Por que é que as baterias de armazenamento de energia estão a reagir e será que devemos apostar nelas?

11 de março, o setor de baterias de armazenamento liderou o mercado, com alta contínua ao longo do dia, tornando-se uma das áreas de maior atenção no mercado. O ETF de baterias de armazenamento da E Fund atraiu 560 milhões de yuans em um único dia, atingindo um volume de 5,4 bilhões de yuans, evidenciando uma tendência clara de alocação de fundos via ETF.

Diante dessa subida repentina, os investidores questionam-se sobre duas questões centrais: por que o setor de armazenamento, relativamente estagnado este ano, de repente explodiu? Essa alta é passageira ou duradoura? E ainda, é tarde demais para entrar agora?

A resposta é clara: a explosão do setor de baterias de armazenamento não é uma especulação de curto prazo sobre um tema isolado, mas sim resultado de uma ressonância de baixa avaliação + alta prosperidade, sob o contexto de escassez global de energia.

Por que o armazenamento de repente atrai atenção de fundos? Ele é uma oportunidade de valor sob a lógica da escassez de energia global:

A escassez de energia tornou-se a principal narrativa de atenção. Atualmente, o jogo global de energia entrou em uma fase de intensificação, com escassez de gás natural, conflitos geopolíticos e picos nos preços da eletricidade — tudo isso se tornou norma. Qatar, por exemplo, parou completamente sua produção de gás natural, levando pelo menos 6-8 semanas para retomar; o fornecimento global de gás natural passou de “ligeiramente excessivo” para “equilíbrio apertado”, com algumas regiões enfrentando escassez temporária. A Rússia pode antecipar o fim das exportações de gás para a Europa, agravando ainda mais a crise energética. Além disso, conflitos geopolíticos constantes, como os danos às instalações energéticas na Ucrânia, reforçam essa narrativa de escassez de energia como principal lógica de mercado.

O armazenamento é um ativo subavaliado sob a lógica da escassez de energia. Atualmente, as avaliações médias do setor de energia com escassez de eletricidade atingiram 30-40 vezes o lucro, enquanto as principais empresas de baterias de armazenamento, após ajustes, têm avaliações em torno de 20 vezes ou pouco mais. É importante notar que a demanda por armazenamento cresce continuamente, com expectativa de duplicar a capacidade instalada no mercado doméstico, e a taxa de crescimento do lucro líquido do setor entre 30% a 60%. Assim, uma avaliação de pouco mais de 20 vezes, num cenário de alta demanda e crescimento de lucros, é uma oportunidade de baixa avaliação real, e não surpreende que atraia fundos.

Mais ainda, com a substituição da narrativa de “segurança energética” pela de “redução de emissões”, a avaliação de médio prazo do setor de armazenamento deve subir ainda mais. Além de estar subavaliado atualmente, há condições objetivas para uma expansão do valor de mercado, reforçando a atratividade do setor.

Além do potencial de avaliação, a fundamentação do setor é sólida?

O armazenamento de nova geração vem sendo incluído nos relatórios de trabalho do governo há três anos consecutivos, além de estar entre as “seis novas indústrias pilares”. O apoio político é sem precedentes. Simultaneamente, até 2026, a capacidade de computação global deverá obrigatoriamente ser combinada com armazenamento e fontes de energia reserva, conforme regulamentação do Departamento de Energia dos EUA, impulsionando fortemente os pedidos de armazenamento para centros de dados.

Os dados não mentem: o primeiro trimestre, tradicionalmente de baixa para armazenamento, este ano foi diferente, com várias empresas do setor dobrando sua produção e entregas em relação ao trimestre anterior. Algumas fabricantes de inversores passaram de 50-60 mil unidades em fevereiro para cerca de 150 mil unidades. Nos EUA, a instalação de grandes sistemas de armazenamento em janeiro dobrou em relação ao mesmo período do ano anterior; na China, a instalação de janeiro também dobrou, e as licitações de fevereiro também tiveram crescimento de 100%. O setor mantém forte sustentação de alta.

Se o setor de armazenamento está tão bem, por que só agora começou a subir?

Desde o início do ano, o principal fator de resistência à alta do armazenamento foi a forte valorização do lítio. Os preços futuros de carbonato de lítio dispararam de cerca de 90 mil yuans em setembro de 2025 para quase 190 mil yuans, causando preocupação de que a alta de custos impactasse as margens das empresas do setor, levando a uma expectativa de crescimento de lucro mais fraco e, assim, mantendo o setor em estagnação.

Hoje, esse fator de resistência praticamente desapareceu. O preço do carbonato de lítio caiu para cerca de 150 mil yuans, e empresas líderes como a CATL apresentaram resultados financeiros acima das expectativas de mercado. No quarto trimestre de 2025, mesmo com o preço do lítio em alta, o lucro líquido cresceu 57% em relação ao mesmo período do ano anterior, e a margem bruta aumentou 13 pontos percentuais, chegando a mais de 28%. Isso aliviou bastante as preocupações do mercado quanto ao impacto do aumento de custos nas margens. A melhora na previsibilidade de resultados também fortalece o suporte para a alta do setor.

Como enxergar o potencial futuro e o ritmo de alocação?

Muitos investidores se perguntam: “O setor subiu tanto em um só dia, ainda dá para entrar?” O erro principal é tratar o armazenamento como uma “tendência de curto prazo”, quando, na verdade, ele é uma “tendência de alta prosperidade com potencial de crescimento de valor de longo prazo”.

Referenciando o mercado de 2022, após o aumento do preço do gás natural, o setor de armazenamento subiu quase o dobro de maio a agosto, impulsionado pela demanda contínua e melhora de resultados. Hoje, a lógica do armazenamento é ainda mais sólida. Naquele momento, a alta de energia tinha como principal causa conflitos geopolíticos; atualmente, esses conflitos continuam, com o Oriente Médio em crise, e o Estreito de Hormuz, que responde por 20% do comércio mundial de petróleo, está bloqueado. A escassez e o aumento de preços de energia hoje são muito mais fortes do que em 2022.

O armazenamento não é uma operação especulativa de mercado, mas uma tendência de investimento baseada em resultados concretos. Sua lógica é simples: escassez global de energia → necessidade de armazenamento → crescimento de resultados → recuperação de avaliação. Cada passo é claro e verificável.

Mais importante, o movimento de alta não é uma “explosão pontual”, mas uma cadeia de benefícios ao longo de toda a indústria, desde componentes, fabricação de células até integração de sistemas. Toda a cadeia de valor pode compartilhar do alto ciclo de prosperidade do setor de armazenamento, tornando-o uma “ativo beta” adequado para alocação em pacote.

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