Goldman Sachs - Perspetiva do Mercado de Ações Chinês 2026: Lucros Conquistados com Dificuldade (Tema de Investimento Anual)

Acompanhe os relatórios de análise dos analistas do Golden Kylin ao investir em ações: autoridade, profissionalismo, atualidade, abrangência, ajudando-o a descobrir oportunidades de temas potenciais!

Fonte: Registros de pesquisa e investimento da finn

Tema-chave para 2026: alinhamento do portfólio com as políticas

Os Dez Melhores Empresas Privadas da China: Com a flexibilização do ciclo regulatório para empresas privadas, além de avanços contínuos em inteligência artificial e tecnologia, a concentração de valor de mercado das empresas privadas vem aumentando. As dez principais empresas privadas (P10) estão em posição favorável, podendo usar seus sucessos passados para fortalecer sua liderança no mercado de ações chinês, similar às sete grandes empresas de tecnologia dos EUA (M7). Essas 10 ações têm um valor de mercado total de 1,7 trilhão de dólares, com um P/E atual de 18, representando 40% do peso do índice MSCI China, com volume médio diário de 7,5 bilhões de dólares, e espera-se que seus lucros cresçam a uma taxa composta anual de 13% nos próximos dois anos.

Gráfico 39: P10 pode ter potencial para ampliar sua liderança no mercado de ações

Análise: As principais razões para recomendar as empresas privadas chinesas P10 são as seguintes:

Primeiro, o núcleo da atual alta do mercado é a tecnologia baseada em IA, e as empresas que continuam a inovar em IA e tecnologia são majoritariamente privadas, que possuem vantagem natural de eficiência em pesquisa e desenvolvimento.

Segundo, as empresas privadas representam 60% do PIB, 80% do emprego urbano, dois terços da arrecadação tributária nacional e 63,3% das empresas listadas, além de que a recente mudança de política para foco na economia aumenta a probabilidade de continuidade na flexibilização da supervisão dessas empresas.

Terceiro, comparando com os EUA, onde as sete maiores empresas (M7) representam 28% do valor total do mercado de ações, e na Europa, onde as dez maiores empresas representam cerca de 50%, as ações P10 representam apenas 17% do valor total do mercado de ações A e H, indicando grande potencial de crescimento futuro.

Quarto, a rotatividade anual das principais empresas nos EUA é de 15%, enquanto nas ações A e H varia entre 12% e 17%, o que demonstra que a posição de liderança de empresas que priorizam P&D e gastos de capital é bastante sólida. A aquisição de pequenas empresas de tecnologia por essas líderes será um dos principais motores de expansão do P10.

Quinto, o crescimento futuro do desempenho das empresas chinesas focará no mercado internacional, e o orçamento robusto do P10 garante sua capacidade de desenvolver mercados globais, algo que outras pequenas empresas de tecnologia não podem igualar.

Sexto, atualmente, o valuation do M7 nos EUA é de 26 vezes, enquanto o do P10 na China é de 16 vezes. Além disso, o prêmio do M7 em relação ao S&P 500 é maior do que o prêmio do P10 em relação ao MSCI China, tornando o investimento mais atrativo em termos de custo-benefício.

Portfólio de Planejamento Quinquenal: Nosso modelo de análise de texto baseado em grande linguagem (FinBert) consegue extrair e transformar sinais políticos dos documentos do plano quinquenal. Dados históricos mostram que manter o portfólio alinhado às tendências políticas pode gerar retornos excessivos significativos. Este portfólio inclui 50 ações de médio valor de mercado, selecionadas com base em critérios de crescimento, avaliação e qualidade. No último ano, essas ações tiveram retorno total de 58%, com um P/E estimado de 26,5, e o consenso espera uma taxa de crescimento composta de lucros por ação de 30% nos próximos dois anos.

Gráfico 38: Apoio político e inteligência artificial são fatores comuns em todos os temas preferenciais recentes

Análise: Dados históricos indicam que uma alocação de médio a longo prazo alinhada ao plano quinquenal pode gerar retornos excessivos notáveis, como os setores de 5G, supercomputadores, semicondutores, veículos elétricos (EV), IA generativa, robótica industrial, medicamentos inovadores, aeroespacial e defesa, que superaram significativamente a média do mercado.

Por isso, a Goldman Sachs desenvolveu um modelo FinBert que extrai automaticamente informações do texto do plano quinquenal e realiza análises aprofundadas, gerando uma lista de 50 ações de médio valor de mercado altamente beneficiadas pelo plano (a lista não será mais divulgada, mas quem desejar pode consultar a IA). É importante notar que ações de médio valor de mercado apresentam maior volatilidade, sendo recomendável mantê-las por um período de 5 anos para obter bons retornos.

Líderes globais: A forte presença de exportações chinesas pode aumentar a participação de empresas chinesas no mercado global e impactar positivamente seus lucros. Selecionamos 25 empresas recomendadas para compra pela Goldman Sachs, que estão bem posicionadas na competição global. Essas empresas obtêm, em média, 34% de sua receita no exterior, crescendo 60% nos últimos dois anos. Metade das empresas do top 10 privado também está nesta carteira, pois, como líderes do setor, possuem balanços sólidos, fluxo de caixa forte, tecnologia avançada e maior capacidade de entrar no mercado internacional.

Gráfico 43: Carteira de líderes globais com foco em varejo, bens de capital e hardware de tecnologia

Análise: A Goldman Sachs também selecionou 25 ações que se beneficiam da estratégia de expansão internacional (a lista pode ser consultada na IA). Essas ações, em média, têm 34% de receita no exterior, e metade delas faz parte do P10, demonstrando forte competitividade internacional e recursos suficientes para expandir seus negócios globais. Contudo, recomenda-se evitar empresas com alta dependência de negócios nos EUA, para evitar surpresas inesperadas.

Carteira de Retorno aos Acionistas: As empresas listadas na China devem atingir novamente cerca de 4 trilhões de yuans em retorno de caixa em 2026. Temos uma visão otimista sobre essa carteira, que inclui 30 ações com classificação de compra pela Goldman Sachs, de 16 setores GICS, que já começaram a distribuir caixa, aumentar dividendos ou participar de programas de recompra de ações.

Essa lista possui boa liquidez, um P/E de apenas 10,5 vezes (com base no consenso), e oferece um dividend yield de 5%. Nos últimos dois anos, gerou um retorno total de 68% (índice de Sharpe de 1,8), superando o MSCI China e o CSI 300 em 7 e 25 pontos percentuais, respectivamente. Sua alta e estável rentabilidade de caixa fornece diversificação para carteiras de investimentos em IA/tecnologia.

Gráfico 44: Retorno total de caixa das empresas chinesas em 2026 pode atingir 4 trilhões de yuans

Análise: Por fim, as ações de dividendos que os investidores mais relutam em considerar (a lista pode ser consultada na IA). Na verdade, esses ativos são o núcleo que grandes fundos usam como lastro, e quem tem alguma base financeira sabe bem o que quero dizer. Geralmente, apenas investidores com patrimônio acumulado e experiência em ciclos de mercado conseguem entender que sobreviver já é uma forma de juros compostos.

Pois, com uma base financeira sólida, pensa-se na segurança do patrimônio; quem tem pouco dinheiro costuma apostar em ações de alto risco e alta recompensa (como eu na juventude). E só quem passou por vários ciclos entende que segurança vem em primeiro lugar, pois ganhos por sorte podem ser perdidos por força.