Quando os ETH de Wall Street começam a "gerar rendimento": examinando a mudança das propriedades de ativos do Ethereum através do ETHB da BlackRock

Autor: imToken

12 de março de 2026, Ethereum staking viveu um momento histórico.

A maior gestora de ativos do mundo, BlackRock, lançou oficialmente na NASDAQ um ETF de rendimento de staking de Ethereum, o “iShares Staked Ethereum Trust” (código: ETHB) — que não só detém Ethereum à vista, como também utiliza a maior parte dos ativos para staking na cadeia e distribui periodicamente os lucros aos investidores.

Após mais de um ano de discussões no mercado, a implementação do ETHB resolve, de forma substancial, a questão central que persiste desde o lançamento do ETF de Ethereum à vista: será que o ETH pode ser oficialmente reconhecido pelo sistema financeiro mainstream como um “ativo gerador de rendimento”?

Este marco também marca a entrada oficial do “Staking”, uma prática que antes era exclusiva dos usuários nativos da cadeia, no quadro de alocação de ativos de Wall Street.

1. O que é o ETHB e como funciona?

Do ponto de vista temporal e do ambiente de mercado, o lançamento do ETHB pela BlackRock foi uma combinação de oportunidade e circunstância favorável.

Por um lado, o fundo iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock já gerencia mais de 55 bilhões de dólares, e o iShares Ethereum Trust (ETHA) atingiu 6,5 bilhões de dólares em ativos sob gestão, demonstrando que a aceitação de ETFs de criptoativos por parte de instituições já foi validada; por outro lado, nos EUA e Hong Kong, as discussões e preparações regulatórias sobre permitir que ETFs participem de staking já duram mais de um ano.

Ao analisar as diferenças entre o ETHB e os ETFs de Ethereum à vista anteriores, como o ETHA, destaca-se que o ETHB evita que ETH fique ocioso.

Sabemos que o funcionamento tradicional de um ETF de criptomoedas é bastante simples: comprar ETH, custodiar, acompanhar a variação de preço, e não fazer mais nada, enquanto o ETHB introduz uma mudança crucial: permitir que os ETH mantidos participem do consenso da rede e gerem rendimentos:

Ele delega entre 70% e 95% do ETH em carteira para validadores profissionais como Figment, via Coinbase Prime, para staking, permitindo que os ativos participem ativamente do consenso da rede Ethereum e recebam recompensas de staking.

Detalhando essa mecânica:

• Investidores compram cotas do ETHB;
• O fundo usa os recursos arrecadados para comprar ETH à vista;
• A maior parte do ETH é stakeada;
• Os lucros do staking, aproximadamente 82%, são distribuídos mensalmente aos detentores do fundo, enquanto 18% ficam com a BlackRock e outros como taxa de serviço;
• O fundo cobra uma taxa de gestão anual de 0,25% (nos primeiros anos, com escala de até 2,5 bilhões de dólares, taxa reduzida para 0,12%).

Isso demonstra o valor do staking composto. Por exemplo, com o stETH, ao fazer staking de ETH, o saldo de stETH aumenta automaticamente com as recompensas, sem necessidade de intervenção manual, pois cada recompensa se torna parte do principal, gerando novos rendimentos.

Para o ETHB, podemos fazer uma conta semelhante — atualmente, a taxa de rendimento anual de staking na Ethereum fica entre 2,8% e 3,1%. Como o ETHB distribui aproximadamente 82% de 3,1%, após deduzir a taxa de gestão, o rendimento líquido fica entre 2,3% e 2,5%.

Embora esses números pareçam modestos, o importante é que representam fluxos de caixa contínuos, automáticos e previsíveis, permitindo que investidores comuns que adquirirem ETHB também possam se beneficiar do efeito de juros compostos.

Claro, mesmo que o ETHB distribua recompensas mensalmente, se o investidor não reinvestir esses rendimentos na compra de novas cotas, não aproveitará o efeito de juros compostos, o que pode fazer com que o staking nativo na cadeia tenha uma vantagem de rendimento a longo prazo.

2. Por que a existência do ETHB é tão importante?

O significado do ETHB vai muito além do lançamento de um novo fundo.

Como é de conhecimento geral, durante o mandato do ex-presidente da SEC, Gary Gensler, todas as solicitações de ETFs de Ethereum foram obrigadas a remover a funcionalidade de staking, sob o argumento de que o staking poderia configurar valores mobiliários não registrados. Com a saída de Gensler e a chegada do novo presidente, Paul Atkins, cuja postura regulatória se mostrou mais favorável, o caminho para o ETHB foi finalmente aberto.

A BlackRock atualmente gerencia mais de 130 bilhões de dólares em ativos relacionados a ETPs de criptoativos, e seus produtos da série iShares capturaram cerca de 95% do fluxo líquido global de ETPs de ativos digitais em 2025. Quando uma instituição de tamanho tão grande incorpora o “Staking” em sua estrutura de produtos, ela envia um sinal claro ao mercado de que os rendimentos de staking já são uma fonte de retorno legal e sustentável.

Assim, é provável que, após o sucesso do ETF de Bitcoin, outros como Ethereum, Solana, e outros projetos PoS também sigam o mesmo caminho, com pedidos de ETFs de staking entrando na fila de aprovação, acelerando a adoção institucional.

Podemos até prever que, nos próximos seis meses, uma grande quantidade de fundos de ETFs à vista retornará ao mercado de ETFs de rendimento.

Na verdade, já em janeiro deste ano, alguns ETFs de Ethereum começaram a explorar esse campo, permitindo que os detentores recebam juros periódicos como se fosse um investimento em títulos — por exemplo, o ETF de staking de Ethereum da Grayscale (ETHE) já distribui os rendimentos de staking aos seus detentores, sendo o primeiro produto de criptomoeda à vista nos EUA a distribuir esses rendimentos.

Embora para os players nativos do Web3 isso pareça uma operação comum na cadeia, na história das finanças cripto, representa a primeira vez que os rendimentos nativos do Ethereum foram embutidos na estrutura de produtos financeiros tradicionais, um marco sem dúvida.

É importante destacar que isso não significa que o staking de Ethereum já esteja totalmente regulado ou que as autoridades tenham uma posição unificada sobre os serviços de staking em ETFs, mas, na prática econômica, uma mudança fundamental já ocorreu: usuários não nativos de cripto, pela primeira vez, podem obter indiretamente os rendimentos nativos do consenso do Ethereum sem precisar entender de nós, chaves privadas ou operações na cadeia.

Sob essa perspectiva, o staking de Ethereum deu um passo decisivo rumo a uma visão de mercado mais ampla.

3. Quais são os próximos passos?

Claro que nem todos irão obter rendimentos de staking comprando ETHB. Para a maioria dos usuários de cripto, a participação direta na cadeia ainda é a forma mais acessível.

Vamos revisar as principais formas de staking de Ethereum atualmente, que se dividem em três caminhos principais.

Primeiro, o staking nativo, que exige que o usuário faça um depósito mínimo de 32 ETH e rode um nó validatório independente. Apesar de oferecer os maiores rendimentos e maior descentralização, o alto requisito de entrada torna essa opção mais adequada para usuários com maior conhecimento técnico.

Em segundo lugar, o staking líquido (Liquid Staking), que já soma cerca de 15 milhões de ETH, avaliado em mais de 350 bilhões de dólares, com protocolos como Lido (stETH), Rocket Pool (rETH), permitindo que usuários participem sem precisar de 32 ETH, e recebam tokens líquidos que representam seus ativos, podendo continuar a participar de atividades DeFi e aproveitar o efeito de juros compostos.

Fonte: DeFiLlama

Por fim, há o staking via validação de nós, que consiste em usar carteiras que suportam a funcionalidade de staking, operação simples e acessível a usuários não técnicos, embora exija infraestrutura de suporte adequada.

De modo geral, o lançamento do ETHB pela BlackRock representa um marco importante na evolução do staking de Ethereum, de uma prática nativa na cadeia para um produto financeiro mainstream, validando a legalidade dos rendimentos de staking e acelerando a entrada de capital institucional no ecossistema ETH.

Para os investidores comuns, o sinal mais relevante é: o staking, como método de manter os ativos em funcionamento contínuo, já foi reconhecido pelas maiores gestoras de ativos do mundo.

Quando o ETH começa a gerar rendimento de forma automática, sua lógica de precificação também muda. Ele deixa de ser apenas um ativo especulativo à espera de valorização, tornando-se uma “máquina de rendimento” capaz de gerar fluxo de caixa contínuo. Seja por ETFs ou pelo staking na cadeia, essa tendência é irreversível.

E você, está preparado para fazer seu ETH trabalhar por você?