquenal para 2021-2025 exige “estabelecer mecanismos de crescimento de investimento na futura indústria e de partilha de riscos”, visando, através de um desenho institucional mais previsível, fazer face às incertezas no desenvolvimento da futura indústria.

A futura indústria é impulsionada por tecnologias de ponta, abrangendo áreas-chave como tecnologia quântica, manufatura biológica, energia de hidrogénio e fusão nuclear, interfaces cérebro-máquina, inteligência incorporada e a sexta geração de comunicações móveis. Um responsável do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação destacou que o nosso país possui vantagens abrangentes, como um sistema industrial completo, grande escala de produção e cenários de aplicação diversificados, proporcionando um solo fértil para o desenvolvimento da futura indústria. Contudo, também enfrentamos problemas como planeamento sistemático insuficiente e bases tecnológicas frágeis.

Atualmente, o desenvolvimento da futura indústria depende principalmente de investimentos públicos e de capitais estatais, com participação insuficiente de capitais sociais, além de investimentos limitados em inovação primária e em fases de testes e maturação de protótipos. A questão central é como romper a dependência de fundos públicos, incentivar diversos agentes económicos e capitais sociais a participarem ativamente, e estimular a vitalidade das empresas como protagonistas da inovação.

A solução reside em preencher a lacuna entre as altas características de risco da futura indústria e a aversão ao risco do capital. Por um lado, estabelecer mecanismos de crescimento de investimento para resolver a questão do “de onde vem o dinheiro”; por outro, criar mecanismos de partilha de riscos para eliminar a hesitação de investir.

Para estabelecer um mecanismo de crescimento de investimento, é fundamental construir uma estrutura de financiamento “governo orienta, mercado lidera, múltiplos colaboram”. Dado o longo ciclo de desenvolvimento e os riscos elevados da futura indústria, é necessário fortalecer o capital paciente, criar mais fundos de orientação compatíveis com o ciclo longo, e usar uma estrutura de “fundos-mãe + fundos-filhos” para mobilizar capitais sociais a participarem em investimentos conjuntos e de longo prazo, formando uma cadeia de financiamento. Além disso, é preciso inovar nos instrumentos financeiros, desenvolver produtos exclusivos como “penhor de propriedade intelectual”, para direcionar recursos financeiros às startups, e aprofundar a reforma de “transferência de fundos públicos para investimentos”, convertendo dotações orçamentais em participações acionárias, promovendo um ciclo virtuoso de investimento, saída e reinvestimento, garantindo a sustentabilidade do financiamento público.

Para estabelecer um mecanismo de partilha de riscos, é essencial criar um sistema de responsabilidades claras, riscos partilhados e benefícios compartilhados entre múltiplas partes. É necessário promover a cooperação entre governo, empresas, instituições financeiras e centros de pesquisa para dividir os riscos de inovação, reduzindo os custos de tentativa e erro de cada entidade. Para fundos de investimento governamentais e capitais estatais na futura indústria, deve-se implementar avaliações diferenciadas, e criar um mecanismo de tolerância a falhas baseado na responsabilidade de diligência e conformidade, fomentando um ambiente favorável à inovação e à tolerância ao fracasso. Além disso, é importante apoiar políticas de incentivo para equipamentos de primeira geração, novos materiais e softwares iniciais, eliminando obstáculos na maturação tecnológica e na validação de mercado, usando a certeza de aplicações práticas para mitigar as incertezas tecnológicas e de mercado, reforçando a confiança e as expectativas de retorno de capitais sociais.

A implementação dos mecanismos de crescimento de investimento e de partilha de riscos também requer um ecossistema industrial maduro. Atualmente, o ecossistema da futura indústria no nosso país é relativamente fraco, sendo necessário cultivar e fortalecer empresas líderes tecnológicas e unicórnios, que possam atuar como “elos principais” na cadeia. Além disso, deve-se promover pequenas e médias empresas a seguirem uma trajetória de especialização, inovação e diferenciação, aprofundando sua atuação em nichos específicos, com foco na quebra de barreiras setoriais e na livre circulação de talentos, capitais e dados dentro do ecossistema.

O período do “14º Plano Quinquenal” é uma janela crucial para consolidar a disposição da futura indústria. Estabelecer mecanismos de crescimento de investimento e de partilha de riscos não só apoia o desenvolvimento industrial na fase de financiamento, mas também fortalece a base institucional para a inovação ao longo de toda a cadeia da futura indústria, ajudando o nosso país a conquistar uma posição de liderança na nova rodada de revolução tecnológica global.

(Responsável: Wang Zhiqiang HF013)

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