Zijin Mining anuncia aquisição de mais de 10 mil milhões, ações H da Chifeng Gold caem 25%

Efeito de desleveragem mantém o preço do ouro sob pressão a curto prazo.

A Zijin Mining (601899.SH, 02899.HK), que acaba de anunciar uma aquisição de cerca de 18,3 bilhões de yuans na Chifeng Gold (600988.SH, 06693.HK), enfrentou uma forte queda do ouro.

Em 23 de março, as ações A e H da Zijin Mining caíram respetivamente 3,38% e 4,97%, enquanto a Chifeng Gold atingiu o limite de baixa nas ações A, e as ações H despencaram 25,1%, fechando a 31,52 dólares de Hong Kong, com um volume de negócios de 1,436 bilhões de dólares de Hong Kong, aproximando-se do preço da transação de aquisição de 30,19 dólares de Hong Kong. A capitalização de mercado também caiu abaixo de 60 bilhões de dólares de Hong Kong.

Especialistas acreditam que a forte queda da Chifeng Gold está relacionada ao preço de aquisição relativamente baixo, especialmente ao preço de emissão adicional de ações H, que foi definido abaixo do valor de mercado. Além disso, a recente forte queda do preço do ouro levou alguns investidores a enfrentarem problemas de liquidez, forçando a venda de ouro para desleveragem. Espera-se que o preço do ouro continue sob pressão de ajuste a curto prazo, e após a estabilização do mercado, os investidores poderão começar a fazer movimentos de alocação.

Participação superior a 25%

Na manhã de 23 de março, a Zijin Mining e a Chifeng Gold divulgaram simultaneamente que a subsidiária integral Zijin Gold planeja adquirir o controle da Chifeng Gold por meio de uma combinação de compra de ações A e subscrição de ações H adicionais, num valor total de aproximadamente 18,258 bilhões de yuans. Após a conclusão da transação, Li Jinyang venderá todas as suas ações na Chifeng Gold, e o grupo Zijin possuirá cerca de 242 milhões de ações A e 330 milhões de ações H, representando aproximadamente 25,85% do capital social emitido após a expansão, tornando-se o maior acionista individual.

A transação divide-se em duas partes: transferência de ações A e emissão adicional de ações H. No que diz respeito às ações A, a Zijin Gold comprará 242 milhões de ações a 41,36 yuans por ação, totalizando cerca de 100 bilhões de yuans. Quanto às ações H, a Zijin Mining pretende subscrever 311 milhões de ações a 30,19 dólares de Hong Kong por ação, num valor de aproximadamente 9,386 bilhões de dólares de Hong Kong (82,52 bilhões de yuans).

Após a conclusão, o controle da Chifeng Gold será transferido. Atualmente, a Zijin Mining, através de outras subsidiárias, detém 19 milhões de ações, representando 0,99%. Após a transação, suas subsidiárias totalizarão 572 milhões de ações, aproximadamente 25,85% do total de ações após a emissão adicional.

A Chifeng Gold deverá alcançar uma receita operacional de 12,639 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 40% em relação ao ano anterior. O lucro líquido será de 3,082 bilhões de yuans, um crescimento de 74,7%. A Zijin Mining prevê uma receita de 3490,8 bilhões de yuans em 2025, aumento de quase 15%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 51,8 bilhões de yuans, crescimento de 61,55%.

A equipe de gestão da Zijin Mining afirmou que, olhando para 2026, os fundamentos macroeconômicos que sustentam a alta do preço do ouro permanecem sólidos, e o valor do ouro deve continuar a aumentar. Em um cenário de profundas mudanças na configuração macro global, a competição no sistema monetário e a reestruturação da cadeia de produção global se intensificam. Os bancos centrais de vários países devem manter a compra de ouro para diversificar riscos de reservas cambiais e enfrentar a incerteza geopolítica. Além disso, diante da contínua incerteza macroeconômica, a preocupação com a segurança dos títulos do Tesouro dos EUA e o fortalecimento do consenso sobre a alocação estratégica de ouro devem impulsionar a demanda por ETFs de ouro, em conjunto com as compras dos bancos centrais.

A equipe da Zijin Mining também afirmou que aplicará de forma científica, racional e cautelosa instrumentos financeiros derivativos, fortalecendo a gestão de hedge de comércio e commodities.

Preço do ouro ainda sob pressão a curto prazo

Alguns especialistas do setor acreditam que o preço do ouro continuará sob pressão a curto prazo, devido à tendência de desleveragem e redução de riscos nos mercados globais, e recomendam que os investidores aguardem melhores oportunidades.

O gestor de fundos de queijo, Pan Jun, afirmou que, após o anúncio da aquisição, a Chifeng Gold enfrentou vendas tanto no mercado de ações A quanto no de Hong Kong, com o preço de emissão adicional de ações H (30,19 dólares de Hong Kong) muito abaixo do preço de suspensão (42,08 dólares de Hong Kong), o que estabeleceu uma âncora baixa para a avaliação de curto prazo da empresa. Essa grande diferença de preço gerou pânico entre os investidores do mercado secundário. Além disso, fundos que haviam apostado na reestruturação anteriormente realizaram lucros após a realização de ganhos, agravando a queda do preço das ações.

Pan Jun prevê que, no curto prazo, conflitos geopolíticos no Oriente Médio podem reduzir a disposição de risco do mercado, levando à saída de fundos de setores como metais não ferrosos, e que as ações de minas de ouro podem entrar em uma fase de pausa. No médio e longo prazo, a lógica do preço do ouro permanece inalterada: compras contínuas pelos bancos centrais, desdolarização e aumento da incerteza geopolítica sustentam a alocação de ouro, e os fundamentos e avaliações das principais empresas de mineração de ouro têm potencial de recuperação.

O diretor de investimentos da Blue Water Capital, Li Zeming, afirmou que a forte queda da Chifeng Gold tem duas causas principais: uma relacionada à tendência de queda do preço do ouro, que provavelmente continuará a curto prazo, e outra ao aumento das taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA, que impactam o preço do ouro. Com o aumento do risco de mercado e o aumento do apetite por segurança, há uma tendência de desleveragem. Como o ouro subiu de US$ 2000 por onça para níveis elevados, alguns investidores acumularam altos níveis de alavancagem, e espera-se que, sob efeito de desleveragem, o preço do ouro possa testar o suporte de US$ 4000 por onça a curto prazo, com as ações de minas de ouro também sob pressão.

Li Zeming também comentou que o preço de emissão adicional de ações H, com uma grande diferença em relação ao preço de fechamento anterior, decepcionou o mercado. Após a conclusão da transação, o desempenho futuro das ações de Chifeng Gold e Zijin Mining dependerá do movimento do preço do ouro. Após o ajuste, tanto o ouro quanto as ações de minas de ouro oferecem oportunidades de investimento, sendo recomendável que os investidores foquem em grandes mineradoras de ouro.

A consultora de investimentos Huiyan Zhituo, Li Qian, afirmou que este é um típico caso de fim de ciclo de notícias positivas. A aquisição da Chifeng Gold pela Zijin Mining parece ser uma situação de “ganha-ganha” para ambas as partes, mas há muitas preocupações de mercado. Com a correção atual do mercado, os preços das ações caíram bastante. Além disso, as ações de minas de ouro tiveram altas recentes, e a queda significativa do preço internacional do ouro agora pressiona os preços elevados. Essa forte retração reflete as preocupações do mercado com o preço atual do ouro, e os investidores devem aguardar a estabilização dos preços para aproveitar melhores oportunidades de compra.