O que o boom das stablecoins em África significa para o seu sistema financeiro

Em 2014, dois pioneiros da blockchain decidiram resolver um problema que enfrentava o ecossistema de criptomoedas na altura: a extrema volatilidade do preço do Bitcoin e das primeiras altcoins tornava difícil usá-las para transações diárias e impraticável como meio de troca fiável.

A sua resposta veio de uma plataforma blockchain experimental chamada BitShares, onde um token conhecido como BitUSD foi criado para acompanhar o valor do dólar americano.

Os utilizadores podiam criar o token ao bloquear a criptomoeda nativa da rede, BitShares (BTS), como garantia dentro de um contrato inteligente, com a ideia de que o sistema manteria um valor equivalente ao dólar através de sobrecolateralização e incentivos de mercado.

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Durante algum tempo, o modelo pareceu funcionar. O BitUSD tornou-se a primeira stablecoin do mundo e circulou dentro de um ecossistema pequeno, mas crescente, de trocas de criptomoedas iniciais, como uma forma de os traders moverem-se entre ativos sem regressar ao sistema bancário.

Mas, como o BitUSD era apoiado pelo BitShares, oscilações acentuadas no preço do token subjacente comprometeram o mecanismo destinado a manter a paridade, e em 2018, o sistema entrou em liquidação forçada após ficar subcolateralizado.

A paridade quebrou-se, e o token foi gradualmente desaparecendo, juntando-se a uma lista crescente de primeiras tentativas de dólares digitais que se mostraram mais frágeis do que os seus criadores esperavam. No entanto, a ideia sobreviveu ao fracasso. Se alguma coisa, o BitUSD demonstrou que a procura por uma representação digital do dólar dentro das redes financeiras era real, mesmo que as primeiras tentativas de a criar não fossem suficientemente robustas para sustentá-la.

Hoje, o mercado de stablecoins está em forte crescimento – especialmente na África.

De acordo com um novo relatório da BVNK, a oferta de stablecoins aumentou mais de 500% nos últimos cinco anos, elevando o valor total de mercado para mais de 300 mil milhões de dólares americanos.

O relatório também revelou que a posse de stablecoins é mais comum em economias de baixos e médios rendimentos (60%) do que em economias de altos rendimentos (45%), com a África a liderar com 79%. Nos últimos 12 meses, o continente também registou o crescimento mais rápido em holdings de stablecoins, impulsionado principalmente pela atividade na Nigéria e na África do Sul.

Dados da Yellow Card indicam a mesma tendência em todo o continente. As stablecoins representaram 43% do volume total de transações de criptomoedas na África Subsaariana em 2024. A Nigéria emergiu como o maior mercado, registando quase 22 mil milhões de dólares em transações entre julho de 2023 e junho de 2024.

A África do Sul, por sua vez, viu as stablecoins substituírem o bitcoin como o ativo digital mais utilizado, com volumes a crescer cerca de 50% mês a mês desde outubro de 2023.

Grande parte desta adoção resulta de fricções antigas na forma como o dinheiro circula nos mercados africanos.

Em economias onde o acesso a moeda forte é limitado, as stablecoins estão a ser usadas como um canal adicional para manter e transferir valor denominados em dólares. Também estão a reduzir os custos e o tempo associados às remessas e pagamentos transfronteiriços, permitindo que fundos se movimentem entre indivíduos e empresas sem passar por múltiplas camadas de liquidação.

Para empresas de pagamento que operam em várias jurisdições, elas estão a ser usadas como uma ferramenta de tesouraria para mover liquidez entre mercados sem bloquear capital de trabalho em contas pré-financiadas.

Estão também a aparecer no mercado de trabalho, onde profissionais africanos que trabalham para empresas internacionais recebem a sua remuneração diretamente em dólares digitais, preservando o valor dos seus ganhos em ambientes de moeda volátil.

Estes casos de uso estão também a começar a cruzar-se com a infraestrutura de pagamento existente no continente. Especialmente na África Oriental, as stablecoins surgem ao lado de plataformas de dinheiro móvel, enquanto os fornecedores de infraestrutura constroem pontes entre dólares digitais e moedas locais, permitindo movimentações dentro dos mesmos fluxos de pagamento utilizados para transações diárias.

A adoção também é apoiada por um ambiente regulatório que está a tomar forma lentamente em todo o continente. Maurício foi um dos primeiros a estabelecer quadros regulatórios para negócios de ativos digitais, enquanto Quénia e Gana introduziram regimes regulatórios para Provedores de Serviços de Ativos Virtuais. Uganda e África do Sul estão a avançar para maior clareza regulatória, com reguladores de muitos outros mercados a envolverem-se diretamente com os participantes do setor através de mesas-redondas e demonstrações ao vivo de como estes sistemas operam na prática.

Isto não quer dizer que não existam preocupações legítimas sobre relatórios regulatórios, proteção do consumidor e o impacto potencial de stablecoins denominadas em dólares na política monetária doméstica. No entanto, a trajetória sugere que os formuladores de políticas reconhecem as stablecoins como uma característica duradoura do panorama financeiro. A tarefa agora é criar quadros proporcionais que gerenciem esses riscos, permitindo que a tecnologia se desenvolva dentro do sistema financeiro do continente.

No curto prazo, vários desenvolvimentos provavelmente irão determinar a próxima fase de adoção de stablecoins em todo o continente. A integração com carteiras, operadores de redes móveis e o surgimento de stablecoins em moeda local podem aprofundar o uso doméstico, aproveitando os hábitos de pagamento existentes.

Ao mesmo tempo, a inovação voltada para o consumidor, que remova a complexidade técnica, será importante; a maioria dos utilizadores não precisará entender blockchains para beneficiar delas. Uma integração mais profunda com bancos pode revelar-se o verdadeiro ponto de viragem, especialmente à medida que serviços de custódia, provisão de liquidez e tesouraria começarem a escalar aplicações de stablecoin em áreas como financiamento ao comércio e pagamentos na cadeia de abastecimento.

Se o ecossistema evoluir para uma rede coesa, também dependerá da interoperabilidade entre fintechs, bancos e fornecedores de infraestrutura, e não do desenvolvimento de sistemas fragmentados.

Adesoji Solanke é o Chefe de Fintech & Banca de Investimento para Bancos na Absa CIB

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