A guerra do Irão desencadeia pânico de estagflação, mercado global de dívida evaporou mais de 2.5 triliões de dólares em março

Em 23 de março, de acordo com relatos da Wall Street, as preocupações com estagflação provocadas pela guerra do Irão levaram a que o valor global de obrigações tenha evaporado mais de 2.5 triliões de dólares em março, com perspectiva de criar a maior queda mensal única dos últimos três anos.

Com os preços do petróleo a dispararem e a acelerar as expectativas de inflação, causou uma queda acentuada nos preços das obrigações, erodindo também o pricing dos ativos de rendimento fixo. Aunque o tamanho da contração do mercado de obrigações não seja tão grande quanto a perda de cerca de 11.5 triliões de dólares do mercado global de ações, esta tendência permanece anómala;

porque, normalmente, as obrigações tendem a subir durante períodos de turbulência geopolítica devido às suas propriedades de segurança, mas a pressão inflacionária atual dominou a lógica de pricing do mercado, quebrando também a função tradicional de segurança do mercado de obrigações.

Analistas indicam que a queda atual do mercado de dívida foi principalmente liderada por obrigações soberanas. Se calculado em percentagem, em março o índice global de dívida soberana caiu 3,3%, enquanto o índice de obrigações corporativas caiu 3,1%.

De acordo com o índice resumido da Bloomberg, o valor total de mercado de obrigações governamentais, corporativas e securitizadas diminuiu de cerca de 77 triliões de dólares em fevereiro para 74,4 triliões de dólares, com perspectiva de criar a maior queda desde setembro de 2022, quando a Reserva Federal estava em pleno ciclo de aumentos das taxas de juro.

Além disso, com as yields das obrigações americanas a caírem durante três semanas consecutivas e a subirem para máximos de vários meses, o mercado também abriu expectativas de que a Reserva Federal possa reiniciar aumentos das taxas de juro devido à pressão inflacionária.

Atualmente, esta tendência de subida das yields das obrigações americanas já se propagou para o mercado global. Nos mercados asiáticos, como na Índia, Japão e Coreia do Sul, as yields das obrigações governamentais também subiram em sincronismo;

enquanto a yield de 10 anos da Austrália subiu segunda-feira para o nível mais elevado desde 2011; a yield da dívida pública da Nova Zelândia também atingiu o ponto mais elevado desde maio de 2024.

No geral, a tendência atual do mercado é altamente semelhante à fase de choque inflacionário de 2022, quando o mercado global de dívida também enfrentou pressão de subida rápida das yields.

Olhando para o futuro, se os preços da energia se mantiverem em níveis elevados, os principais bancos centrais globais serão forçados a um equilíbrio difícil entre crescimento em desaceleração e inflação elevada, e o mercado de obrigações também pode enfrentar pressão contínua de reavaliação de valuations.

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