CITIC Securities: Espera-se que os preços do carvão doméstico entrem progressivamente numa trajetória de subida, com os aumentos de preço a manterem-se de forma sustentável

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Pesquisa da CITIC Securities | Zhu Guopeng, Zhao Bailing, Huang Jie

Esta rodada de conflito no Oriente Médio já dura mais de três semanas, e os preços internacionais de petróleo e gás continuam a subir de forma consistente; embora os preços domésticos de carvão estejam relativamente fracos, acreditamos que, com a continuidade do conflito e a transmissão dos preços de energia, o preço do carvão doméstico deve entrar gradualmente numa trajetória de alta, com potencial de sustentação. Continuamos otimistas com o mercado do setor, recomendando empresas com negócios de químico do carvão, empresas com avaliação relativamente vantajosa, e também aquelas com recursos de carvão no exterior.

▍ Os preços de energia no exterior continuam a subir de forma consistente, podendo impulsionar a expectativa de alta do carvão doméstico.

Desde o início do conflito no Oriente Médio há três semanas, os preços do carvão doméstico não acompanharam a alta internacional, permanecendo relativamente fracos, enquanto os preços do petróleo e gás no mercado externo continuam a subir, apresentando desempenho superior ao período de conflito Rússia-Ucrânia. Acreditamos que o impacto do conflito no Oriente Médio na redução da oferta global de carvão é gradual, e a manutenção dos preços do petróleo e gás em níveis elevados deve impulsionar o aumento do consumo de carvão de alta caloria globalmente, elevando o centro de preços do carvão na Ásia-Pacífico, beneficiando a expectativa de alta do carvão doméstico.

▍ O preço do carvão doméstico pode acabar com a fase de fraca oscilação de curto prazo e entrar numa trajetória de alta estável.

Após o conflito no Oriente Médio, os preços do carvão doméstico não acompanharam a forte alta dos preços de energia no exterior, permanecendo em oscilações fracas, o que está relacionado ao fato de o consumo de carvão para geração de energia estar entrando na baixa temporada. No entanto, acreditamos que três fatores de curto prazo ajudarão o preço do carvão de uso energético a entrar numa trajetória de alta estável: 1) Melhora nos lucros do setor químico pode impulsionar a demanda por carvão químico, elevando os preços; 2) Dados do setor nos dois primeiros meses do ano mostram melhora em relação ao ano anterior, indicando que o cenário fundamental pode ser melhor do que o esperado; 3) A continuidade do conflito mantém os preços do carvão no exterior com prêmio, sustentando a expectativa de alta. Além disso, o preço do carvão de coque também apresenta expectativa de estabilidade com potencial de alta, devido às reposições na cadeia produtiva e à melhora nos lucros da indústria de coque.

▍ Os retornos excedentes do setor nos últimos três semanas continuam a se expandir, com o sub-setor de carvão energético apresentando o melhor desempenho.

Durante esta rodada de conflito no Oriente Médio, o setor de carvão apresentou retornos excedentes significativos, com o ganho acumulado semanal aumentando de 6,39% na primeira semana para 15,79% após três semanas. O sub-setor de carvão energético foi o que mais se destacou, devido à influência direta do aumento dos preços do petróleo e gás no exterior sobre o carvão energético, além de as principais empresas de carvão energético possuírem negócios de químico do carvão. Com a perspectiva de curto prazo, esperamos que, diante da alta geral dos preços do carvão doméstico, o setor de carvão energético mantenha uma performance sólida e positiva, enquanto o de carvão de coque tem potencial de crescimento maior.

▍ Fatores de risco:

• Conflitos geopolíticos se acalmando ou redução na produção de carvão no exterior abaixo do esperado, levando a uma queda sistêmica nos preços internacionais de carvão;
• Variações na taxa de crescimento macroeconômico, afetando a demanda e os preços do carvão;
• Execução insatisfatória na redução da oferta ou relaxamento na fiscalização de segurança, levando ao aumento da oferta;
• Fatores climáticos que possam afetar as expectativas de preços do carvão.

▍ Estratégia de investimento: preços do carvão doméstico se recuperam, continuamos otimistas com o desempenho do setor de carvão.

O conflito no Oriente Médio já dura mais de três semanas, e os preços internacionais de petróleo e gás continuam a subir de forma consistente. Embora a demanda por carvão energético no curto prazo esteja em baixa, a demanda por carvão químico pode continuar a se manter, impulsionando a recuperação dos preços do carvão; o preço do carvão de coque também deve permanecer em alta com a melhora na demanda de curto prazo. Com o suporte de fatores externos, acreditamos que há espaço para o aumento e a continuidade dos preços do carvão doméstico, mantendo a visão positiva sobre o setor.