A IPO da Ouren Electric foi aprovada: o casal Chen Xianyong detém quase 99% do controle, o secretário do conselho Zheng Chengfu, Wang Mengxi e Sun Yin estiveram presentes, e antigas relações da Yibin Technology voltaram a surgir | Relatório do Capital Triangle

Faça login no aplicativo Sina Finance e pesquise por【Informação Financeira】para ver mais avaliações de classificação

Para investir em ações, consulte os relatórios de analistas do Jin Qilin, confiáveis, profissionais, oportunos e abrangentes, ajudando você a identificar oportunidades de temas potenciais!

Texto|Sina Finance Shanghai Station Shili

A Comissão de Listagem da Bolsa de Valores de Pequim aprovou em 17 de março o pedido de listagem da Zhejiang Oulun Electric Co., Ltd. (abreviado como “Oulun Electric”). Esta empresa de eletrônicos ambientais, especializada inicialmente em desumidificadores e ar condicionado portátil, conseguiu obter o “bilhete de entrada” no mercado de capitais, mas questões sobre a veracidade dos resultados, a estrutura das transações e a qualidade do crescimento também foram colocadas em discussão ao mesmo tempo.

Entrando em 2025, a escala da empresa se ampliará ainda mais, com receita operacional anual de 2,036 bilhões de yuans, um aumento de 25,46% em relação ao ano anterior; o lucro líquido deduzidos os itens não recorrentes foi de 218 milhões de yuans, um crescimento de 6,44%.

A receita continua a crescer, mas a velocidade de crescimento do lucro diminuiu significativamente.

Essa mudança não é por acaso. Conforme divulgado na prospectiva, a margem bruta da empresa caiu de níveis anteriores para 25,95%, pressionando a lucratividade marginal. Ao mesmo tempo, as expectativas de desempenho para o primeiro trimestre de 2026 também mostram características semelhantes: previsão de crescimento de receita de 5,00% a 15,66% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto a taxa de crescimento do lucro líquido é estimada entre 3,04% e 13,89%, e o crescimento do lucro líquido ajustado entre 2,04% e 13,18%. O crescimento ainda ocorre, mas o ritmo mais lento tornou-se uma tendência fácil de identificar.

Comparado ao próprio crescimento, as autoridades reguladoras estão mais preocupadas com a “estrutura” do crescimento. Durante a revisão, a comissão destacou que a empresa precisa explicar a racionalidade comercial do modelo de intermediação de distribuidores, as razões para a grande quantidade de compras e estoques da parte relacionada BUBLUE em 2022, e verificar a veracidade dessas vendas. Essas questões não envolvem grandes narrativas, mas estão relacionadas à lógica básica das transações.

Simplificando, trata-se de verificar se essas receitas podem ser confirmadas ou revertidas.

Se mudarmos o foco para as relações pessoais, o IPO da Oulun Electric também apresenta algumas interseções incomuns. O secretário-geral da empresa, Zheng Chengfu, terminou recentemente seu mandato como diretor independente na Yibin Technology; além disso, os dois representantes de patrocínio do projeto, Wang Mengqian e Sun Yin, também participaram do projeto de estreia da Yibin Technology. Essas interseções em diferentes projetos criam uma sensação de familiaridade no setor.

O desempenho subsequente da Yibin Technology também foi mencionado repetidamente. Antes da listagem, manteve crescimento, mas no ano de estreia apresentou uma queda significativa, seguida de uma contínua diminuição de lucros, até a divulgação de prejuízos previstos. Na época, a instituição de fomento afirmou claramente que “o futuro é promissor”, mas a realidade operacional seguiu uma direção diferente.

Essa comparação não constitui uma conclusão direta, mas no contexto do mercado, é difícil de ignorar.

No âmbito da governança corporativa, Chen Xianyong e o casal Zhan Xiaoying controlam conjuntamente 98,88% das ações, formando uma estrutura de controle altamente concentrada. Essa estrutura aumenta a eficiência das decisões, mas também impõe requisitos mais elevados para divulgação de informações e operação regulamentada.

No mercado, também surgiram discussões. Um usuário comentou: “Muitas empresas já estão no limite de maquiar seus resultados, e uma empresa controlada por um dono que detém 98,88% das ações, consegue sobreviver por muito tempo, eu tenho minhas dúvidas.” É importante esclarecer que essas opiniões representam pontos de vista de investidores individuais e não refletem a posição do artigo, mas de certa forma, mostram o foco de atenção de alguns participantes do mercado.

Desde os dados de crescimento, passando por questionamentos regulatórios, até as interseções pessoais e o sentimento do mercado, o IPO da Oulun Electric apresenta uma estrutura mais complexa: de um lado, uma receita em expansão contínua; de outro, uma desaceleração gradual do crescimento do lucro, além de verificações constantes sobre a veracidade das transações.

A comissão de listagem já aprovou a entrada, mas para essa empresa, o verdadeiro teste pode estar apenas começando.