O padrão global do comércio de carvão sofreu mudanças drásticas, a queda acentuada das exportações indonésias desencadeou uma subida do eixo central de preços, estes três core players enfrentam oportunidades históricas de reavaliação!

Pergunta AI · Qual é a motivação por trás da mudança de política da Indonésia para priorizar o mercado interno?

De acordo com o “Centro de Pesquisa da Oriental Wealth” em 19 de março, como maior exportador mundial de carvão, o governo indonésio adotou uma série de políticas, incluindo a redução significativa das quotas de produção e o aumento de tarifas de exportação para limitar as exportações de carvão. A quota anual de produção de carvão foi reduzida de 7,9 bilhões de toneladas em 2025 para 6 bilhões, com algumas empresas mineradoras reduzindo a produção em até 40% a 70%. Como resultado dessas políticas, as mineradoras suspenderam as exportações de carvão à vista, perturbando diretamente o padrão global de comércio de carvão.

Recentemente, o presidente indonésio Joko Widodo afirmou que as empresas de produção de carvão, óleo de palma bruto e seus derivados só poderão exportar após atender às necessidades internas, garantindo a segurança do fornecimento de energia e bens essenciais do país. Ele enfatizou que os recursos naturais abundantes da Indonésia devem ser utilizados ao máximo para beneficiar seu povo, e que as políticas de gestão de recursos devem priorizar os interesses nacionais.

Segundo relatórios do Guohai Securities, em 2024, as exportações de carvão térmico da Indonésia representarão 48% do total global (seguida por Austrália com 18% e Rússia com 11%), sendo o maior exportador mundial. Mais de 60% do carvão é exportado para a China continental e Índia. Em 2024, as exportações para a China continental, Índia e Filipinas atingiram, respectivamente, 239 milhões de toneladas, 108 milhões de toneladas e 38,55 milhões de toneladas, representando 43%, 19% e 7% do total.

A Guojin Securities aponta que, sob quatro principais impulsionadores, o centro de preços do carvão deve subir a longo prazo. Primeiro, conflitos geopolíticos elevam o prêmio de risco energético, com efeitos substitutivos evidentes. O prêmio de risco geopolítico continua a impulsionar o setor de carvão, fortalecendo sua resistência à inflação.

Segundo, a contração dupla na oferta, com custos sustentados. A mudança na localização da produção de carvão para o oeste elevou os custos de mineração, apoiando o aumento do preço do carvão. Terceiro, a explosão na demanda por produtos químicos de carvão abre espaço para crescimento de longo prazo. Atualmente, projetos de carvão químico em construção ou planejados demandam mais de 8 bilhões de toneladas de carvão, mais do que o dobro da demanda atual, fornecendo uma base de demanda e motor de crescimento de longo prazo para o setor.

Quarto, o duplo impacto de “alto dividendo + reavaliação de recursos”. Com o aumento do protecionismo de recursos minerais globalmente, o carvão, como pilar da segurança energética nacional, enfrenta uma reavaliação sistemática de seu valor.

Análise de setores relacionados no mercado

1. Mineração e exportação de carvão térmico: O carvão térmico é o principal beneficiário desta rodada de mercado, cuja lógica deriva da reestruturação do comércio global. Como maior exportador mundial, a mudança de política da Indonésia leva à redução da oferta spot internacional. Segundo o Guohai Securities, em 2024, a Indonésia responderá por 48% das exportações globais de carvão térmico, com mais de 60% destinadas à China e Índia. O presidente indonésio ordenou que as empresas priorizem o atendimento à demanda interna antes de exportar, o que essencialmente reduzirá sua quota de exportação. Além disso, o risco de redução da capacidade doméstica e o aumento dos custos de mineração reforçam o suporte aos preços internos. A ampliação da diferença de preços entre carvão importado e doméstico diminui a função de substituição das importações, fortalecendo o poder de precificação das empresas nacionais de carvão térmico. Para empresas com capacidade estável e negócios de exportação, isso significa beneficiar-se do aumento do centro de preços e ganhar vantagem na disputa de mercado.

2. Carvão de coque e setor de produtos químicos de carvão: A lógica de investimento no carvão de coque está mais focada na recuperação da cadeia produtiva e na escassez de recursos. Embora o mercado atual seja dominado pelo carvão térmico, o carvão de coque, essencial na fabricação de aço, também é apoiado indiretamente pelo aumento na demanda por produtos químicos de carvão. Além disso, a preocupação com a segurança energética global destaca o valor estratégico dos recursos de carvão, e o carvão de alta qualidade enfrenta uma reestruturação de sua avaliação. O setor de produtos químicos de carvão vive uma oportunidade histórica. Em um ambiente de preços elevados do petróleo, projetos de produção de óleo a partir de carvão e de olefinas de carvão tornam-se mais econômicos, impulsionando a demanda por carvão como matéria-prima. Dados indicam que os projetos atuais de carvão químico em construção ou planejados demandarão mais de 16 bilhões de toneladas de carvão, mais do que o dobro da demanda atual, garantindo pedidos de longo prazo e suavizando as oscilações cíclicas tradicionais do consumo de energia elétrica.

3. Integração de carvão e energia e serviços energéticos integrados: Empresas de integração carvão-energia são o segmento mais claro e resistente na reavaliação de valor atual. Com o aumento do centro de preços do carvão, as empresas de geração de energia a carvão com operações independentes enfrentam maior pressão de lucro, enquanto as empresas de integração podem usar a autossuficiência para mitigar a volatilidade de custos. Além disso, sob o aumento do prêmio de risco energético, essas empresas se beneficiam do tema de segurança energética, sendo essenciais para a estabilidade do fornecimento de energia e segurança estratégica do país. Empresas de serviços energéticos integrados também podem aproveitar a tendência de uso limpo e eficiente do carvão, oferecendo upgrades tecnológicos e serviços de valor agregado às tradicionais empresas de carvão, abrindo novas oportunidades de crescimento. Em um ambiente de mercado que valoriza altos dividendos e estabilidade, essas empresas oferecem potencial de dividendos e estabilidade operacional, sendo opções preferenciais para investimentos de médio a longo prazo.

Aviso de risco: As informações e dinâmicas empresariais mencionadas neste artigo são apenas para análise e não constituem recomendações de investimento; operações empresariais e o mercado apresentam incertezas, portanto, atenção aos riscos associados.