Para cobrar honorários de consultoria, resgate indevido de fundos de utilizadores? A plataforma de consultoria de fundos "Qieman" enfrenta controvérsia operacional

Após a implementação da reforma das taxas de fundos públicos em 2026, a indústria de consultoria de fundos entrou oficialmente numa nova fase, centrada principalmente na cobrança de taxas de consultoria. Algumas questões durante a transformação do setor também começaram a surgir.

O repórter do 《Diário Econômico》 notou que, recentemente, investidores relataram em plataformas sociais que a plataforma de consultoria de fundos HeMan, da Yimi, apresentou várias situações nos últimos meses em que, devido à operação de cobrança de taxas de consultoria, os fundos detidos pelos usuários foram resgatados. Embora a plataforma tenha pedido desculpas aos investidores e devolvido as taxas indevidamente cobradas, a situação ainda chamou a atenção do setor.

É importante lembrar que, anteriormente, a indústria de consultoria de fundos tinha uma prática comum de deduzir taxas de consultoria de taxas de transação. Em outubro do ano passado, uma instituição de consultoria anunciou uma mudança na sua forma de cobrança, passando de deduções de taxas de transação para cobranças mensais, o que gerou bastante discussão.

Em resposta, a Yimi Fund afirmou ao repórter que o feedback do usuário refere-se à questão de diferentes métodos de cobrança de taxas de consultoria. No mesmo dia, a empresa enviou uma notificação ao cliente afetado, explicando a razão e esclarecendo que a cobrança de taxas de consultoria seria isenta nesta ocasião, além de ter otimizado a configuração do sistema. “Aproveitaremos esta oportunidade para continuar aprimorando o modelo de cobrança e a experiência do usuário.”

Segundo especialistas do setor, à medida que o modelo de cobrança de consultoria evolui para uma padronização e normatização, esses incidentes não serão casos isolados. Eles refletem também os desafios enfrentados na transição do modelo tradicional de taxas de transação para um sistema de cobrança de taxas de consultoria independente, incluindo problemas de adaptação do sistema, fluxo operacional e detalhes de serviço.

Problemas na configuração de parâmetros do sistema durante a atualização

Usuários de “HeMan” que foram resgatados por engano

Recentemente, um investidor publicou em uma plataforma social que a plataforma HeMan, da Yimi, vendeu “tipos de fundos que não deveriam ter sido vendidos a mim”. Diversos investidores relataram experiências semelhantes, o que rapidamente chamou a atenção para as operações de cobrança de taxas de consultoria.

O conteúdo divulgado pelo usuário mostra que, devido a uma cobrança incorreta de taxas de consultoria na plataforma HeMan, seu fundo “Plano de Crescimento Longo” foi resgatado. O usuário afirmou: “Eu aceito a cobrança, mas é assustador que eles vendam meus fundos sem aviso. Se pensar bem, é assustador”, e acrescentou: “Eles só devolveram a taxa cobrada, mas quem vai cuidar da perda do fundo que foi vendido?”

A Yimi Fund é uma das principais plataformas de distribuição de fundos de terceiros, e a “HeMan” é uma plataforma de consultoria de compra especializada da Yimi. Mas o que realmente aconteceu?

Na resposta ao repórter, a Yimi Fund explicou que o problema relatado pelo usuário refere-se à forma de cobrança de taxas de consultoria.

De acordo com o contrato de serviço de consultoria, a cobrança pode ser feita por transferência de fundos, por contas específicas de cobrança indicadas pelo cliente, ou por transferência de cotas de fundos, todas formas reconhecidas pelas autoridades reguladoras. Na prática do setor, a cobrança de taxas de consultoria geralmente é feita de acordo com o contrato de serviço, usando diferentes métodos de dedução das contas do cliente, como:

1. Transferência para a conta de fundos monetários acordada com o cliente (como produtos de diferentes categorias de fundos);
2. Dedução direta do portfólio de investimentos do cliente (como no caso relatado pelo usuário);
3. Caso as duas primeiras opções não sejam possíveis, a cobrança ocorre no momento do resgate do fundo.

Na prática, ao cobrar taxas de consultoria, costuma-se usar combinações desses métodos.

“Por exemplo, no caso mencionado, a estratégia de consultoria era inicialmente cobrada sequencialmente por (1), (2) e (3). Mas, devido à particularidade dessa estratégia — o portfólio não continha fundos monetários —, o feedback do cliente indicou que o método (2) afetava a experiência de investimento (pois exigia resgates de fundos não monetários). Assim, mudamos para priorizar a cobrança de (1) — conta de fundos monetários indicada pelo cliente — e, ao resgatar fundos, a cobrança seria feita por (3), eliminando o método (2).”

A Yimi Fund afirmou que o problema enfrentado pelo usuário ocorreu porque, em março, a empresa atualizou o sistema de cobrança para ajudar a reduzir as taxas de consultoria. Durante essa atualização, por erro na configuração dos parâmetros, uma forma de cobrança que havia sido cancelada anteriormente (o método 2) foi reativada, retornando ao esquema inicial de (1), (2) e (3). No dia 16 de março, o sistema cobrou, na conta de fundos monetários sem saldo suficiente, a taxa de consultoria usando o método (2), causando o problema relatado.

“Após a ocorrência, realizamos uma investigação e imediatamente notificamos e pedimos desculpas aos clientes afetados, além de isentar a cobrança de taxas de consultoria nesta ocasião, devolvendo o valor à conta do cliente. Quanto à segurança, podem ficar tranquilos: a cobrança de taxas de consultoria é rigorosamente regulamentada, assim como a cobrança de taxas de gestão de fundos. Além das taxas legais, nenhuma instituição ou pessoa tem o direito de deduzir fundos dos clientes para qualquer finalidade.”

Reforma das taxas: uma nova lógica de cobrança

Da dedução de taxas de transação para cobrança independente

A ocorrência do resgate incorreto de fundos na carteira do usuário acontece num momento crucial da reforma das taxas de fundos públicos, que impulsiona a transformação completa do modelo de cobrança na indústria de consultoria de fundos.

Anteriormente, o principal modelo de cobrança na indústria de consultoria de fundos era baseado na dedução de taxas de transação, com a receita das instituições dependente de comissões de transação e comissões de acompanhamento, enquanto as taxas de consultoria eram apenas complementares. Nesse modelo, os lucros das instituições estavam ligados à frequência de negociações, o que podia levar a problemas como operações frequentes de ajuste de carteira.

Após a implementação da reforma das taxas de fundos públicos em 2026, o setor abandonou definitivamente a prática de deduzir taxas de consultoria de taxas de transação, entrando numa nova fase de cobrança de taxas de consultoria independentes. Essa mudança na lógica de cobrança também trouxe ajustes práticos na operação. As autoridades reguladoras incentivam a volta ao modelo “buy-side”, com cobrança e arrecadação independentes de taxas de consultoria, proibindo a cobrança dupla. Instituições não podem, após cobrar taxas de consultoria, receber comissões de acompanhamento de fundos; se tecnicamente isso for impossível, devem devolver integralmente ao investidor.

A Yimi Fund afirmou que a reforma das taxas de fundos públicos promove a transição do modelo antigo de dedução de taxas de transação para uma nova abordagem centrada na cobrança de taxas de consultoria independentes, o que é uma direção que a empresa apoia e espera. Para essa adaptação, o setor está preparando infraestrutura básica, como a criação de cotas específicas de consultoria, que terão taxas especiais de acordo com as características do serviço. Assim que essa infraestrutura estiver pronta, a Yimi se compromete a realizar as devidas mudanças.

Vários profissionais do setor também compartilharam detalhes práticos atuais. Um especialista de uma grande gestora afirmou que a cobrança de taxas de consultoria é sempre feita de forma independente, diária ou mensal, com deduções no momento do resgate, e que a configuração de fundos monetários na carteira é padrão, priorizando a dedução dessas taxas a partir de fundos monetários, evitando assim resgates de fundos não monetários.

Outro profissional de uma gestora na região Sul da China afirmou que a cobrança de taxas de consultoria também é feita com base na configuração de fundos monetários na carteira, sem necessidade de mudanças na operação ou sistema, e que a empresa está ativamente respondendo às mudanças do setor, estudando novos modelos de cobrança.

No setor de bancos de investimento, um responsável por consultoria de fundos explicou que há duas categorias principais de cobrança: uma é a consultoria de corretoras, sem cobrança separada, com receita proveniente de comissão de transações; a outra é a consultoria por mandato, que usa um modelo de “taxa fixa + participação nos lucros”, cobrando de acordo com o resultado do ciclo de liquidação, com o cliente controlando seus fundos e contas de negociação, enquanto a instituição fornece apenas recomendações de investimento, sem operação direta de fundos. Quanto às operações de gestão de ativos de bancos, embora haja cobrança, o valor líquido já desconta a taxa de gestão, evitando deduções na hora do resgate de produtos.

Debates sobre os desafios da transformação

Exploração de modelos de cobrança vinculados a interesses

Vários entrevistados apontaram que o setor de consultoria está em fase de transição, precisando de padronização, inovação de modelos e otimização de mecanismos para equilibrar conformidade, estabilidade do sistema e experiência do usuário.

Na prática das instituições públicas, a cobrança de taxas de consultoria deve oferecer valor ao investidor, sendo esse o foco principal da inovação no modelo de cobrança. Um especialista do sul da China afirmou que o valor central da consultoria de fundos não é apenas o desempenho de investimento, mas também o acompanhamento durante a volatilidade do mercado e a educação financeira. Com base nisso, a empresa está explorando um modelo de cobrança baseado em desempenho: quando o desempenho, a retirada e a volatilidade atingem metas predefinidas, a taxa é cobrada; se não, é reduzida ou até não cobrada, alinhando os interesses com os investidores. Ele também revelou que, em sua plataforma de canais terceirizados, a estratégia de consultoria multiativos tem uma taxa de lucro superior a 90% nos últimos dois anos.

O principal desafio atual é a falta de diretrizes nacionais unificadas para a prática de cobrança e dedução de taxas de consultoria, especialmente em cenários específicos de cobrança.

Para enfrentar esses desafios, um especialista experiente sugeriu que a implementação de diretrizes claras e padronizadas de operação será fundamental para transformar a indústria de “projetos-piloto” em “prática comum” e de “venda por vendedores” para “consultoria por compradores”. Ele recomenda criar orientações específicas para a cobrança de consultoria, esclarecendo padrões técnicos e de divulgação; estabelecer mecanismos de validação de dados e interfaces unificadas para reduzir riscos operacionais; além de regulamentar pontos críticos como o momento de cobrança, o caminho de dedução e a transparência das informações, garantindo total transparência.

Na questão de equilibrar conformidade, estabilidade e experiência do usuário, o especialista acredita que o foco deve estar no design sistemático antecipado e na mudança completa nos mecanismos de avaliação e incentivo. Especificamente, as instituições devem codificar regras de conformidade desde o início do projeto do sistema, evitando “soluções paliativas” que comprometam a estabilidade. Além disso, a avaliação deve passar de “volume de vendas” para “retenção de ativos e experiência de lucro do cliente”, usando modelos de “taxa básica + remuneração por desempenho” para alinhar interesses de longo prazo. Também é importante fortalecer a educação dos investidores, explicando claramente a lógica de cobrança e promovendo uma experiência de investimento positiva para reduzir a sensibilidade às taxas.

A Yimi Fund afirmou que usará este incidente como oportunidade para fortalecer a gestão de processos, otimizar continuamente os caminhos de dedução e melhorar a experiência de retenção de clientes, além de colaborar com outros setores na exploração de normas específicas para cobranças em cenários especiais.

Do ponto de vista do setor, a reforma das taxas de fundos públicos de 2026 impulsiona uma mudança inevitável na cobrança de consultoria, retornando às raízes do setor de “buy-side”. Os problemas operacionais surgidos durante a transição representam uma fase necessária na evolução de uma indústria que passa de um desenvolvimento pouco regulado para uma maturidade normativa. Para as instituições, a única maneira de se manterem firmes na transformação é priorizar os direitos dos investidores, usando tecnologia, processos e inovação de modelos para alcançar uma cobrança conforme as regras e uma experiência de usuário satisfatória, garantindo uma posição sólida na nova fase do setor.