# Por que Adam Back acredita que a volatilidade recente do Bitcoin é apenas parte do ciclo de adoção

Os recentes movimentos de preço do Bitcoin levantaram questões entre investidores que esperam uma negociação mais estável após avanços institucionais importantes. No entanto, Adam Back, uma figura fundamental na criação do Bitcoin, citado no white paper de 2008, apresenta uma perspetiva diferente sobre a dinâmica atual do mercado. Na conferência iConnections em Miami Beach, o CEO da Blockstream e BSTR ofereceu insights sobre por que a volatilidade do Bitcoin não deve surpreender aqueles que compreendem a sua trajetória de adoção.

Explicação dos padrões do ciclo de mercado de quatro anos do Bitcoin

Adam Back destaca que a recente retração do Bitcoin está alinhada com os ciclos de mercado de quatro anos já estabelecidos, em vez de indicar uma falha na tese fundamental do Bitcoin. “O Bitcoin é geralmente volátil”, explicou, observando que os padrões de preço atuais refletem o que aconteceu em pontos semelhantes em ciclos anteriores. Segundo dados recentes, o Bitcoin é negociado a aproximadamente $70.55K, uma queda de cerca de 15.70% ao longo do último ano — uma diminuição que espelha este padrão cíclico, apesar das condições políticas melhoradas.

Adam Back sugere que alguns participantes do mercado podem estar a negociar com base nestes padrões históricos, em vez de reagir aos fundamentos subjacentes. Indicou que os investidores podem estar a posicionar-se para uma possível recuperação de preço mais tarde no ano, uma estratégia baseada nos ciclos de mercado observados, em vez de vendas por pânico. Esta interpretação difere da expectativa inicial do mercado de que a participação institucional criaria um ambiente de negociação mais suave e menos volátil.

O contexto político que não se traduziu em ganhos esperados

O ambiente político nos EUA tornou-se consideravelmente mais favorável às criptomoedas, e a clareza regulatória em relação aos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista chegou como esperado. No entanto, apesar destas condições favoráveis, a tese de Bitcoin como reserva de valor não dominou o comportamento dos investidores como muitos esperavam. Enquanto o ouro atingiu novos máximos históricos e a prata chegou a picos de vários anos, o Bitcoin caiu aproximadamente 26% durante o período comparável.

Adam Back atribui esta divergência em parte ao fluxo de capital. Em vez de ver o Bitcoin como proteção contra a inflação, muitos investidores direcionaram ativos para refúgios tradicionais, como metais preciosos. Isto sugere que a adoção institucional, embora em progresso, ainda é insuficiente para alterar fundamentalmente a estrutura do mercado do Bitcoin e os seus padrões de volatilidade.

Adoção institucional: A chave para reduzir a volatilidade

Adam Back identifica a participação institucional como crucial para compreender o perfil atual de volatilidade do Bitcoin. Ele distingue entre detentores de ETFs — que descreve como “investidores fiéis” — e traders de câmbio a retalho, que tendem a investir fortemente durante rallies e a manter pouco capital disponível durante quedas. As instituições, por outro lado, podem reequilibrar carteiras diversificadas, proporcionando padrões de propriedade mais estáveis.

No entanto, Adam Back enfatiza que o capital institucional ainda não atingiu a saturação. “Acho que ainda não há assim tanto capital institucional”, afirmou, sugerindo que grandes pools de capital permanecem à margem, apesar de obstáculos regulatórios resolvidos. À medida que a adoção institucional se aprofundar, espera que a volatilidade diminua através de uma maior estabilidade de portefólio e de uma participação de mercado mais ampla e sofisticada.

Bitcoin vs. ouro: Comparando as propostas de valor a longo prazo

Adam Back enquadra o potencial de longo prazo do Bitcoin comparando-o ao valor total de mercado do ouro — uma métrica que usa como uma referência aproximada de adoção. Na sua avaliação, o Bitcoin continua a ser cerca de 10 a 15 vezes menor que o ouro, sugerindo um espaço considerável para crescimento se o Bitcoin continuar a captar quota como reserva de valor. Compara a volatilidade atual do Bitcoin à de ações de alto crescimento iniciais, como a Amazon, que experimentaram oscilações dramáticas devido à incerteza do mercado.

À medida que a adoção amadurece e mais instituições, empresas e Estados ganham exposição, Adam Back espera que as oscilações de preço do Bitcoin se moderem. Embora a volatilidade não desapareça completamente, acredita que os padrões de negociação do Bitcoin possam eventualmente assemelhar-se aos do ouro — menos dramáticos do que os de uma classe de ativos mais jovem. Apesar das flutuações de preço a curto prazo, Adam Back mantém que a tese de investimento a longo prazo no Bitcoin permanece intacta, apontando para o seu estatuto como o ativo de melhor desempenho na última década.

Últimos sinais de mercado e o que vem a seguir

O Bitcoin recentemente ultrapassou os $70.000 e manteve a maior parte dos ganhos após desenvolvimentos geopolíticos que criaram condições de aversão ao risco nos mercados de energia. As altcoins, incluindo Ethereum, Solana e Dogecoin, subiram cerca de 5%, enquanto as ações relacionadas a mineração de criptomoedas recuperaram juntamente com os mercados de ações mais amplos, com o S&P 500 e o Nasdaq a subir aproximadamente 1,2%.

Analistas de mercado sugerem que o próximo movimento do Bitcoin depende de se os preços do petróleo e das rotas de navegação do Estreito de Hormuz se estabilizarem, o que poderia apoiar um novo teste na faixa de $74.000 a $76.000. Alternativamente, se as condições se deteriorarem, os preços podem pressionar-se para os meados dos $60.000. Para Adam Back e observadores de longo prazo do Bitcoin, estes movimentos de curto prazo representam uma volatilidade esperada dentro de um ciclo de adoção contínuo, e não evidências de uma tese quebrada.