Múltiplos Riscos Entrelaçados　Alocação de Ativos Equilibrando Ataque e Defesa

Recentemente, a escalada da situação geopolítica e o novo impacto na oferta de energia estão a pressionar a inflação e as perspetivas de taxas de juro, acrescentando incerteza aos ativos de risco. No entanto, num contexto em que as políticas fiscais de várias economias principais continuam a apoiar, a dinâmica de lucros das empresas e o crescimento económico global permanecem robustos.

Diante de fatores de incerteza, é fundamental que os investimentos regressem aos princípios básicos: ajustar-se à tolerância ao risco individual, diversificando através de uma alocação de ativos multissetorial, para manter um ritmo de investimento a longo prazo em mercados voláteis.

Fatores de fraco desempenho acumulados e aumento da incerteza no mercado

Inicialmente, o mercado esperava que, com o apoio do gasto público, a economia e os lucros empresariais acelerariam o crescimento este ano, impulsionando o desempenho das ações. Contudo, recentes notícias negativas têm introduzido variáveis nesta previsão otimista.

A situação no Médio Oriente tem elevado os preços da energia, sem sinais claros de alívio a curto prazo; ao mesmo tempo, as preocupações com a inteligência artificial (IA) também aumentam, incluindo o impacto potencial em certos modelos de negócio e a incerteza quanto ao retorno final de elevados investimentos de capital. Além disso, a liquidez e o risco de exposição no mercado de crédito privado começam a receber mais atenção.

Embora estes fatores ainda não constituam riscos sistémicos, a combinação de múltiplos fatores adversos, juntamente com as próximas eleições intercalares nos EUA e mudanças na liderança do Federal Reserve, deverá aumentar a volatilidade do mercado.

Neste ambiente, a estratégia de investimento deve equilibrar ofensiva e defensiva, gerindo riscos de inflação através de coberturas, ao mesmo tempo que procura oportunidades atrativas de entrada no mercado durante períodos de volatilidade.

Fluxo de capitais para ativos “de peso” e mudanças nos ciclos industriais

O estilo de investimento também está a mudar. Após anos dominados por ações tecnológicas e o modelo de “ativos leves”, a preferência está a deslocar-se para setores intensivos em capital.

Por um lado, os investidores começam a considerar o potencial de disrupção da IA em setores como o desenvolvimento de software; por outro, o desenvolvimento de IA impulsiona a necessidade de infraestruturas massivas, elevando a procura por energia, metais e matérias-primas. Com o aumento do gasto público global, os setores de recursos naturais, energia, utilidades e defesa, considerados “ativos de peso”, apresentam melhorias evidentes nos seus fundamentos.

Isto indica que o foco do mercado está a mudar de aplicações digitais para suportes físicos, com estas áreas a poderem recuperar uma posição importante num novo ciclo.

Estratégia de alocação: preferência por ações e cautela com obrigações

Com um ambiente macroeconómico resiliente, fundamentos empresariais sólidos e o apoio de políticas fiscais e da IA na potencialização da produtividade, mantemos uma alocação relativamente elevada em ações, embora estejamos prontos para ajustar rapidamente a estratégia em resposta às mudanças na situação no Médio Oriente.

No que diz respeito às obrigações, recomenda-se uma postura cautelosa. Dada a elevada incerteza em relação aos eventos geopolíticos atuais, a previsão da inflação torna-se mais difícil, e estes eventos podem afetar o ritmo de crescimento económico, mantendo a volatilidade das taxas de juro em níveis elevados. Atualmente, preferimos estratégias de duração curta e estamos otimistas em relação a obrigações de alto rendimento e obrigações de mercados emergentes, especialmente aquelas com fundamentos melhorados e beneficiadas pela fraqueza do dólar, em moedas locais.

Diversificação para enfrentar múltiplos riscos

Para o futuro, os riscos geopolíticos, a evolução da inflação, as mudanças no mercado de trabalho dos EUA e as potenciais pressões de liquidez no mercado de crédito privado continuam a ser variáveis-chave que influenciam o mercado.

Num ambiente de múltiplas incertezas, confiar numa única classe de ativos ou tema é arriscado. Diversificar, ajustar de forma flexível e usar coberturas moderadas de risco permite aos investidores avançar com estabilidade, aproveitando as oportunidades de mudança de ciclo.