Vendas em alta! 5000 caixas esgotadas! Ainda procurados a 5800 yuans por unidade, Luokang Pharmaceutical enfrenta um produto estratégico de 10 mil milhões?

Por que a pomada de Alectinibe pode preencher rapidamente a lacuna no tratamento da vitiligo?

Produzido por | Zhongfang Wang

Revisado por | Li Xiaoyan

Em 17 de março, a empresa de medicamentos de Hong Kong, Kangzhe Pharmaceutical, divulgou o relatório financeiro de 2025, apresentando um desempenho de estabilização e recuperação, com otimização da estrutura: receita anual de 8,212 bilhões de yuans, aumento de 9,9% em relação ao ano anterior; devido a uma cobrança única de impostos, o lucro líquido caiu 10,5%, mas excluindo esse impacto, o lucro líquido cresceu 3,6% em comparação ao ano anterior. Após dois anos de queda de lucros de dois dígitos, a empresa conseguiu se livrar da sombra da compra centralizada, com medicamentos inovadores e exclusivos se tornando os principais motores, além do sucesso de produtos como a pomada de Alectinibe, que estão em alta no mercado. Kangzhe está passando por uma recuperação dupla de desempenho e avaliação, com a gestão afirmando que “2025 é o início de um novo ciclo de crescimento de longo prazo”.

A Kangzhe começou como distribuidora de medicamentos, consolidando sua posição de liderança no mercado doméstico de CSO na década de 1990 com os produtos exclusivos Dailixin e Yousifu, atuando tradicionalmente nas áreas de cardiologia, neurologia, digestiva e autoimune. A partir de 2022, Dailixin, Yousifu e Boyiding passaram por processos de compra centralizada, sofrendo forte impacto nos resultados, com receitas dessas três drogas originais caindo para 2,691 bilhões de yuans em 2024, uma redução de quase 30%, sendo o principal fator que freou o crescimento da empresa.

Em 2025, os efeitos negativos da compra centralizada praticamente se dissiparam, e os negócios tradicionais começaram a se recuperar. Os relatórios indicam que as receitas das áreas de cardiologia e digestiva/autoimune cresceram 2,3% e 3,3%, respectivamente, contribuindo com mais de 76% da receita total, fornecendo uma base estável de fluxo de caixa e lucros. Após dois anos de ajustes, o impacto da compra centralizada foi totalmente liberado, a tendência de declínio dos produtos antigos foi controlada, e os negócios voltaram a um crescimento saudável.

Mais significativo ainda, a estrutura de produtos passou por uma mudança radical: em 2025, as receitas de medicamentos inovadores e exclusivos aumentaram 44,1% em relação ao ano anterior, representando 59,8% do total de receita, tornando-se o principal motor de crescimento. Isso marca uma transformação estratégica decisiva da Kangzhe, de uma dependência de produtos tradicionais de distribuição para uma estratégia centrada em inovação e produtos exclusivos, com uma melhora significativa na qualidade do crescimento.

Simultaneamente, enquanto os negócios gerais se estabilizavam, o segmento de saúde da pele da Kangzhe emergiu como uma unidade de crescimento mais rápido e com maior potencial. Em 2025, a receita dessa linha atingiu 1,07 bilhão de yuans, um aumento de 73,2% em relação ao ano anterior, superando a linha de oftalmologia e se tornando a segunda curva de crescimento da empresa.

A linha de saúde da pele é liderada pela DeMei Pharmaceutical, que atualmente planeja uma oferta pública independente. Com três produtos principais — Anshuxi, Xiliatuo e Yilutu — a empresa possui uma estrutura de produtos bem organizada. O Yilutu (injeção de Terezuqiumab) é o principal produto de crescimento, um anticorpo monoclonal targeting IL-23, usado para psoríase em placas moderada a grave, incorporado ao sistema de saúde em janeiro de 2024. Sua vantagem central é a administração de efeito prolongado: enquanto os medicamentos biológicos tradicionais para psoríase são administrados a cada 4 semanas, Yilutu permite uma dose a cada três meses, aumentando significativamente a adesão dos pacientes. A previsão de pico de vendas é de até 2 bilhões de yuans.

Anshuxi, um agente esclerosante de polidocanol, foi adquirido pela Kangzhe em 2021 e cresceu mais de 50% ao ano entre 2022 e 2024. Xiliatuo, um produto clássico de uso externo coberto pelo sistema de saúde, teve seu volume de vendas limitado por gargalos de fornecimento, mas com a ampliação da capacidade de produção da DeMei no início de 2025, suas vendas aceleraram. Com esses três produtos, apoiados por investimentos em pesquisa e desenvolvimento, a linha de saúde da pele formou um padrão de “produtos maduros com crescimento estável e inovação com explosão de vendas”.

O aumento expressivo nos investimentos em P&D reforça a base de inovação. Em 2025, os gastos com P&D da Kangzhe atingiram 585 milhões de yuans, um crescimento de 77,3% em relação ao ano anterior. Mesmo excluindo o impacto de impostos únicos, a empresa conseguiu um crescimento positivo no lucro líquido, demonstrando sua determinação e confiança na transformação em uma empresa de medicamentos inovadores.

O maior destaque da Kangzhe em 2026 é, sem dúvida, a comercialização da pomada de Alectinibe. Em janeiro, o produto foi aprovado pela Administração Nacional de Produtos Farmacêuticos, tornando-se o primeiro medicamento tópico JAK inibidor aprovado na China para o tratamento da vitiligo, preenchendo uma lacuna no tratamento clínico. Em 12 de março, o produto foi lançado oficialmente na JD Pharmacy, com preço de 5800 yuans por unidade, e ainda assim foi rapidamente adquirido pelos pacientes, com vendas de mais de 5000 caixas em 12 horas. Até 17 de março, as vendas na JD ultrapassaram 8000 caixas, com demanda muito superior às expectativas.

A China possui cerca de 10,3 milhões de pacientes com vitiligo, que até agora não tinham medicamentos aprovados para tratamento. Desde agosto de 2023, a pomada de Alectinibe foi aprovada para importação emergencial na Zona de Lançamento de Hainan, vendendo mais de 7000 unidades e superando as 10 mil unidades em vendas, demonstrando seu valor clínico e aceitação no mercado.

Além da vitiligo, a solicitação de aprovação para uso na dermatite atópica foi apresentada em fevereiro deste ano, com mais de 70 milhões de pacientes na China. Como medicamento tópico, é mais fácil de ser utilizado por crianças e adolescentes do que injetáveis, ampliando o potencial de mercado. O CEO da DeMei, Huang Anjun, prevê que as vendas da pomada podem alcançar entre 500 milhões e 1 bilhão de yuans em 2026, com pico de vendas entre 6 bilhões e 10 bilhões de yuans, tornando-se o primeiro produto de bilhões de yuans na história da Kangzhe.

O sucesso da pomada de Alectinibe não só contribui diretamente para o aumento de resultados, mas também acelera o processo de spin-off da DeMei. Como uma plataforma de inovação focada na saúde da pele, a empresa independente poderá obter uma avaliação de mercado mais alta, liberando ainda mais o valor do negócio de pele, formando um ciclo positivo de “vendas de produtos — valorização de capital — reforço de P&D”.

A recuperação de desempenho em 2025 é apenas o começo; o pipeline de inovação da Kangzhe já entrou em uma fase de colheita intensa, com previsão de vários lançamentos em 2026, impulsionando o crescimento contínuo. Em março, o comprimido Dextrosetide para anemia na doença renal crônica foi aprovado, com previsão de pico de vendas superior a 1 bilhão de yuans; parcerias para produtos de imunização passiva contra tétano e raiva também estão em andamento para lançamento ainda neste ano.

A gestão afirmou que, após investimentos estratégicos em parceiros, 2026 será o “ano de resultados”, com retorno de investimentos e sinergias de negócios se tornando evidentes. Além disso, a capacidade de comercialização da empresa continua a se fortalecer, com presença em 30 províncias, mil instituições médicas e 1300 farmácias, além de parcerias profundas com plataformas como JD Pharmacy, garantindo uma ampla rede de vendas para novos produtos.

De forma objetiva, a Kangzhe ainda enfrenta desafios de curto prazo: impacto do imposto único no lucro, alta nos custos de P&D, aumento de despesas de marketing para novos produtos, além de competição crescente no setor de saúde da pele, pressões de negociações de preços com o sistema de saúde e incertezas na divisão da DeMei. Esses fatores representam riscos a serem monitorados.

Por outro lado, a lógica de crescimento de longo prazo da empresa está clara: eliminação do impacto da compra centralizada + estabilização dos negócios tradicionais + crescimento acelerado de medicamentos inovadores + concretização de produtos de bilhões de yuans + contínua validação do pipeline, com cinco forças de impulso que impulsionam a transformação completa da Kangzhe de uma CSO tradicional para uma farmacêutica de inovação. O ponto de inflexão de 2025 já foi atingido, e em 2026, com a expansão de produtos como a pomada de Alectinibe e o Dextrosetide, o crescimento deve acelerar ainda mais.

Sob a perspectiva do setor, diante da inovação na indústria farmacêutica e da liberação da demanda por cuidados médicos, a Kangzhe, com seu foco diferenciado em saúde da pele, forte capacidade de comercialização e contínuos investimentos em pipeline, está em um novo ciclo de crescimento de longo prazo. Para essa farmacêutica que passou por dificuldades e se transformou com sucesso, a vitória na fase atual é decisiva, e o futuro de crescimento é promissor.