Adam Back aponta o padrão de ciclo de 4 anos do preço do Bitcoin e a volatilidade essencial do mercado

Adam Back, um dos desenvolvedores iniciais do Bitcoin e citado na white paper original, afirma que a atual queda do mercado não é um fenómeno imprevisível, mas sim uma expressão inevitável da volatilidade durante a fase de crescimento dos ativos. As declarações de Back numa conferência em Miami Beach foram feitas num momento em que muitos investidores esperavam estabilidade de preços num novo ambiente.

Apesar do aumento de elementos positivos no mercado, como a entrada de investidores institucionais e o lançamento de ETFs spot, o comportamento do Bitcoin tem sido diferente. Em março de 2026, o preço ronda os 70 mil dólares, tendo registado uma queda de aproximadamente 15,64% no último ano. Enquanto o ouro e a prata, considerados ativos tradicionais de refúgio, atingem novos máximos ou níveis elevados há anos, esta discrepância levanta dúvidas entre os investidores.

Repetição do Padrão de Ciclo de 4 Anos

O ponto central de Back é que os participantes do mercado são compostos por diferentes tipos de investidores, que tomam decisões de investimento em diferentes horizontes temporais. Nos ciclos de mercado de quatro anos, este período costuma ser uma fase de ajustamento de preços.

Investidores institucionais e detentores de ETFs reequilibram as suas carteiras, enquanto os pequenos investidores tendem a comprar mais durante os períodos de alta e a dispor de fundos limitados na queda. Esta estrutura influencia subtilmente o movimento geral do mercado, segundo Back.

Relação entre Adoção e Volatilidade

Back destaca que a entrada de investidores institucionais no Bitcoin ainda está numa fase inicial. Mesmo com um quadro regulatório mais claro, é necessário algum tempo até que grandes capitais entrem totalmente no mercado.

Nesta fase inicial de adoção, a volatilidade é uma característica inevitável. Tal como as ações da Amazon na sua fase inicial, ativos em rápido crescimento apresentam, por natureza, flutuações de preço. À medida que o número de participantes aumenta, o volume de negociações cresce e mais instituições, empresas e até Estados soberanos se expõem, espera-se que esta volatilidade diminua gradualmente.

Comparação com o Mercado do Ouro e Potencial de Crescimento

Segundo Back, comparar a capitalização de mercado do Bitcoin com a do ouro é um indicador do progresso na adoção. Atualmente, o Bitcoin representa cerca de 10 a 15 vezes menos do que o valor total de mercado do ouro. Ainda há espaço para a sua quota de reserva de valor continuar a expandir-se, o que sugere potencial de crescimento a longo prazo.

Por outro lado, mudanças políticas e incertezas geopolíticas continuam a impulsionar fluxos de capital para ativos tradicionais de refúgio. O ouro atingiu novos máximos históricos, enquanto a prata também se aproxima de níveis elevados há anos. Este ambiente macroeconómico revela que o Bitcoin não está necessariamente a cumprir o papel tradicional de proteção contra a desvalorização do dólar.

Valor de Investimento a Longo Prazo Além das Flutuações de Curto Prazo

Outro ponto importante destacado por Back é o desempenho do Bitcoin ao longo de mais de uma década. Nos últimos 10 anos, tem apresentado os retornos anuais mais elevados em comparação com todas as outras classes de ativos. As oscilações de curto prazo não comprometem o valor de investimento a longo prazo.

A volatilidade não é apenas instabilidade de preços, mas parte do processo de maturação do mercado. À medida que a adoção avança, o comportamento do preço do Bitcoin poderá assemelhar-se ao do ouro, com padrões mais suaves. Contudo, a volatilidade não desaparecerá completamente, devendo ser vista como parte do processo de transição de um ativo jovem para uma classe de ativos mais consolidada.

Perspetivas de Mercado e Opiniões de Especialistas

Em março de 2026, o Bitcoin mantém-se na faixa dos 70 mil dólares, com um aumento de 3,70% nas últimas 24 horas. Analistas apontam que o futuro do mercado depende do preço do petróleo e da estabilidade do tráfego marítimo no Estreito de Hormuz. Estes fatores podem sustentar o mercado, embora ainda exista incerteza quanto a uma possível retestagem da faixa entre 74 mil e 76 mil dólares.

Análises de investidores pioneiros como Back sugerem que, em vez de reagir às tendências de curto prazo, é fundamental compreender as mudanças estruturais de longo prazo e o significado da volatilidade. Com a expansão da adoção institucional e melhorias regulatórias, o mercado poderá tornar-se mais estável, sendo a volatilidade atual uma consequência natural deste processo.