Por que os mineiros não estão preocupados

Escrito por: Treinador Liu

Ao acordar, o BTC voltou a cair para a faixa dos 67 mil.

Recentemente, os mineiros de Bitcoin têm enfrentado dias difíceis. Cada BTC minerado resulta numa perda de 19 mil dólares, e os mineiros estão a passar por uma fuga histórica. Isto não é o fim do mercado, mas sim uma purificação brutal e engenhosa do mecanismo PoW.

Segundo dados na blockchain, cada Bitcoin minerado custa em média 19 mil dólares a mais do que o preço de mercado. O custo de produção está na faixa dos 88 mil dólares, enquanto o preço do Bitcoin oscila abaixo de 69 mil. Essa inversão de mais de 20% é como uma lâmina pendurada sobre as suas cabeças, forçando os mineiros a escolher: continuar a resistir e esperar pelo amanhecer? Ou desligar as máquinas e abandonar com amargura?

A dificuldade da rede Bitcoin caiu 7,8% em duas semanas, um sinal honesto — alguém não aguenta mais, está a desligar e a sair. Como soldados caindo em massa num campo de batalha, sabemos que a luta entrou na sua fase mais brutal.

Este cenário é familiar.

Em 2018, o Bitcoin caiu de 20 mil para pouco mais de 3 mil dólares, e os mineiros perderam tudo, com a dificuldade a despencar 15%. Em 2021, com a saída de empresas como a East, a capacidade de hashing foi cortada pela metade de um dia para o outro, e a dificuldade caiu 25%. Cada vez, alguém gritava que o Bitcoin ia acabar, e cada vez, o Bitcoin ressurgiu, mais forte.

Desta vez, é diferente.

Antes, as perdas vinham de uma queda de preço, e com o tempo, tudo se resolvia. Mas agora, o preço do Bitcoin ainda está em níveis históricos altos, e o problema está na estrutura de custos — energia mais cara, equipamentos mais caros, custos operacionais elevados. Isso significa que esperar que o preço se recupere sozinho pode não salvar todos.

Mais importante, nesta crise, os mineiros têm uma carta na manga: o poder de computação de IA.

Nomes como Hut 8 e Bitfarms começaram a aparecer frequentemente nas notícias de aluguel de capacidade de IA. Eles estão a transformar clusters de mineração em centros de treinamento de modelos, convertendo antigos data centers consumidores de energia em máquinas de imprimir dinheiro de capacidade de cálculo. Com o mesmo custo de energia, o aluguel de capacidade de IA pode render o dobro do que a mineração. A tentação é enorme.

Alguns brincam que os mineiros estão a mudar de profissão para programadores. Mas a realidade não é tão simples. De ASICs a clusters de GPU, de software de mineração a PyTorch, de pools de mineração a fornecedores de serviços em nuvem — é uma transformação radical. Requer tecnologia, talento e, sobretudo, paciência.

Porém, a essência dessa mudança não se desvia do plano original de Satoshi.

Já disse antes, que a beleza do PoW (Prova de Trabalho) reside na sua capacidade de criar uma barreira quase intransponível com um investimento de capital fixo enorme. Cada centavo investido pelos mineiros, cada kWh consumido, acaba por se transformar em parte do valor do Bitcoin. Aqueles que dizem que o Bitcoin é só ar, talvez nunca entendam por que um número intangível pode valer tanto. A resposta está nas máquinas ruidosas, nas torres de resfriamento imponentes, na energia gasta que nunca mais volta.

Essa é a essência da economia de Satoshi: usar o custo do mundo físico para ancorar o valor do mundo digital.

Sob essa perspetiva, a transição para IA não é uma traição, mas uma evolução. Quando os mineiros alocam parte da sua capacidade de cálculo para o mercado de IA, não traem o PoW, mas aumentam a flexibilidade do capital de cálculo. Isso pode tornar o grupo de mineiros mais saudável e mais resistente às oscilações de preço.

Mas tudo tem um preço.

Quando muitos mineiros pequenos e médios saem, a capacidade de hashing tende a concentrar-se em grandes empresas. As duas maiores pools, Foundry USA e AntPool, chegaram a representar mais de 51% do poder de hashing. Embora isso não signifique necessariamente que irão lançar um ataque de 51% — pois isso seria como matar a galinha que põe ovos de ouro —, essa concentração é uma erosão do ideal de descentralização.

Qual é a essência da descentralização? Não é tecnologia ou código, mas a dispersão do poder. Satoshi criou o grupo de mineiros PoW para equilibrar o poder do hashing e do capital. Se um dia esse grupo desaparecer ou se tornar completamente subordinado ao capital, a robustez do Bitcoin fica em dúvida.

Por isso, o cenário atual é interessante.

De um lado, a purificação brutal do PoW elimina os players menos eficientes, tornando o setor mais saudável. Do outro, a concentração de poder desafia o ideal de descentralização. E a transição para IA funciona como um estímulo, dando aos mineiros mais ferramentas para sobreviverem às próximas batalhas.

Ao olhar para trás, os mineiros que se ajoelharam perto dos 60 mil dólares podem estar a sinalizar o fundo do mercado. Quando até os grupos mais próximos da produção começam a vender em pânico, geralmente é o momento de ser ganancioso. Claro que, aqui, estamos a falar de “geralmente”, não de “sempre”.

Mas uma coisa é certa: esta crise não é o fim do Bitcoin, mas um passo necessário na maturidade do setor. Vai filtrar os jogadores com custos mais baixos e estratégias mais flexíveis, que terão melhor desempenho no próximo ciclo.

Para nós, observadores e participantes comuns, é melhor não nos deixarmos levar pelo medo, mas ler a tese de Satoshi, refletir sobre a essência do PoW e entender o que realmente está por trás da economia de Satoshi. Quando compreendermos isso, não nos deixaremos facilmente assustar pelos ruídos de que tudo vai para zero.

A base do Bitcoin nunca foi um número, mas a crença, o capital e o esforço de muitas pessoas. Enquanto essa base existir, o Bitcoin continuará. E aqueles que vendem no fundo, por medo, provavelmente nunca entenderão por que sempre que vendem, o preço sobe.

Portanto, se os mineiros se ajoelharem, não se desesperem. Quem deve ajoelhar, cedo ou tarde, vai ajoelhar. Quem deve ficar, ficará.