Mensagens que circulam na rede são falsas! A reestruturação da dívida da Suning ainda está em andamento

Recentemente, uma notícia na internet sobre “a liquidação de ativos do antigo bilionário de Jiangsu, Zhang Jindong, e a conclusão da reestruturação da Suning com dívidas de centenas de bilhões” gerou atenção. Em 22 de março, um repórter do Shanghai Securities News soube com o administrador responsável pelo caso de reestruturação da Suning que a informação divulgada na rede não é verdadeira, e que o trabalho de reestruturação da Suning ainda está em andamento.

O administrador explicou que, desde janeiro de 2025, quando o Tribunal Popular Intermediário de Nanjing, na província de Jiangsu, aceitou o caso de reestruturação do Grupo Suning Appliance, o trabalho de reestruturação da dívida de 238,7 bilhões de yuans da Suning Appliance tem estado em “execução”. De acordo com o plano de reestruturação aprovado pelo tribunal, todos os ativos de 38 empresas, incluindo a Suning Appliance, serão incluídos em um plano de fideicomisso; além de algumas garantias de bens e pagamentos em dinheiro, o restante dos créditos será quitado por meio da aquisição de cotas do fideicomisso. Entre eles, as ações, imóveis, dinheiro, ativos financeiros e coleções do casal Zhang Jindong, presidente do Grupo Suning Holdings, também serão incorporados ao fideicomisso de reestruturação e utilizados para quitar dívidas, mas os detalhes do processo e conteúdo não foram divulgados publicamente. Informações divulgadas na rede, como “apenas uma casa de aproximadamente 68 metros quadrados será mantida para uso básico, sem outros ativos de grande valor que possam ser dispostos de forma independente”, não são verdadeiras.

Até o momento da publicação, o administrador revelou que o destino da reestruturação das 38 empresas, incluindo a Suning Appliance, ainda não é claro, e espera-se que o plano de fideicomisso seja implementado na segunda metade deste ano. Atualmente, não há novidades divulgadas.

Gigante do varejo de eletrônicos conquista a “Primeira Ação de Cadeia de Eletrodomésticos na China”

De uma pequena loja de ar condicionado de 200 metros quadrados na rua de Nanjing, em 1990, a uma das maiores redes de varejo de eletrônicos da China, Zhang Jindong escreveu uma lenda moderna do comércio em quase 20 anos. Dizem que a história de empreendedorismo de Zhang Jindong foi uma das mais inspiradoras do setor de varejo chinês.

Em 1990, ele deixou seu emprego estável e fundou a Suning em Nanjing, criando um modelo de serviço integrado de “venda + instalação e manutenção”, quebrando o impasse do mercado de eletrônicos, que antes operava com compras e vendas centralizadas. Após 20 anos de esforço, a Suning tornou-se líder nacional no setor de distribuição de eletrônicos. Em 2004, a Suning Appliance foi listada na Bolsa de Valores de Shenzhen, tornando-se a “Primeira Ação de Cadeia de Eletrodomésticos na China”.

Depois disso, a onda da internet chegou, e em 2010, a Suning.com foi lançada, com a competição de mercado acirrada entre “Jingdong à esquerda e Taobao à direita”. A partir de 2015, a Suning, usando sua plataforma de listagem, iniciou uma expansão agressiva de investimentos externos. Dados públicos mostram que, entre 2015 e 2019, a Suning revelou investimentos externos superiores a 70 bilhões de yuans. Desde a aquisição do PPTV por 2,2 bilhões de yuans, até quase 10 bilhões de yuans em direitos esportivos e clubes de futebol (incluindo Internazionale), e a compra do serviço de entregas Tiantian Express por 4,2 bilhões de yuans, além de adquirir o Carrefour China por 4,8 bilhões de yuans…

No entanto, esses investimentos não trouxeram os efeitos de sinergia esperados, mas sim pesaram sobre a Suning com uma pesada dívida. Em 2020, o varejo físico da Suning sofreu um grande golpe, e o investimento de 20 bilhões de yuans em títulos convertíveis da Evergrande também se tornou uma ilusão após o fracasso da fusão da Evergrande na bolsa. Assim, sob o impacto da onda da internet e a expansão agressiva, o que foi uma vez um “gigante do varejo de eletrônicos” entrou em uma crise de dívida de centenas de bilhões.

Entrada na reestruturação judicial: dívidas de centenas de bilhões aguardam solução

No final de 2020, a crise de dívidas da Suning se tornou evidente. Em julho de 2021, Zhang Jindong renunciou ao cargo de presidente da Suning.com, perdendo o controle da empresa listada. A Suning.com foi separada dos ativos do grupo, contabilizando suas dívidas de forma independente, mantendo suas operações normais.

Em janeiro de 2025, o Tribunal Popular Intermediário de Nanjing (doravante “Tribunal de Nanjing”) aceitou o caso de reestruturação do Grupo Suning Appliance e de outras três empresas. No mesmo ano, foi decidido realizar uma reestruturação substancial de 38 empresas, incluindo a Suning Appliance. Segundo o projeto de plano de reestruturação, o total de ativos contábeis dessas 38 empresas é de 96,839 bilhões de yuans, enquanto o valor dos créditos, após avaliação preliminar do administrador, chega a 188,07 bilhões de yuans. Com créditos suspensos e não declarados, a dívida líquida chega a quase 200 bilhões de yuans, sendo uma dívida severamente insustentável.

Lista das 38 empresas do Grupo Suning Appliance

Em 29 de dezembro de 2025, o Tribunal de Nanjing aprovou oficialmente o plano de reestruturação do “Grupo Suning Appliance Co., Ltd. e outras 38 empresas”. Segundo o plano, todos os ativos dessas 38 empresas serão incorporados a um plano de fideicomisso, usando cotas do fideicomisso para quitar dívidas e realizar a separação de ativos.

Em 23 de janeiro de 2026, o administrador publicou um aviso de recrutamento de instituições de serviços de fideicomisso. O anúncio exige que as instituições atendam a critérios como “escala de ativos de fideicomisso superior a 200 bilhões de yuans em 2024” e “escala de fideicomisso de serviços de falência não inferior a 300 bilhões de yuans”. Este plano de fideicomisso envolverá a nova “Suning Group” (que manterá ativos operacionais) e a “Nanjing Zhongcheng Company” (que lidará com ativos).

Aviso de recrutamento de instituições de fideicomisso para o plano de reestruturação

Para garantir a execução bem-sucedida do plano de reestruturação, a Suning também tomará um empréstimo de 8 bilhões de yuans como dívida comum, com uma taxa de aproximadamente 8%, a ser priorizada pelo fluxo de caixa gerado pelos ativos de fideicomisso. Além disso, o plano de reestruturação também prevê que os acionistas externos originais das 38 empresas transferirão suas participações para todos os credores sem custo. Isso significa que os direitos de acionista de Zhang Jindong na Suning serão completamente “liquidados”. Embora ele possa obter cotas de fideicomisso subordinadas ao capital integralizado e sua equipe de gestão ainda mantenha direitos de operação na nova empresa, sua posição de controle será totalmente encerrada.

Especialistas do setor afirmam que, para a Suning, eliminar o peso da dívida e seguir leve pode ser a única saída; e, na história do comércio chinês, a saída de Zhang Jindong, de forma silenciosa, deixa uma reflexão sobre a expansão agressiva de empresas tradicionais de varejo através de aquisições e ondas de internet, que merece consideração profunda.

(Artigo original: Shanghai Securities News)