1 Ação Espacial Óbvia para Comprar Agora

Às vezes, notícias ruins para um investidor em ações podem ser boas notícias para um comprador de ações. Veja o caso da Intuitive Machines (LUNR +17,39%).

Há um mês, perguntei-me se a Intuitive Machines — uma ação que já possuo — poderia valer a pena comprar ainda mais, após o seu preço quase ter duplicado desde a primeira compra. Pagar o dobro pelo mesmo ativo normalmente não pareceria uma boa oportunidade. Na verdade, ao fazer uma avaliação da ação em maio, acabei por hesitar e argumentar que poderia valer a pena comprar. Ainda assim, parecia mais caro do que o que normalmente considero uma avaliação aceitável para uma ação de uma empresa espacial ainda não lucrativa.

Mas isso foi então, e agora é agora. No último mês, as ações da Intuitive Machines caíram 14%, fechando na sexta-feira abaixo de 11 dólares por ação. Para os acionistas existentes, isso é decepcionante. Para investidores que querem comprar ações da Intuitive Machines pela primeira vez, pode ser uma oportunidade.

Fonte da imagem: Getty Images.

Apresentando a Intuitive Machines

Caso não conheça a empresa, a Intuitive Machines é a definição de uma ação do setor espacial. A empresa é mais conhecida por ser a primeira privada a landar uma nave no satélite natural da Terra, e por ter feito a primeira aterragem de uma nave americana na Lua desde a era Apollo, há 50 anos.

Na verdade, ela já landou naves na Lua duas vezes. Claro, nenhuma das aterragens foi 100% bem-sucedida — ambas as veículos tombaram de lado após o pouso — mas conseguiram tocar o solo de forma segura e intacta antes de tombar. A empresa garantiu contratos com a NASA para mais duas tentativas de aterragem, previstas para 2026 e 2027. E a Intuitive Machines prometeu “incorporar … lições aprendidas” das duas primeiras aterragens parcialmente bem-sucedidas para tentar melhorar seu desempenho nas próximas.

De acordo com registros na Securities and Exchange Commission (SEC), a empresa recebeu 132 milhões de dólares pela primeira aterragem e 122 milhões de dólares pela segunda (com contribuições tanto da NASA quanto de diversos clientes comerciais). A terceira missão, IM-3, está avaliada em 87 milhões de dólares, mas esse valor pode aumentar, e ainda não inclui pagamentos de clientes comerciais.

Por mais valiosos que sejam esses contratos de aterragem lunar, eles são, talvez, ofuscados por um contrato completamente diferente que a Intuitive Machines garantiu com a NASA no ano passado. Por 4,8 bilhões de dólares, distribuídos ao longo de 10 anos (ou seja, 480 milhões por ano — quatro vezes o valor de um contrato de aterragem), a empresa foi contratada para construir uma Rede de Espaço Próximo (Near Space Network) de satélites que retransmitirão comunicações da órbita baixa da Terra até a Lua e de volta.

Expandir

NASDAQ: LUNR

Intuitive Machines

Variação de hoje

(17,39%) $3,10

Preço atual

$20,93

Dados principais

Valor de mercado

$2,5 bilhões

Variação do dia

$18,33 - $20,93

Variação em 52 semanas

$6,13 - $23,32

Volume

508 mil

Volume médio

11 milhões

Margem bruta

2,57%

Como avaliar a ação da Intuitive Machines

Nos últimos anos, tanto os mercados de ações quanto as fusões e aquisições (M&A) têm avaliado ações do setor espacial (em sua maioria não lucrativas) em uma faixa de 2 a 4 vezes a receita anual.

A Intuitive Machines faturou 217 milhões de dólares no ano passado, o que sugere que a ação deveria custar menos de 880 milhões de dólares atualmente. E, no entanto, ela custa mais perto de 1,3 bilhões de dólares; considerando “ações detidas por não-controladores”, os dados do S&P Global Market Intelligence sugerem que a capitalização de mercado implícita da empresa pode chegar a 2 bilhões de dólares. Então, pagar esse valor é demais?

A meu ver, não.

Por quê? Basta imaginar um futuro em que a Intuitive Machines continue lançando uma aterragem lunar por ano para a NASA e seus clientes privados (digamos, 120 milhões de dólares em receita), operando sua Rede de Espaço Próximo (por mais 480 milhões de dólares), e não fazendo mais nada. Imagine que ela não forneça serviços de comunicação para clientes privados com cargas úteis na Lua, não lance mais de uma vez por ano, ou explore qualquer nova oportunidade de negócio no espaço.

Isso ainda daria 600 milhões de dólares por ano em receita, e, com uma avaliação baseada na receita (relação preço-vendas) de 4, isso implicaria que a ação da Intuitive Machines deveria valer 2,4 bilhões de dólares — e isso assumindo que a empresa faça tudo isso sem lucro. (A relação preço-vendas de 2 a 4 só se aplica a empresas espaciais não lucrativas, lembre-se.) Ainda assim, analistas consultados pelo S&P Global esperam que a Intuitive Machines comece a reportar lucros de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) já em 2027, daqui a dois anos.

Mesmo considerando a estimativa mais extrema do valor atual da ação, 2 bilhões de dólares, isso indica que ela provavelmente já está subvalorizada — e é uma oportunidade de compra.