Canaan Garante 49% de Participação em Operações de Mineração no Texas por $40 Milhões Expansão Estratégica

A Canaan deu um passo importante na infraestrutura de mineração no Texas ao adquirir a participação minoritária da Cipher Mining em três instalações operacionais conhecidas coletivamente como os Projetos ABC. A aquisição concede à Canaan uma participação de 49% na Alborz LLC, Bear LLC e Chief Mountain LLC — enquanto a WindHQ mantém o controle majoritário com 51% — posicionando o fabricante de hardware listado em Pequim para aproveitar um dos corredores de energia mais eficientes em custos na indústria de mineração de criptomoedas.

As três instalações atualmente fornecem aproximadamente 120 megawatts de eletricidade da rede e geram cerca de 4,4 exahashes por segundo (EH/s) de capacidade de mineração de Bitcoin (BTC). Além da participação acionária, a Canaan adquiriu 6.840 rigs de mineração Avalon A15Pro anteriormente implantados no site Black Pearl da Cipher — hardware destinado à conversão em um centro de dados de inteligência artificial e computação de alto desempenho (AI-HPC). A estrutura total do negócio envolveu uma emissão de 806.439.900 ações Classe A, equivalentes a 53.762.660 American Depositary Shares (ADS) avaliadas em $0,7394 por ação, com um período de bloqueio de seis meses aplicado à transação.

Por que a jogada no Texas importa - Energia de baixo custo e vantagem na rede

Os Projetos ABC estão situados no mercado de energia ERCOT, no Oeste do Texas, onde os custos de eletricidade ficam abaixo de 3 centavos por quilowatt-hora — uma vantagem competitiva em uma indústria onde o consumo de energia determina diretamente a lucratividade. Os três sites também se beneficiam de geração eólica complementada por programas de resposta à demanda na rede, criando uma dupla fonte de receita que pode estabilizar os custos operacionais mesmo com as flutuações nos preços das criptomoedas.

Para a Canaan, garantir preços de energia abaixo de 3 centavos representa uma vantagem duradoura em um cenário de mineração cada vez mais competitivo. À medida que o preço do bitcoin e a dificuldade de mineração mudam, operadores com a estrutura de custos mais baixa sobrevivem às quedas e capturam valor desproporcional durante os períodos de alta. A conexão com ERCOT também é importante porque a rede do Texas oferece flexibilidade na resposta à demanda — os mineradores podem ajustar seu consumo de energia para apoiar a estabilidade da rede, além de obter receita adicional participando desses programas.

O panorama financeiro - O desempenho do Q4 2025 da Canaan prepara o terreno

No quarto trimestre de 2025, a Canaan registrou um aumento de 121,1% na receita em relação ao ano anterior, atingindo US$196,3 milhões, impulsionada pela aceleração nas remessas de hardware e expansão das operações de mineração. A receita de mineração de Bitcoin especificamente gerou US$30,4 milhões no período, enquanto o tesouro de BTC da empresa aumentou para 1.750 moedas. A empresa enviou um recorde de 14,6 EH/s de capacidade de computação no trimestre e aumentou sua taxa de hash instalada para 9,91 EH/s, impulsionada em parte por um grande pedido institucional dos Estados Unidos.

Esses números ilustram uma fabricante de equipamentos de mineração em ciclo de crescimento, capturando valor tanto de vendas de hardware quanto de operações de mineração próprias. A aquisição dos Projetos ABC aproveita diretamente essa narrativa de expansão — adicionando 4,4 EH/s de capacidade controlada por terceiros, ao mesmo tempo em que confere à Canaan influência operacional e uma fatia na economia da mineração em um site de energia de baixo custo.

A mudança mais ampla - Mineradores se deslocam de criptomoedas puras para centros de dados diversificados

A aquisição da participação da Cipher Mining faz parte de uma transição maior na indústria: mineradores de bitcoin não estão mais satisfeitos em focar apenas nas recompensas de bloco. Com as margens de mineração comprimidas devido ao aumento da competição por hashrate e aos custos de hardware, os operadores estão reinterpretando seus ativos como plataformas de computação flexíveis capazes de atender múltiplos workloads — mineração de criptomoedas, treinamento de modelos de IA, tarefas de computação de alto desempenho e serviços em nuvem.

A MARA Holdings recentemente adquiriu uma participação de 64% na Exaion, sinalizando interesse em infraestrutura de IA. Da mesma forma, Hive, Hut 8, TeraWulf e Iren exploraram a conversão de capacidade de mineração em infraestrutura pronta para IA. A CoreWeave já mudou seu foco para um modelo mais amplo de infraestrutura de IA, abandonando a mineração pura. Essa onda de diversificação reflete a realidade econômica: operações de mineração intensivas em capital precisam de múltiplas fontes de receita para manter retornos ao longo dos ciclos de mercado.

A movimentação da Canaan encaixa-se nesse padrão. Os 6.840 rigs Avalon A15Pro sendo convertidos no site Black Pearl representam uma capacidade de computação que pode alimentar cargas de trabalho de IA, serviços em nuvem e tarefas de pesquisa. Ao combinar energia de baixo custo do Texas com hardware de mineração reaproveitado, a Canaan se posiciona como uma operadora de centros de dados capaz de atender clientes de criptomoedas e não-criptomoedas.

Racional estratégico - Escala, eficiência e opcionalidade

A liderança da Canaan, incluindo o CEO Nangeng Zhang, descreveu o negócio como “alinhando tecnologia proprietária com infraestrutura crítica para impulsionar eficiência e escala a longo prazo”. Essa estratégia reflete os objetivos duais do acordo: garantir energia previsível e de baixo custo que sustente a economia da mineração, e ao mesmo tempo adquirir ativos de hardware que conectem os ecossistemas de mineração e IA.

A empresa ganha influência operacional sobre três instalações produtivas sem assumir controle total — uma estrutura que reduz o risco de execução e mantém clareza na governança. A participação de 51% da WindHQ garante que ambas as partes permaneçam incentivadas a otimizar o desempenho das instalações. Para os investidores, o arranjo sugere que a Canaan está construindo uma operação modular e escalável, onde cada site de energia pode servir a múltiplos propósitos e se adaptar rapidamente se as condições de mercado mudarem.

O que observar - Cronograma de implantação, economia e ciclos de mercado

Investidores que acompanham a Canaan devem focar em vários marcos de curto prazo:

• Fechamento e integração: Quando a participação nos Projetos ABC será transferida e quão rápido a Canaan integrará operações e relatórios?
• Conversão do Black Pearl: Quão rapidamente os 6.840 rigs Avalon A15Pro passarão de uso exclusivo de mineração para implantação em AI-HPC? Quais taxas de utilização a empresa alcançará?
• Custos de energia e programas na rede: O preço de energia abaixo de 3 centavos por kWh se manterá, e quanto de receita adicional virá da participação nos programas de resposta à demanda do ERCOT?
• Atualizações trimestrais: Como os Projetos ABC contribuirão para a taxa de hash total, receita e acumulação de BTC da Canaan daqui para frente?
• Ciclos de mercado: À medida que os preços do bitcoin se movimentam e a demanda por infraestrutura de IA evolui, a Canaan conseguirá manter margens operacionais e transformar despesas de capital em fluxo de caixa duradouro?

O contexto mais amplo - Por que energia de baixo custo vence na crypto

Na mineração de criptomoedas e em centros de dados de IA, os custos de eletricidade costumam ser a variável dominante na determinação da lucratividade. Um site com energia a 3 centavos pode competir com concorrentes que pagam 6 ou 8 centavos, capturando margem mesmo quando os preços das commodities caem. O Texas emergiu como um centro principal exatamente por causa do mercado deregulado ERCOT, da capacidade de geração eólica e do fornecimento de energia, criando um ambiente onde novas capacidades podem ser adicionadas com preços relativamente previsíveis.

A geração assistida por vento dos Projetos ABC é especialmente valiosa porque o vento reduz a volatilidade sazonal de preços e se alinha com períodos de alta oferta de energia. O investimento da Canaan em uma participação de 49% — suficiente para influenciar operações, mas não para criar complexidade de operador único — demonstra uma abordagem calculada para escalar a capacidade de computação sem sobrecarregar o capital ou a capacidade operacional.

Este negócio exemplifica como as indústrias de mineração e centros de dados estão convergindo. Empresas tradicionais de mineração de bitcoin estão se tornando provedores de infraestrutura, competindo por clientes em treinamento de IA, pesquisa HPC e serviços em nuvem empresarial. A estratégia da Canaan de combinar energia de baixo custo com hardware flexível provavelmente será seguida por muitos concorrentes nos próximos 18 a 24 meses, à medida que a consolidação da indústria continua e as margens se estreitam ainda mais.