A SEC mantém postura rigorosa, títulos tokenizados continuam sujeitos à lei de valores mobiliários

O presidente da Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos, Paul Atkins, falou sobre as possibilidades que a tecnologia de livro-razão distribuído (DLT) pode trazer para a indústria financeira e sobre os princípios regulatórios na era dos ativos digitais, durante uma participação no All-In Podcast. As declarações do presidente revelam que a SEC mantém uma postura positiva em relação às novas tecnologias, embora continue a adotar uma abordagem rigorosa de regulamentação.

Potenciais benefícios da DLT e a revolução nos pagamentos

Atkins destacou que a tecnologia de livro-razão distribuído pode oferecer muitos benefícios potenciais para o setor de serviços financeiros. Em particular, chamou atenção para o T+0, ou seja, a liquidação quase instantânea de transferências e pagamentos. Com pagamentos realizados por ativos digitais na cadeia, soluções inovadoras que antes eram difíceis de implementar com os sistemas tradicionais de pagamento estão se tornando possíveis. Isso sugere que a tecnologia blockchain tem o potencial de transformar os componentes centrais da infraestrutura financeira.

Ativos tokenizados continuam sob o regime de valores mobiliários

Por outro lado, os princípios regulatórios da SEC são claros. Desde que um ativo seja essencialmente um valor mobiliário, sua tokenização não altera essa classificação, permanecendo sob a jurisdição da lei de valores mobiliários federal. Ou seja, por mais inovadora que seja a forma tecnológica, se a sua natureza substancial não mudar, ela continuará sujeita à regulamentação. Atkins enfatizou que esse princípio deve ser garantido para que novas aplicações práticas possam realmente se encaixar na estrutura regulatória existente.

Ajuste regulatório ao ambiente de tecnologias emergentes

No entanto, as autoridades reguladoras têm a responsabilidade de não apenas aplicar as regras existentes, mas também de adaptá-las ao novo ambiente tecnológico. A SEC está atualmente revisando suas regras de regulamentação para acompanhar o avanço das tecnologias emergentes. Com mudanças nos objetivos de negociação e nos métodos de pagamento, é necessário refletir como conceitos tradicionais, como o “melhor preço de compra e venda” no mercado, se aplicam em novos sistemas. Este é um processo importante para garantir que o sistema regulatório seja verdadeiramente compatível com as inovações tecnológicas.

Distribuição de supervisão entre SEC e CFTC

Um ponto importante é que a SEC coordena sua regulamentação com a CFTC. A natureza do ativo digital determina qual órgão regula. Se um ativo tokenizado for considerado um valor mobiliário, ele fica sob a jurisdição da SEC. Por outro lado, se for uma moeda digital, token digital, ferramenta digital ou coleção digital, ela fica sob a supervisão da CFTC. Essa divisão clara de responsabilidades garante uma estrutura regulatória adequada para o mercado de tecnologias emergentes.

A postura da SEC reflete uma busca pelo equilíbrio entre inovação e regulamentação, atendendo às expectativas do mercado. Ao mesmo tempo, demonstra uma abordagem que mantém os princípios das leis de valores mobiliários, ao mesmo tempo que se adapta de forma flexível às evoluções tecnológicas.