A Segurança Social 'não permite que a maioria dos americanos acumule riqueza', diz Larry Fink da BlackRock

O CEO da BlackRock, Larry Fink, fala no set da CNBC, no piso da Bolsa de Nova York, em 11 de abril de 2025.

Timothy A. Clary | Afp | Getty Images

Mais de 70 milhões de americanos — incluindo aposentados, pessoas com deficiência e famílias — dependem de benefícios da Segurança Social para a renda mensal.

É “um dos programas de prevenção à pobreza mais eficazes da história”, escreveu o CEO da BlackRock, Larry Fink, na sua carta anual ao presidente aos investidores, divulgada na segunda-feira. A Segurança Social mantém cerca de 29 milhões de americanos fora da pobreza a cada ano, escreveu Fink, citando dados do Censo.

Mesmo com essa “conquista extraordinária”, o programa de 90 anos poderia ser melhorado, segundo Fink.

“A questão é: a Segurança Social oferece estabilidade, mas não permite que a maioria dos americanos construa riqueza de uma forma que cresça com o seu país”, escreveu Fink.

Fink defende investimentos em nome da Segurança Social

Como um programa de contribuição definida, a Segurança Social é em grande parte financiada por impostos sobre a folha de pagamento. Tanto empregadores quanto empregados contribuem com 6,2% para o programa, enquanto trabalhadores independentes pagam 12,4% sobre rendimentos até $184.500 em 2026.

Dinheiro não utilizado imediatamente para pagar benefícios é depositado nos fundos fiduciários da Segurança Social, que são investidos em títulos do Tesouro dos EUA.

Os fundos de aposentadoria e invalidez combinados tiveram uma taxa de juros efetiva anual de 2,6% em 2025, de acordo com dados da Administração da Segurança Social.

Enquanto isso, o mercado de ações teve ganhos substanciais no ano passado, com o S&P 500 subindo cerca de 16%. Uma carteira de 60/40 de ações e títulos teve um aumento de quase 15% em 2025, com base no desempenho do índice Morningstar US Moderate Target Allocation.

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Em sua carta, Fink questionou se os ativos da Segurança Social deveriam ser permitidos a crescer com a economia mais ampla. Fazer isso poderia gerar retornos mais altos, ajudando a reparar o déficit financeiro do programa sem alterações nos benefícios.

“Será que uma parte do sistema poderia ser investida mais como outros planos de pensão de longo prazo — de forma cuidadosa, ampla e ao longo de décadas — garantindo que o programa continue sendo uma rede de segurança forte?” escreveu Fink.

Não é a primeira vez que Fink levanta essa ideia. Na cúpula de aposentadoria da BlackRock em março de 2025, Fink também defendeu investimentos mais agressivos em nome da Segurança Social.

Fink afirmou na época que não usaria o termo “privatização” para descrever esses esforços, e reiterou isso em sua nova carta.

“Isso não significaria privatizar a Segurança Social ou colocar tudo na bolsa de valores”, escreveu Fink. “Significaria introduzir uma medida de diversificação” semelhante aos Planos de Poupança Federal, que permitem aos participantes escolher entre várias opções de investimento.

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Alguns críticos dizem que tal movimento seria uma privatização do programa, permitindo que empresas de investimento privadas ajudem a administrar os ativos do programa público.

Embora empresas privadas possam ajudar a proporcionar retornos que melhor refletem o mercado, isso também poderia colocar os fundos em maior risco de perdas e desempenho ruim, disse o deputado John Larson, D-Conn., à CNBC.com em uma entrevista de março de 2025.

A Segurança Social nunca deixou de pagar, mesmo durante quedas acentuadas do mercado que prejudicaram os saldos de 401(k), como na crise financeira de 2008, afirmou Larson.

No entanto, outros legisladores — senadores Bill Cassidy, R-La., e Tim Kaine, D-Va. — propuseram criar um novo fundo de US$ 1,5 trilhão que seria investido em ações e títulos. A estratégia complementaria, em vez de substituir, os fundos fiduciários existentes da Segurança Social. Os retornos do novo fundo poderiam ajudar a cobrir o déficit do fundo sem alterar os benefícios, escreveu Fink.

Em uma sessão de briefing em outubro, Alicia Munnell, conselheira sênior do Center for Retirement Research em Boston College, chamou o plano Cassidy-Kaine de “uma manobra financeira enorme e arriscada, com retorno muito limitado”. Segundo Munnell, os retornos seriam limitados pelo custo do empréstimo e desviariam a atenção do Congresso de resolver o desequilíbrio entre as reservas do fundo da Segurança Social e os pagamentos de benefícios.

‘O custo de esperar só aumenta’

O fundo fiduciário da Segurança Social dedicado aos benefícios de aposentadoria pode acabar em 2032, de acordo com as últimas projeções da Administração da Segurança Social. Se nenhuma reforma for implementada antes disso, os formuladores de políticas podem enfrentar uma decisão difícil sobre como reduzir benefícios.

Em sua carta, Fink disse que foi criticado há dois anos por sugerir que a Segurança Social precisava de uma solução e provavelmente será novamente.

“Mas, nos meus 50 anos no setor financeiro, se há uma coisa que aprendi, é que os problemas que não discutimos são os que mais deveriam nos preocupar”, escreveu Fink. “E é exatamente por isso que precisamos conversar agora — porque o custo de esperar só aumenta.”

Legisladores e especialistas estão agendados para discutir o futuro do programa em uma audiência do comitê do Senado na quarta-feira.

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