【291 Resultados】Cerveja CR Vinho tinto ganho anual diminui 29%, mas dividendo não diminui, pelo contrário aumenta, dividendo final aumenta 44% para 0,557 yuan

华润啤酒（00291）公布2025年业绩。润啤去年净利为33.7亿元（人民币，下同），按年跌28.9%。虽然盈利下跌，但派息增加，拟派末期息0.557元，按年升43.9%，计及中期息，全年股息为1.021元，按年升34.3%，为过去五年新高，以答谢股东对集团的支持。若不计入白酒业务商誉减值的影响，润啤的派息比率从2024年的52%提高至53%。

润啤次高及以上啤酒销量中至高单位数增长　惟啤酒行业进入缩量时代

期内，营业额为379.85亿元，按年跌1.7%。啤酒业务营业额大致维持在364.89亿元，持续的高端化发展以及原材料采购成本的节约，推动啤酒业务毛利率上升1.4个百分点至42.5%。扣除投资搬迁协议确认的收益，以及产能优化所产生的固定资产减值和一次性员工补偿及安置费用的特别事项后，啤酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为96.1亿元，按年上升17.4%。

去年润啤实现啤酒销量约1103万千升，按年增长1.4%。集团高端啤酒产品持续发力，次高及以上啤酒销量按年中至高单位数增长，占整体销量接近25%，而普高档及以上啤酒销量增长接近10个百分点。

集团指，随着啤酒行业进入缩量时代，创新成为重要的发展引擎。润酒将围绕1）以次高档啤酒产品为重点，大力发展次高档次细分产品，持续夯实高档的市场地位；2）是以创新产品为方向，通过个性化、多元化的产品创新，积极回应与满足消费者新需求；3）是以大湾区地区为新增长引擎，顺应中国经济和人口发展趋势，培育新的增长区域。

白酒业务营业额跌　料行业继续周期性调整

白酒业务方面，面对白酒行业深度调整和消费需求萎缩等多重影响，下半年行业出现结构性调整，分化加剧。集团的白酒业务营业额为14.96亿元，按年跌约30%。集团对白酒现金流产生单位商誉计提减值28.8亿元，若不计入商誉减值，白酒业务的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.64亿元。

集团预计，白酒行业将继续进行周期性调整，呈现消费者更理性、消费场景改变、行业集中度提升、价格带分化、新渠道涌现等趋势。整体行业短期将以深度调整与结构优化为主，而中长期则聚焦价值重构与增量开拓。集团将继续以长期主义做实做强白酒业务，并坚持规模为先，通过瘦身提效，优化组织人员、供应链及绩效激励等方面提升效益。同时，将致力稳定渠道价格，开辟新的增长点，探索全球化路径。