Aviso do Deutsche Bank: Inflação Sónica e Riscos de Estagflação Semelhantes aos Anos 1970

Relatório de pesquisa mais recente do Deutsche Bank apresenta uma análise surpreendente sobre a dinâmica atual do mercado de energia global. Segundo Jim Reid, chefe do departamento de pesquisa do Deutsche Bank, o padrão macroeconómico em curso mostra semelhanças preocupantes com o período pré-segunda crise do petróleo na década de 1970. A inflação sónica — um fenómeno em que um aumento repentino dos preços da energia desencadeia uma inflação acentuada — torna-se uma preocupação central nesta análise estratégica, especialmente considerando a posição da Irão como um centro geopolítico crítico em ambos os cenários de crise.

Movimentos do Mercado de Energia Global Recordam Crises da Década Passada

Tanto na década de 1970 quanto atualmente, os movimentos do mercado de energia global ocorrem cerca de 4-5 anos após ondas de inflação significativa afetarem a economia global. A focalização geográfica de ambos os períodos também chama a atenção: ambos centrados na geopolítica da Irão. A análise do Deutsche Bank indica que esses fatores estruturais criam condições muito semelhantes às do passado. “Se a história se repetirá totalmente depende da duração do conflito geopolítico em curso”, afirma o relatório de pesquisa.

No entanto, o Deutsche Bank também identifica diferenças importantes entre essas duas eras. No final dos anos 1970, as expectativas de inflação perderam completamente o controle, e o segundo choque petrolífero provocou uma forte compressão de salários e preços. Essa situação obrigou os bancos centrais a implementar medidas de aperto monetário extensas e severas para controlar uma inflação descontrolada.

Inflação Sónica e Estabilidade das Expectativas de Inflação Atuais

A diferença fundamental reside nas condições das expectativas de inflação atuais. Apesar da economia global ter enfrentado um aumento nos preços da energia e choques de commodities em 2022-2023, as expectativas de inflação de longo prazo permanecem estáveis e sob controlo. Este é um fator de proteção significativo contra a inflação sónica — um fenómeno que, na década de 1970, paralisou a economia.

A inflação sónica ocorre quando um choque repentino nos preços da energia não só aumenta a inflação de curto prazo, mas também desloca as expectativas de consumidores e empresas quanto à inflação futura. Quando isso acontece, a compressão de salários e preços torna-se mais intensa, criando um ciclo difícil de quebrar sem custos económicos muito elevados.

Inflação Sónica: Cenário de Risco Persistente

Apesar das diferenças estruturais favoráveis, o Deutsche Bank continua a alertar que a inflação sónica permanece um risco material se a geopolítica continuar a deteriorar-se. A estabilidade das expectativas de inflação atuais é resultado da credibilidade dos bancos centrais na gestão da inflação nos últimos anos — credibilidade essa que pode ser perdida se os choques de energia se agravarem ou prolongarem.

Esta análise destaca a importância de monitorar continuamente a dinâmica do mercado de energia e o sentimento dos consumidores em relação à inflação. A inflação sónica deixou de ser apenas uma referência histórica, tornando-se um cenário que deve continuar a ser observado no panorama geopolítico global instável.