Tecnologia Xuefeng: lucro líquido em declínio em 2025, mas crescimento significativo no Q4, controlador aumenta participação substancialmente após divulgação de relatório anual

Pergunta: A AI · O acionista controlador está ansioso para aumentar sua participação, acredita nas oportunidades de consolidação do setor?

Jornalista do Daily Economic News: Yan Fengfeng    Editor do Daily: Wu Yongjiu

Após a divulgação do relatório anual de 2025, que mostrou uma queda de 24,65% no lucro líquido, a Snow Peak Technology recebeu uma grande aquisição por parte do acionista controlador. O acionista controlador, Guangdong Hongda, planeja, de 20 de março de 2026 a 19 de março de 2027, adquirir ações da empresa no valor de 150 milhões a 300 milhões de yuans, a um preço não superior a 9,60 yuan por ação.

No dia 20 de março, Guangdong Hongda já havia adquirido 1% das ações, no valor de 93,33 milhões de yuans.

Segundo o repórter do Daily Economic News, embora o lucro líquido de Snow Peak Technology em 2025 tenha diminuído ao longo do ano, o lucro do quarto trimestre aumentou significativamente, possivelmente devido à recuperação da margem de lucro bruto. Além disso, o setor de explosivos civis em que a empresa atua também apresenta expectativas de concentração na oferta.

Lucro líquido anual caiu, mas crescimento no quarto trimestre após divulgação do relatório anual

De acordo com o relatório anual de 2025 divulgado em 19 de março, a Snow Peak Technology registrou receita operacional de 5,564 bilhões de yuans, uma queda de 8,81% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da companhia foi de 504 milhões de yuans, uma redução de 24,65%; o lucro líquido ajustado, excluindo itens não recorrentes, foi de 484 milhões de yuans, uma queda de 25,24%.

A empresa explicou que a queda no desempenho se deve principalmente à contínua redução dos preços de mercado dos principais produtos do setor químico durante o período de relatório, além de oscilações nos preços de algumas matérias-primas, o que impactou a margem de lucro.

Apesar do desempenho anual pressionado, o quarto trimestre apresentou bom desempenho. Os dados mostram que, no quarto trimestre de 2025, a empresa obteve um lucro líquido de 110 milhões de yuans, um aumento de 65,31% em relação ao mesmo período do ano anterior; o lucro líquido ajustado foi de 99,72 milhões de yuans, um aumento de 48,83%. No entanto, a receita do quarto trimestre foi de 1,381 bilhões de yuans, uma redução de 10,36% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Um dos motivos para o grande aumento no lucro líquido do quarto trimestre de 2025 pode ter sido a elevação da margem de lucro bruto. Dados do Tonghuashun indicam que a margem de lucro bruto das vendas no quarto trimestre de 2025 foi de 22,92%, um aumento de 6,04 pontos percentuais em relação ao quarto trimestre de 2024, que foi de 16,88%.

É importante notar que, logo após a divulgação do relatório anual de 2025, o acionista controlador da empresa fez uma aquisição significativa, demonstrando uma certa urgência.

Em 20 de março, a Snow Peak Technology recebeu uma notificação de plano de aquisição por parte do acionista controlador, Guangdong Hongda. O plano é adquirir, entre 20 de março de 2026 e 19 de março de 2027, ações da empresa a um preço não superior a 9,60 yuan por ação, no valor de 150 milhões a 300 milhões de yuans.

No mesmo dia, Guangdong Hongda já havia adquirido 10,71 milhões de ações por meio de negociação concentrada, representando 1% do capital social, no valor de 93,34 milhões de yuans. Após a aquisição, a participação de Guangdong Hongda aumentou para 236 milhões de ações, elevando sua participação de 21% para 22%. Segundo o anúncio da empresa, essa aquisição reflete a confiança no desenvolvimento contínuo e estável da companhia, bem como o reconhecimento do seu valor de investimento a longo prazo.

Recuperando dezembro de 2024, o antigo acionista controlador, Xinjiang Agricultural and Animal Husbandry Investment (Group) Co., Ltd., assinou um acordo de transferência de ações com Guangdong Hongda, transferindo 21% das ações para este último. Em fevereiro de 2025, a transferência foi concluída, e Guangdong Hongda assumiu oficialmente o controle da Snow Peak Technology, mudando o controlador real da empresa de Xinjiang State-owned Assets Supervision and Administration Commission para Guangdong Provincial Environmental Protection Group, sob o controle do governo de Guangdong. Guangdong Hongda prometeu que, a partir da mudança de controle, transferiria uma capacidade de produção de explosivos de pelo menos 150 mil toneladas para a Snow Peak Technology em até três anos, e que, em três a cinco anos, toda a sua carteira de ativos de explosivos civis seria integrada à empresa.

Expectativas de concentração na oferta do setor

Dados públicos indicam que a Snow Peak Technology atua fortemente nos setores de “explosivos civis + energia química”, sendo a única fabricante de nitrato de amônio em Xinjiang. A empresa aproveita uma cadeia de produção completa — de gás natural a amônia sintética, nitrato de amônio, produtos de explosivos civis e serviços de detonação — permitindo uma integração profunda e sinergia entre os negócios de energia química e explosivos civis. Sua operação principal concentra-se na cadeia completa de produtos explosivos civis, pesquisa, desenvolvimento, produção e serviços relacionados, com atuação enraizada em Xinjiang e abrangendo regiões próximas.

Em 2025, a receita de produtos químicos representou 38,5% da receita total, os serviços de detonação 36,3%, e os produtos de explosivos civis 8,4%. Dados do Tonghuashun mostram que mais da metade do lucro principal da empresa vem dos serviços de detonação e dos produtos de explosivos civis.

Dados públicos indicam que o setor de explosivos civis é altamente regulado pelo governo, com barreiras de entrada rigorosas e controle de segurança em todos os processos. Segundo o relatório anual de 2025, há expectativas de otimização tanto na oferta quanto na demanda do setor.

Na oferta, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação da China publicou, em fevereiro de 2025, a “Opinião sobre a aceleração da transformação e atualização da indústria de explosivos civis”, que prevê, até o final de 2027, maior concentração do setor, com a formação de 3 a 5 grandes empresas de explosivos civis com forte competitividade internacional, além de melhorias na estrutura de produtos e capacidade de produção, além de melhorias na qualidade e na capacidade de fornecimento. Nesse contexto, a competição no setor deve evoluir para um desenvolvimento mais ordenado.

As mudanças na oferta também se refletem na operação da empresa. Segundo o relatório anual, a Snow Peak Technology adquiriu 51% das ações da Nanbu Yongsheng e 51% das ações da Shengshi Putian, aumentando sua capacidade de produção de explosivos industriais em 2,6 mil toneladas e 4,5 mil toneladas, respectivamente, elevando a capacidade total de explosivos industriais de 119.5 mil para 190.5 mil toneladas.

Na demanda, em 2025, o consumo total de produtos de explosivos civis no mercado doméstico permaneceu estável, com as vendas acumuladas de dinamites industriais sendo de 4,3646 milhões de toneladas e 4,3626 milhões de toneladas, uma redução de 3,08% e 3,11%, respectivamente. As vendas de detonadores industriais aumentaram para 688 milhões e 684 milhões de unidades, um crescimento de 2,38% e 4,06%. A curto prazo, o aumento na produção de carvão continuará a sustentar a demanda por explosivos civis; a longo prazo, a recuperação gradual da mineração não relacionada ao carvão na China deve impulsionar a demanda de explosivos civis de forma constante.

A Guotai Securities acredita que, na China, recursos abundantes de carvão e escassos de petróleo tornam a economia de produtos químicos do carvão altamente dependente do preço do petróleo. Nos últimos anos, a volatilidade do preço do petróleo tem sido grande, e a estratégia de carvão químico pode ter mais valor estratégico do que econômico. Projetos relacionados podem acelerar sua aprovação. Quanto ao setor de explosivos civis, ele funciona de forma semelhante ao de “vender a ferramenta”, seguindo a lógica de “química do carvão → mineração de carvão → explosivos civis”.

Então, quais são as razões para o grande aumento no lucro líquido do quarto trimestre de 2025? Com as mudanças no cenário competitivo do setor, há expectativa de aumento na margem de lucro bruto da empresa? Os produtos terão aumento de preços? O repórter do Daily Economic News tentou contato com a empresa por telefone e enviou perguntas por e-mail, mas não obteve resposta até o momento da publicação.

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