【Relatório sobre Tendências】Transformadores Nacionais com Encomendas em Explosão no Exterior Cadeia Produtiva de Equipamentos de Rede Elétrica Pode Enfrentar Reavaliação Estrutural

As três principais índices do mercado A-shares tiveram uma queda coletiva hoje, com o índice de Xangai a recuar para abaixo dos 3800 pontos. Até ao fecho, o índice de Xangai caiu 3,63%, o índice de Shenzhen caiu 3,76% e o índice de ChiNext caiu 3,49%. O volume de negócios das três principais cidades de Xangai, Shenzhen e Pequim ultrapassou os 2,4 trilhões de yuans, um aumento de mais de 150 bilhões em relação ao dia anterior. Quase todos os setores registaram quedas, apenas o setor de carvão subiu contra a tendência, enquanto metais preciosos, hotelaria e restauração, componentes, atrações turísticas, optoeletrónica, estética médica, artigos para o lar e serviços sociais lideraram as perdas. No mercado de ações, apenas cerca de 300 ações subiram, mais de 30 ações atingiram o limite máximo de subida, e mais de 100 ações atingiram o limite máximo de descida**.**

De acordo com a CCTV Finance, recentemente, várias empresas de produção de transformadores em várias regiões do país estão a operar a plena capacidade, com pedidos internacionais a manter-se em alta, algumas empresas já têm tarefas de produção agendadas até 2027. Dados indicam que o consumo de energia de um centro de dados de IA de grande escala ultrapassou 1 gigawatt, equivalente ao pico de consumo de uma cidade de médio porte no verão. Além disso, os grandes modelos de IA estão a passar da fase de “treinamento” para a fase de “inferência”, o que significa que o seu consumo de energia está a passar de um investimento pontual para um consumo contínuo. Existem cerca de 3.000 empresas no setor de transformadores na China. Em 2025, as exportações de transformadores atingirão 64,6 mil milhões de yuans, um aumento de quase 36% em relação a 2024. A China tornou-se o maior produtor mundial de transformadores, com vantagens claras em matérias-primas, custos e ciclos de produção.

Além disso, no primeiro ano do Plano Quinquenal, a State Grid e a Southern Power Grid lideraram os investimentos em ativos fixos, registando um crescimento elevado em janeiro e fevereiro de 2026. Segundo o anúncio oficial da State Grid, nos dois primeiros meses de 2026, o investimento em ativos fixos totalizou 75,7 mil milhões de yuans, um aumento de 80,6% em relação ao ano anterior, com efeitos notáveis de suporte à infraestrutura da rede elétrica e de estímulo ao investimento, atingindo um novo recorde de investimento no mesmo período histórico, demonstrando a forte capacidade de investimento e execução no início do Plano Quinquenal.

A CITIC Construction Investment afirma que o sistema de energia norte-americano enfrenta problemas como ciclos longos de conexão à rede, envelhecimento e desativação de equipamentos, e capacidade de reserva insuficiente, e que a explosão na procura por AIDC (Automated Intelligent Data Center) levará a uma significativa expansão da lacuna de energia na rede elétrica na América do Norte entre 2026 e 2028. A Cheng Tong Securities aponta que os investimentos globais em redes elétricas continuam a crescer, para responder ao aumento da proporção de energia eólica e solar, prevendo-se que esses investimentos mantenham uma tendência de longo prazo de prosperidade.

CITIC Construction Investment: Empresas de equipamentos de rede elétrica na China podem beneficiar plenamente nesta nova fase de gastos de capital na rede elétrica dos EUA

O sistema de energia norte-americano enfrenta problemas como ciclos longos de conexão, envelhecimento de equipamentos e capacidade de reserva insuficiente, e a explosão na procura por AIDC levará a uma expansão significativa da lacuna de energia na rede entre 2026 e 2028. A escassez de energia nos EUA é difícil de reverter, e a tensão entre oferta e procura de energia será uma norma. Os centros de dados são o principal motor do aumento de carga e preços de eletricidade. Nesse contexto, as turbinas a gás, armazenamento de energia e equipamentos de rede elétrica são os principais beneficiários. A geração a gás natural, devido à sua alta fiabilidade e rápida implementação, é a primeira escolha para fontes de energia autônomas; o armazenamento de energia atende às novas regulamentações de conexão à rede e torna-se obrigatório; os investimentos em capital das empresas de redes elétricas dos EUA estão a acelerar, com um plano de investimento de 75 mil milhões de dólares em linhas de alta tensão, e as empresas de equipamentos de rede na China podem beneficiar nesta fase do ciclo de gastos de capital.

Cheng Tong Securities: Prevê-se que os investimentos globais em redes elétricas mantenham uma prosperidade de longo prazo

Os investimentos globais em redes elétricas continuam a crescer, para responder ao aumento da proporção de energia eólica e solar, prevendo-se que esses investimentos mantenham uma tendência de longo prazo de prosperidade. No lado da geração, beneficiando-se do rápido crescimento dos setores de energia eólica e fotovoltaica, os investimentos globais em fontes de energia têm crescido significativamente mais rápido do que os investimentos em redes nos últimos anos, aumentando a procura por equipamentos de elevação de tensão e exigindo maior investimento para lidar com o impacto do aumento da energia eólica e solar na rede. Quanto às redes, os países desenvolvidos possuem equipamentos antigos, com uma alta proporção de equipamentos com mais de 20 anos de uso, sendo urgente a renovação. As empresas de equipamentos de rede na China beneficiar-se-ão do aumento na taxa de crescimento dos investimentos, enquanto as exportações para o exterior devem manter um crescimento estável.

Guojin Securities: A aplicação de transformadores de estado sólido pode abrir-se progressivamente

Os transformadores de estado sólido podem, sob controlo de dispositivos semicondutores, realizar isolamento e transformação de tensão com pequenos transformadores de alta frequência, oferecendo vantagens tecnológicas como alta eficiência na conversão de energia, despacho bidirecional de energia e regulação inteligente e flexível. São essenciais para conectar a rede elétrica, armazenamento de energia e cargas de computação. No entanto, atualmente, o setor enfrenta obstáculos tecnológicos como integração de dispositivos SiC de alta potência, desempenho de materiais magnéticos de alta frequência, gestão térmica e algoritmos de controlo de alta fiabilidade, além de problemas de custo elevado e falta de normas. Com a implementação de políticas de apoio, espera-se que os cenários de aplicação de transformadores de estado sólido se abram progressivamente, acelerando a sua comercialização.

CICC: Expectativa de aprofundamento na digitalização do mercado de energia e aceleração na construção de linhas de alta tensão ultraelevadas

No setor de energia, a expansão descontrolada dará lugar a um ciclo de desenvolvimento de alta qualidade, impulsionado por tecnologia, mercado e coordenação de sistemas. Para todos os elos da cadeia, acompanhar as principais linhas de desenvolvimento — redes inteligentes, energia verde, novas formas de armazenamento e fusão de computação e energia — será fundamental para aproveitar as oportunidades do Plano Quinquenal. Os investimentos em redes elétricas terão um duplo impulso de “rede principal de alta tensão ultraelevada + rede de distribuição inteligente”, com um crescimento de 5,11% no investimento total de janeiro a dezembro de 2025. O armazenamento de energia passará de uma fase de “instalação” para uma de “uso de mercado e valorização de capacidade”, com uma taxa de crescimento de 85% na instalação de novas unidades até o final de 2025 na China.

Guoxin Securities: A procura por equipamentos de rede elétrica pode aumentar ainda mais

O desenvolvimento coordenado de capacidade computacional e energia elétrica tornou-se um novo destaque. O relatório de trabalho do governo destacou a implementação de projetos de computação e energia, sendo a primeira vez que isso foi mencionado no relatório do Conselho de Estado. Em 2025, o Aviso da Administração Nacional de Energia sobre o apoio à construção de zonas de demonstração de novos sistemas de energia com coordenação de computação e energia colocou a “carga de computação” ao lado de indústrias, comércio e residências, tornando-se uma quarta categoria de recursos ajustáveis. O crescimento explosivo da capacidade de computação de IA apresenta novos desafios às redes elétricas. Os centros de dados já aumentaram a potência de cada gabinete de 6 kW para 240 kW, e o pico de consumo de energia de um centro de IA de grande escala pode atingir centenas de megawatts, equivalente ao consumo de uma cidade média. Os centros de dados estão a passar de simples “grandes consumidores de energia” para “recursos centrais de regulação do sistema de energia”, participando em mercados de regulação de carga, frequência e reserva através de fábricas virtuais, promovendo um desenvolvimento colaborativo de “regulação por computação e energia”. A procura por equipamentos de distribuição inteligente, sistemas de armazenamento de energia e sistemas de gestão de energia deve aumentar ainda mais**.**

(Este artigo não constitui aconselhamento de investimento; os investidores operam por sua conta e risco. O mercado apresenta riscos; invista com cautela.)

(Origem: Centro de Pesquisa da Eastmoney)